两天市值蒸发90亿:机构减持4亿 这只白马股到底怎么了?,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

金投资讯

两天市值蒸发90亿:机构减持4亿 这只白马股到底怎么了?
2018-03-01

  继2月27日一字跌停后,2月28日老板电器再度跌停,截至当天下午收盘,报40.67元,换手率为5.74%,成交21.90亿元。

  两天内,老板电器市值蒸发90.53亿元。

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  暴跌源于一条业绩快报。

  是业绩不好?巨亏吗?

  当然不是!

  2月26日晚间,老板电器发布2017年业绩快报及2018年一季报预告,公司去年实现营业收入近70亿元,同比增长21%;净利润14.5亿元,同比增长20%;基本每股收益1.53元,加权平均净资产收益率31.25%,较上年33.38%减少了2.13个百分点。同时,公司还发布一季报预告,预计今年一季度净利润较去年同期增长10%-30%。

  机构两天减持4亿元

  2月28日盘后龙虎榜数据显示,买入老板电器最多的是招商证券北京北三环东路营业部,买入金额为5019.6万元,此外,中信证券常州环府路营业部、华泰证券北京雍和宫营业部分别买入3339.34万元和3291.51万元。深股通专用买入3271.1万元。

  卖出方面,卖出金额最多的是中金公司上海黄浦区湖滨路营业部,其卖出2.19亿元,此外,深股通专用卖出2.04亿元,前5大卖出席位中第3到5位均为机构专用,合计卖出3.15亿元。

  值得一提的是,2月27日盘后的龙虎榜显示,卖出前五席中有三家机构,合计减持8844万元;深股通买入3953万元的同时又抛售2841万元,净买入1112万元;此外,招商证券北京北三环东路营业部作为卖一抛售5057万元,卖方前五席位合计减持1.67亿元,占当天1.99亿总成交额的84%。

  也就是说,老板电器跌停这两日,机构合计减持了4.03亿元。

  净利润增速居行业靠前

  市场人士认为,老板电器大跌主要是受其业绩未达预期有关。

  东方财富网查阅老板电器历年财报发现,其营业收入从2010年的12.32亿元增长至2016年的57.95亿元,且历年增长率均高于25%。公司的归母净利润也从2010年的1.34亿元增长至2016年的12.07亿元,年增长率基本均高于40%。

  也就是说,虽然老板电器的收入和净利润依旧保持增长,但是收入增速仅为20.78%,净利增速只有20.18%,仅为往年的一半。

  结合去年各季度财报可以看到,老板电器净利增速是逐季放缓:一季度末净利增长最高,达54.28%,半年报增长41.37%,三季度下降至36.95%,而全年业绩仅增长20.18%。去年四季度单季老板电器净利不仅环比大幅下降,同比2016年四季度也下降3%。

  不过,东方财富Choice数据显示,老板电器在此前的业绩预告中,预告净利润增长区间为20%-40%,也就是说其净利润实际增长20.18%也是在业绩预告的区间内。

  在申万行业分类中,老板电器20%的净利润增速也是处于行业靠前位置,按照行业其他公司公布的业绩预告来看,仅有华帝股份奋达科技浙江美大奥佳华等净利润增速可能超过老板电器。(美的集团格力电器均未公布)

  老板电器所在行业公司预告净利润情况:

(数据来源:东方财富Choice数据)

  增速为何下滑?

  对于此次业绩增速下滑,老板电器方面认为主要是受到线上涨价导致销量增速放缓、渠道和品牌等费用投入加大、京东苏宁渠道费用记录调整和税收返还因素影响。

  民生证券研报表示,2017年公司营收与业绩增速明显放缓,且这一相对低增速有望成为未来的常态,其原因一是随着渠道红利的减弱,公司驱动因素在发生转变,由渠道驱动转向产品与技术驱动;二是公司体量扩大带来基数增加。

  东方财富证券分析师马建华认为,公司主营业务所处行业受房地产市场的影响较大,尤其是一二线城市的地产市场在一系列限购、限售等调控政策的出台后也面临着一定的压力。

  无论从成交量还是成交价格来看,楼市整体上继续降温、以及“房住不炒”这样的政策抑制恐怕是长期性质的,“长效机制”会比预期持续得更久。

  老板电器在公告中也表示,2017 年,面临着房地产调控的后续影响,厨电行业整体保持小幅增长。

  还能恢复高增长神话吗?

  除了增速下滑原因,投资者更关注的是,老板电器是否还能恢复高增长神话?

  对此,家电行业分析师梁振鹏指出,面对与家电巨头的竞争,老板电器的优势并不明显。

  首先,老板电器的产品结构比较单一,创新能力也不强。

  其次,在消费结构升级的情况下,未来家电企业普遍会向智能家居发展。而智能家居不仅需要多产品来实现协同效应,还需要大数据、云计算的支撑,而老板电器的收入规模仅为70亿元左右,难以满足这些要求,未来或许会后继乏力。

  不过民生证券分析师马科认为,未来公司业绩增速仍将保持在 20%以上,且持续性更长。 一方面厨电行业仍然处在发展中期,空间和结构上都有潜力;另一方面公司的产品拓展已经见效, 其边际贡献逐渐增加;第三渠道端仍然能够提供正贡献。

  广发证券曾婵认为,公司从渠道型向产品和创新型转型,长期成长空间依然大公司作为厨电龙头,销量市场份额约10%,仍有较大提升空间;伴随着消费升级,厨房品类未来可增加空间大,公司也在积极拓展新品,2018年将推出蒸烤一体机、 净化水槽等。公司加大在产品研发和创新的投入,这将是公司未来持续增长的重要来源。

  曾婵预计老板电器2017-2019 年净利润分别为14.5、17.8和21.8亿元,同比分别增长 20%、22%和23%。

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