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银行股涨势再起 蓝筹股走向泡沫化?
2018-01-10

  2018年开年,A股市场好不热闹,上证指数连续拉出了九根阳线,到了1月10日,在兴业银行(601166.SH)超过65亿元的成交额,成交创出两年新高,大涨5.82%的带动下,银行股再次全面发力,蓝筹股的轮动似乎没有停歇的意思,在上涨成为了上涨的理由之后,板块不断轮动之下,蓝筹股似乎有走向全面泡沫化的倾向。

  2017年,银行股表现极其分化,国有大银行普遍表现较好,而沪深300权重股的招商银行(600036.SH),甚至出现了接近翻倍的行情,表现一点也不差于最热门的保险和白酒板块;然而部分股份制银行表现不佳,浦发、民生、兴业、华夏这些股份制银行,出现了接近零涨幅甚至是下跌,银行股的投资者可以说是喜忧参半。

  笔者跟多位银行业内人士交流看来,基本面的情况来看,去年资金成本大幅上升的背景下,导致部分股份制银行的负债成本大幅上升,净息差的情况并不理想,净收入甚至出现下滑;不过进入2018年这种局面已经有所改变,2018年新增的贷款利率已经提升,股份制银行的息差有望出现明显改善;此外,供给侧改革进一步推进以后,上游企业利润全面回升,经济数据向好,银行坏账的情况已经逐步改善。

  而从当前银行股的估值来看,很多并没有超过八倍市盈率,考虑到2017年的蓝筹股牛市当中,股份制银行大部分出现了接近“零涨幅”,股份行的补涨需求,本身也就都比较强烈,而大型国有银行虽然去年已经上涨不少,2018年基本面也依然有改善空间,也可能跟随一起上涨。

  过去的银行股行情,总是来得快去得快,这对投资者来说都有一定参考价值。

  2014年底的部分银行股一个多月的翻倍行情,是蓝筹股在券商板块的带动下,成交灼热之后全面暴涨,这也是在整体市场大牛市的背景下,当时出现了基准利率下降的情况,虽然这在宏观层面上不利于银行的息差,但资金充裕的推动,也造就了银行股短期内的全面暴涨。

  更早的时候,或许跟当前背景更类似。2012年12月到2月的银行股行情当中,部分股份制银行就出现了两个月内翻倍的情况,而这也伴随着创业板等中小票的逐步见底;而当前2018年,中小盘股也在不断盘整筑底过程中,资金更多追求价值股而不是成长股,这跟2012年的情况有类似之处。

  2017年的蓝筹股行情当中,银行股的表现比较分化,进入2018年银行股行情将如何走,或许跟上几次的银行股行情都会有明显不同,2016年2月开始的这一波已经持续近两年的蓝筹股牛市,目前已经有逐步走向泡沫化的倾向,以贵州茅台(600519.SH)为代表的白酒股早已经不断创出新高,保险股已经出现了比较明显的回调,地产、家电、航空等蓝筹股也已经被炒作多时,银行股作为位数不多涨幅有限的蓝筹股,上涨空间依然存在。

  A股历史上总是有一个极端走到另一个极端的传统,无论是风格转换还是大盘指数都是如此。2018年银行股的行情,一旦涨得太快的话,会否把蓝筹股推向全面泡沫化,投资者也需要边走边看。

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