星石投资江晖:高仓位倾心于优秀企业,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

星石投资江晖:高仓位倾心于优秀企业
2018-01-10

  1月9日,专注A股投资的百亿私募星石投资发布了其2018年投资策略,指出中国经济的三驾马车已经从“质量”层面重新崛起,形成“新消费、新投资、新出口”的局面,A股将凸现出过去10年从未有过的价值,2018年投资思路应该从垄断性行业的龙头企业逐步扩散到竞争性行业的龙头企业,高仓位倾心于优秀企业。

  A股“从价值股转向价值成长股”

  星石投资表示,2018年,中国经济的关键词已经不再是“增长”,GDP早就悄悄地从神坛上摔下,习总书记为今年带来的关键词是“新时代”,新时代下的高“质量”增长。专注于自己领域,专心做到最好的企业,将不再被“撑死胆大的,饿死胆小的”俗语所嘲讽,而是迎来了发展的大好良机,在盲目投资者们溃退的哀嚎声中,兵不血刃地得到订单集中的红利。

  “这是为什么星石投资在大家对未来经济增长预期普遍较弱的大背景下,从来没有丧失过投资的信心,始终如一的保持高仓位的核心原因——总有优秀的企业,让人倾心。”星石投资董事长江晖在《致投资者的一封信》中表示。

  星石投资认为,2018年A股投资思路应“从价值股转向价值成长股”:从垄断性行业的龙头企业逐步扩散到竞争性行业的龙头企业,跟随中国经济向高质量、创新驱动的方向。

  重点看好以下五大方向:(1)持续看好技术创新型医药企业,判断未来几年是行业供给侧改革所带来的新一轮优秀药企的黄金发展期。(2) 看好技术创新的优质种子企业。(3)继续看好品牌垄断型的高端白酒龙头企业和其他消费品龙头企业,目前市场仍处于供不应求的阶段。(4) 看好新零售的商业模式对百姓消费行为的重塑,卡位领先的龙头企业将持续胜出。相信在巨头流量与资本的带动下,新零售业态未来5年均是大趋势。(5)看好科技创新领域的人工智能和智能制造领域,等等。

  A股“全球配置价值”凸显

  星石投资认为,上述判断的逻辑有三:

  第一,在经济增速大幅放缓的背后,中国经济的改变已经静悄悄发生。中国经济的三驾马车已经从“质量”层面重新崛起,形成“新消费、新投资、新出口”的局面。

  消费上,未来五年中国消费市场1.8万亿美元的增量,相当于2021年英国消费市场的规模,也就是说中国未来五年的消费增量会创造出一个英国。2016年中国人口13.8亿,是包括美国及欧洲全球20个最富裕国家的人口总和的1.68倍,消费潜力巨大,中国可能成为未来5-10年全球消费唯一出现持续增长的国家。

  图:到2021年中国消费市场规模仍将达到6.1万亿美元

数据来源:经济学人智库,BCG分析,星石投资,单位:万亿美元

  出口上,中国新出口结构改善且趋势强劲。从数据上来看,2000年我国商品的出口增加值率为 69%左右,到2016年我国商品的出口增加值率提高到85%左右。服装鞋帽等在出口中的比重从2000年的11.06%下降到2017年的3.73%,而机电音像设备及其零件附件、车辆航空器船舶及运输设备等新型出口行业在总出口中的比例在逐年上升,其中机电设备及其零件附件在出口中的比重从2000年的31.39%提高到2017年的45.61%。

  图:新型出口行业的占比在逐年上升

数据来源:星石投资

  投资上,中国新投资全球领先且效果显著,2017年,我国为消费和服务进行的投资(包括对制造业中的消费品制造行业投资,以及第三产业中除房地产、基建之外的服务业进行的投资)占总固定资产投资的比例已经从2012年的30%左右提高到了2017年近50%。

  图:高技术产业固定资产投资增速率先企稳

数据来源:星石投资,单位:%

  第二,在资本市场全球价值体系下,海外资金对中国也正由低配到标配。根据路透数据和MSCI的进度,中国A股市场最终将全部被纳入到新兴市场指数,这将会在中长期的时间内将带来约2万亿人民币的增量资金。相当于当前A股流通市值的5%,分量不小。

  增量资金流入,将改变流动性紧平衡下市场的存量博弈局面,机构资金流入,将重振权益类投资偏好,投资者结构及投资逻辑偏好将决定中国市场的全球价值,也将决定从价值到价值成长的时间周期和实现路径。

  第三,2018年,大类资产比较,A股投资凸现出过去10年从未有过的价值。债券吸引力持续下降;房地产的黄金时期已经过去;“信用暗保”的产品如理财产品、房地产信托产品等都也将没有好的选择。所以,跨资产类别比较,A股有望迎来资金分流+增配权益,为A股慢牛打下了基础。

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