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把握行情基本面驱动属性
2017-11-07

  上周港股有三件事情引人注目,这三件事其实都反映了港股已经发生和正在发生的大变化。1)阅文集团IPO冻结资金超过5200亿,甚至因此推升了港元利率;2)在外资频频获利了结的行动下,港股通资金继续大举买入,周净流入93亿人民币;3)被外资做空的中国电解铝龙头中国宏桥复牌一周大涨77%。

  ——定价权争夺战,从我们去年看多港股牛市以来就持续进行中,最终的成败取决于中国核心资产竞争力和盈利能力的提升。

  1)由于港股公司并不强制披露三季报,我们以A股的数据来看,全部A股2017三季度单季归母净利润增速同比回升至22.8%,非金融同比增长40%,尤其是,这是在宏观数据并没有继续走强房地产调控加剧的背景下的业绩走强,有助于改善全球配置型资金对于中国资产的信心。

  2)从上半年的瑞声、舜宇、中国恒大遭遇做空之后成功反击,再到近期中国宏桥、中芯国际正在进行的打爆空头的进程。胜利的天平是在中国具有核心竞争力的优秀公司一边的。最终,随着核心资产的竞争力和盈利能力的提升,将从中资投资者对港股和中国资产有信心,演变到未来越来越多的外资投资者对港股和中国资产有信心。

  ——港股制度环境是推动港股大牛市的重要动力,港股正在改变“旧经济”占比过大的属性,越来越多代表新经济的公司在港上市。今年美图秀秀、众安在线、阅文集团等等优秀的互联网消费公司在港股IPO,明年港交所推出“创新板”,将吸引更多的新经济龙头公司回归港股,以及吸引中国科技创新相关的核心资产赴港上市。而核心资产的属性,可以反映牛市的级别和性质,代表中国经济转型升级的核心资产才能够驱动超级行情。

  中长期,我们继续看好港股大牛市。四季度,港股没有系统性风险,但是颠簸会增多。短期三季报的利多兑现之后,四季度后期获利盘也许还会有回吐的压力从而带来行情的颠簸。由于今年至今的涨幅巨大、获利盘巨大,在临近年底时,无论是中资机构或是外资机构,都可能会选择兑现盈利。

  投资策略上,牢牢把握行情的基本面驱动属性,耐心布局性价比好、且有核心竞争力的核心资产。首先,四季度我们继续看好金融股龙头,板块性首推保险股,继续推荐优质大行。其次,耐心配置消费升级相关的受益领域以及TMT等科技创新领域的龙头公司。

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