中金公司:战略性看待周期 稳守消费,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

中金公司:战略性看待周期 稳守消费
2018-01-15

  一周回顾:沪指罕见“11连阳”。

  经济数据稳健、短期流动性较年前明显改善、全球市场普涨背景下A股市场延续升势,上证综指出现史上少见的“11连阳”,年初至今涨幅近4%。与开年第一周普涨的情况有所不同,上周风格分化更为明显,大盘蓝筹继续强势,中小市值股票则多为震荡整理。行业和主题方面,通胀预期抬升下家电、食品饮料等消费类板块再度领涨市场;房地产、金融等周期板块仍有不错表现;事件驱动下区块链主题受到阶段性关注;受降价影响建材有所回调;通信、军工也较为疲弱。

  市场展望:周期性板块“预期差”依然显著。

  虽然在上证指数11连阳后,不排除投资者在获利了结压力下过于关注一些短期因素的扰动,如金融监管措施的密集出台,上周包括信托股票配资业务受到监管限制、银监会出台文件治理市场乱象以及股权质押新规落地;通胀预期且临近春节市场流动性可能在1月底左右再度收紧;较高的股份解禁压力,等等。

  市场在连续上涨之后可能借这些类似利空短暂调涨,但整体趋势依然健康,继续维持我们对于2018年A股市场将“乘势而上”的判断。

  目前全球增长复苏深化,美国税改及其外溢效应有望令增长“快马加鞭”。在投资者对增长信心更足、对通胀回升预期更高的背景下,对安全资产和风险资产配置的调整往往会推高债券收益率。上周中国十年期国债收益率小幅上扬,美国十年期国债收益率回升至去年三月份以来的高位,反映的就是这样的趋势。在类似的环境中,风险资产,如商品、股票往往会被增持,而股票中受益于增长预期提升的周期性板块以及通胀预期下的偏消费行业表现往往较强。

  相比市场多数的预期,中国增长仍存在上行风险,而周期性板块估值不高、盈利持续性可能会好于预期,综合来看,年初至今A股港股中的周期性板块的亮眼表现,并非市场很多参与方认为的“躁动”,而是有基本面支持。我们2018年十大预测之七预计“2018年低市盈率、低市净率策略有超额收益”,就是基于上述逻辑。

  业绩监测:2017年报业绩仍可能超预期。

  A股上市公司预计将从1月19日开始披露2017年报,3月底和4月底将为高峰期。从我们自下而上的汇总情况来看,A股2017年度业绩增长较前三季度或将加速(中金覆盖标的整体/金融/非金融2017年业绩增长17.8%/7.0%/39.1%),这意味着继2017三季报业绩超预期后,2017年报仍有望继续超出市场预期。具体请见同期发布的《A股2017年报业绩预览:快马加鞭》。

  行业主题建议:战略性看待周期,稳守消费。

  1)看好低估值、基本面稳健的周期,如原材料、地产等相关周期、金融(中型银行、保险、券商)等;2)通胀预期抬升下的受益板块,如食品饮料、农业等;3)主题:国企改革、地产长效机制、区域振兴与扶贫。

  近期关注点:

  1)本周四公布2017年度经济数据(GDP/VAI/FAI/零售);2)年报业绩本周五拉开序幕;3)市场流动性;4)地产销售、投资的变化。

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