大消费:震荡市中的“诺亚方舟”,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

大消费:震荡市中的“诺亚方舟”
2017-11-05

  编者按:A股大消费领域中的家电、白酒、医药行业,部分优质公司业绩增长稳定、股价穿越牛熊,10月份以来31家公司股价创出复权历史新高,远远跑赢上证指数。同时它们也获得机构投资者的青睐,被抱团重仓持有。

  接受《红周刊》采访的资深投资者认为,随着中国消费水平的提高,国内消费行业企业,全面转向了品牌战、核心技术战。最近几年,中国居民的家庭收入保持稳定增长,消费中高端化获得足够的经济条件支撑,而大消费龙头企业的产品正好符合了消费升级的市场需求。

  纵观国外的成熟股市,以美国市场为例,据统计,1957-2003年前20大牛股中,有17家属于大消费品公司。在价值投资深入人心的当下,A股主流投资理念正在向成熟市场靠拢。大消费领域中的家电、白酒、医药行业龙头,正在走向长牛慢牛的路上,成为震荡市中的“诺亚方舟”。

  家电股作为大消费白马的一支生力军,各细分龙头今年股价迭创新高。家电龙头股走强除了业绩、估值等因素以外,机构的力量也不可小觑,随着三季报面纱揭开,机构资金的最新动向得以曝光。在相关个股似乎有点“高处不胜寒”的当下,接受本刊采访的业内人士表示或许股价表现还只是刚刚开始。

  家电受益四五线地产刚需,

  龙头更符合消费升级需求

  据数据统计,年内合计15家公司实现了上市以来的最高价,剔除新股之后,创新高个股仍有11只。其中,10月以来创新高个股高达10只,除了浙江美大以外,其余全部为各细分板块龙头企业(附表1)。例如空调板块的双寡头美的集团格力电器,冰箱板块龙头青岛海尔,洗衣机板块龙头小天鹅A,小家电板块龙头老板电器苏泊尔

  对于今年家电龙头的不断走强,早在去年8月接受《红周刊》专访时,赛亚资本董事长罗伟冬即表示看好大消费板块中的各类行业龙头股,其中明确提到了白色家电板块的市场机会。时隔一年有余,再次采访罗伟冬,他认为大消费和其他设备制造业不大一样,基本消费品是生活的刚需。大消费中白色家电具备更多增长优势的原因在于刚需购置房产,他发现三四线城市装修一套房子和一线城市装修一套房子,成本最接近的就是白色家电。举例来说,比如在北京买新房要购置10~20万的白色家电,但是在一个四线城市,买新房要买的家电绝非是楼价的十分之一预算,而是要做接近高房价的北京相似的白色家电预算。也就是说,全国人民买新房子,无论是北上深广还是四五线的小城镇,白色家电的预算都是非常接近的。这样,即使1000万一套房子的超级城市房产成交低迷,但是四五线城市50万一套的房子继续成交,白色家电就可以继续保持销售和利润的增长。

  而家电龙头股之所以表现更优,上海汤问资产投资总监李正光认为,随着中国消费水平的提高,过去以价格战为核心手段的家电行业,全面转向了品牌战、核心技术战。最近几年,中国居民的家庭收入保持稳定增长,消费中高端化获得足够的经济条件支撑,“而龙头家电企业的产品正好符合了消费升级的市场需求。”

  家电龙头业绩、估值优势显著

  除了上述因素以外,家电龙头的业绩、估值优势也显著强于行业内其他公司。业绩方面,三季报显示,龙头企业全部实现归母净利润同比增长。同时,龙头公司优秀的业绩具有延续性。今年一季报及中报,龙头公司同样全部实现净利同比增长。10家股价创新高的公司中,包括苏泊尔老板电器三花智控等在内的5家公布了年报业绩预告,且全部预喜。

  业绩的持续增长使得家电龙头公司具有了明显的估值优势,格力电器美的集团青岛海尔等公司估值却仅有13至20倍。即使与历史数据相比,家电龙头仍具有估值优势,罗伟冬表示,“1996年四川长虹春兰股份的市盈率长期在20~40倍,目前家电龙头企业的市盈率还不到15倍,这个估值在历史上都是属于低位区。”

  从未来的角度来看,李正光认为,借助中国制造业的优势,中国家电行业已在全球市场竞争中一步步超越德国、日本制造,技术进步给家电行业带来估值上的巨大变化。“随着物联网技术的进步和人工智能的运用,家电行业成为重要的大数据入口,家电企业的定位和估值也不能以传统行业看待了,未来优秀的家电行业完全可以看成IT行业的一部分,原先十几倍的市盈率已经不再适合一些优秀的家电行业龙头,相信未来某些转型成功的家电行业龙头将成为优秀的高科技企业龙头。”

  机构抱团,三季度仍以增持为主

  除了业绩、估值因素以外,家电龙头股的走强与机构抱团“买买买”不无关系。据数据,以QFII、保险公司、基金、券商、社保基金为代表机构主体(简称“五大机构”)为统计对象,今年一季报期间,机构已现买入迹象,飞科电器格力电器浙江美大受到五大机构增持,而到了中报期间,创新高的个股无一例外被增持,其中,飞科电器三花智控华帝股份被增持占流通股比例居前3位,且均超过10%(附表2).

  而机构抱团买入与低估值也存在一定关系,罗伟冬即认为“机构抱团买入应该也是看到了家电龙头企业未来的估值低廉”。他表示,过去几年SONY的股价从900多日元上涨到4878日元,三星的股价更是从35万韩元上涨到286万韩元。“未来中国也会出现几千元的股票,大消费龙头企业很可能就是其中的领导者。”

  李正光则表示,自股灾以来,随着国家队资金的入驻引导,以及深港通、沪港通、MSCI等海外资金的不断进场,再加上公募私募基金的不断壮大,机构投资者已经掌握了市场的话语权,改变了A股以往以投机炒作为主的市场走势,因此不仅是家电板块,各个消费板块的龙头股都得到了机构投资者的追捧,走出波澜壮阔的牛股行情。

  目前,家电龙头股已累计了不小的涨幅。不过,三季报期间机构持股态度仍较为积极。虽然总体上看,五大机构持股比例出现下滑,但除了基金主体减持迹象明显以外,其他主体仍以买进为主。比如,QFII三季度对格力电器老板电器美的集团分别增持占流通股比例0.69%、0.51%、0.05%,合计1.25%,而对苏泊尔青岛海尔飞科电器的减持比例则合计为1.07%(附表3);社保基金对飞科电器老板电器合计增持6.99%,显著高于对其他龙头股减持1.54%的比例;同样,保险公司、券商分别增持了格力电器三花智控,对其他龙头股的持股比例则保持不变。如果单单从五大机构的总体持股比例变动来看,机构确有“退潮”迹象,但剔除持股比例大幅变动的基金以外,其他四大机构仍以增持为主。

  此外,“国家队”代表汇金公司依然以稳健形象示人,三季报对龙头家电股持股基本维持不变;证金公司则以增持为主,分别对美的集团青岛海尔增持2336.32万股和409.82万股,同时对格力电器持股减少了1142.31万股,总体来看,虽然对个别标的出现减持,但证金公司依然坚守家电龙头股。对于未来的市场行情,罗伟冬表示,当前家电龙头企业股价的上涨仅仅是一个开端而已,未来还将维持长期上涨的趋势。

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