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当A股开始以业绩为王
2017-11-07

  今年以来,A股的投资氛围悄然发生了变化。

  一位炒股多年的朋友日前在朋友圈抱怨道,现在的A股行情让人看不懂,以往的炒股方法开始失效,靠追涨杀跌赚钱越来越难了。市场炒作概念股之风虽然尚存,但已不那么浓厚,概念股的炒作失去了持续性,行情多数是“一日游”,然后是漫长的下跌。

  就在那些曾经的“股神”们逐渐失去“准头”的时候,一度被“股神”们嘲笑、以持股不动著称的“价值投资者”却稳稳地赚了钱。一位号称短线高手的职业炒家近日向笔者抱怨,上证指数半年来持续上扬,他的市值却创了新低。“每天盯盘,战战兢兢,花费大量的时间、精力,却还亏了钱。痛定思痛,决定转变风格,安心投资蓝筹股。”

  以贵州茅台(600519)为例,在经历短暂的调整之后,近期茅台股价加速上涨。其股价已经超过了650元,总市值突破了8000亿元,创下历史新高。去年年初,贵州茅台的股价也就200元左右,在市场的赞扬声和质疑声交替中,茅台的股价已经悄然翻了3倍,而这仅仅用了不到两年的时间。试问A股有多少机构和散户能做到这个收益。与此相反,曾经遭遇爆炒的概念股,比如乐视网全通教育、暴风科技、安硕信息,股价屡屡突破下限,追入的股民无不被深套。

  近期,A股的内在力量开始反省,关于价值投资的文章多了起来,“持股不炒”也逐步得到了市场的认同。《人民日报》发表的评论员文章也对这种现象进行了点评:绩优公司得到投资者青睐,既是市场向价值投资理性回归的重要表现,也是以实体经济为代表的上市公司业绩改善的必然结果。“茅台”们持续飘香的背后,是未来中国以实体经济为根本、以转型升级为出路、以优化供给为方向的发展逻辑。

  股价突破历史新高的企业不止茅台一家,格力电器美的集团上汽集团小天鹅A、恒瑞医药泸州老窖华帝股份云南白药安琪酵母等等,它们的市值都创下了历史新高。它们扎堆于汽车、医药生物、白酒、家电、电子等行业,若仔细分析它们的共同点,可以归结为新蓝筹新经济的崛起,这也是本轮行情的核心。

  像安琪酵母科大讯飞比亚迪这样的白马成长股称之为新蓝筹相信没有什么异议。无论是新消费、新能源革命、人工智能都是新技术产业化、商业化的产物。最近两年,新技术革命的预期越来越强烈,A股市场在上一轮牛市中也塑造了一大批大市值准新蓝筹股。虽然遭遇了调整,但向上的趋势并未改变。大浪淘沙之下少数真成长股将会不断壮大,而伪成长股不断被洗牌抛弃。

  而贵州茅台格力电器美的集团上汽集团永辉超市等并不是新股、它们所处的也不是新行业,为何也将之归类为新蓝筹?这是因为,它们背后代表的新经济。新经济体现为几种形式,一种新科技革命的产物,比如专心做新能源汽车的比亚迪,专注人工智能的科大讯飞,以及在基因技术领域取得突破的企业。第二种是技术创新、产品升级,比如格力、美的等传统家电行业巨头纷纷加大科研投入,研发出低能耗、智能化的家电产品,满足人民群众日益提升的消费需求。第三种是消费升级,像贵州茅台上汽集团,汽车与茅台,多少家庭曾经连想都不敢想,如今它们也开始进入寻常百姓家。由新一轮城镇化带来的消费升级正波涛汹涌,携势而来。

  没有夕阳行业,只有夕阳企业。超市,一度被认为是夕阳产业,被电商欺负得体无完肤。但A 股中的永辉超市就在电商的包围圈中突围了出来。永辉超市已经把同是“超市”的其他同行甩在后面。只要去永辉超市逛一逛,就知道这家企业有多么火。永辉超市转型升级不单是它对科技的追求,比如无人支付,“农超对接”强大的供应链管理。

  城市升级是时代的趋势。以北京为例,各区人口疏解、低端产业转移,一些传统的脏乱差菜市场、“开墙打洞”小摊贩退出了市场。在“农改超”项目中崛起的永辉超市抓住时机,迅速扩张,以生鲜农产品为主打,把菜市场搬进了超市。

  在这个背景下,A股对这家超市进行了“价值重估”。实际上,这是对新经济的一次价值投票。新经济已经成为“新蓝筹”的内核。

  当然,我们也要防止“价值投资”演变成“价值投机”,每一个企业在一定的时空下都有界限,树不可能长到天上去。一个告别暴涨暴跌的“慢牛”行情,于国、于民皆有利。只有“慢牛行情”逐步深入人心,价值投资才会大放光芒。

  A股市场三季报的披露已经接近尾声。沪市1368家公司合计实现净利润2.04万亿元,同比增长16.68%,其中,非金融业上市公司合计实现净利润0.76万亿元,同比增长39.52%,显示实体经济增长的内在质量大幅度提升。核心制造业的利润也逐步提升,“新蓝筹”亮丽的业绩表打动着许多股民的心,A股开始进入业绩为王的时代。当企业不再沉迷于“财技”和“炒作”,股民能够“持股不炒”,安心新经济带来的红利,A股何愁没有牛市。

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