广发证券:苏宁云商买入评级,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

广发证券:苏宁云商买入评级
2018-01-15

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  上修业绩预告, 2017 年预计净利润 41.2-42.2 亿元

  苏宁云商公告: 1)修正 2017 年业绩预告,上调 2017 全年归母净利润预测为 41.2-42.2 亿元,其中因减持阿里巴巴股权增加净利润约 32.5 亿元。剔除后,预计全年经营性净利润约 8.7-9.7 亿元; 2)为统一企业公司名称与渠道品牌名称,公司拟更名为“苏宁易购集团股份有限公司”,相应简称拟变更为“苏宁易购”。

  重识苏宁:基本面改善,重回成长股行列的消费龙头公司

  当前时点我们建议重新审视公司价值: 1)11-17 年苏宁收入增长 1 倍、GMV 增长 1.5 倍, 但市值却不及当年,无论自身历史估值还是同行对比,苏宁是少有的基本面持续改善、估值尚处于底部的消费龙头; 2)当前苏宁正处于过去几年来最好时期,且处于规模加速成长阶段,预计未来三年苏宁将是 GMV 复合增速 30%以上的零售龙头成长股; 3)与成长加速相对应,苏宁几年转型修炼的内功更是整体运营效率的快速提升。未来在保持规模快速增长的同时,整体盈利已经具备快速增长基础; 4)伴随苏宁独立运营苏宁金融和物流业务并独立对外融资后,苏宁物流和金融业务的内涵价值已经开始具备客观尺度,相应其对苏宁上市公司整体价值的增量也理应逐步得到反映。

  投资建议:建议积极关注公司基本面改善机遇期

  我们认为当前时点苏宁正处于收入端加速增长、净利率稳步提升的基本面持续向上周期。暂不考虑减持阿里巴巴股份投资收益(约 32.5 亿元)及苏宁金服股权增值,维持 17-19 年收入分别 1922/2508/3209 亿元预测,对应 29.4%/30.5%/28.0%增长,归属净利润 9.5/17.1/31.0 亿元(不含阿里股权投资收益), “买入评级”。

  风险提示

  市场需求放缓;市场竞争加剧;多元化拓展;扩张加速影响短期业绩。

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