先导智能:动力电池行业强者恒强态势继续保持,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

先导智能:动力电池行业强者恒强态势继续保持
2017-11-01

K图 300450_2

  动态事项

  公司发布 2017 年三季度报告,前三季度实现营业收入 10.48 亿元,同比增长 76.75%,归母净利润 2.79 亿元,同比增长 82.06%。

  事项点评

  三季度业绩符合预期。分季度看公司 Q3 实现营业收入 4.25 亿元,同比增长 111.07%,归母净利润 0.99 亿元,同比增长 71.99%,符合预期。随着公司的锂电设备销售占比的提高,公司的综合毛利率下降到 42%,属于正常的收入结构占比不同造成,同时说明公司锂电设备毛利率依然维持在 42%左右的高位。

  预收账款继续维持高位。公司三季度的预收账款为 17.04 亿元,我们预计公司目前合计在手订单超 50 亿元,充足的订单保障了公司未来的业绩。

  动力电池强者恒强,绑定动力电池龙头的设备企业终将胜出。根据高工锂电的数据,2017Q1-3 动力电池前 3 企业装机量 7.77GWH,占比52.67%,前 10 企业装机量 11.08GWH,占比 75.06%,动力电池强者恒强的态势越发明显。根据我们的统计到 2020 年动力电池企业规划总产能达 318.7GWH,实际需求为 79.05GWH,过剩明显。2017/2018/2019每年新增 61.3、99.2、79.4GWH,行业每年新增产能增量不足。但是龙头动力电池厂家的产能扩张明确,CATL 未来新增产能增速 88%,比亚迪 23%。对比光伏设备的发展历程,我们认为绑定动力电池行业龙头的设备企业终将胜出。

  全球视角下、高端动力电池产能扩产才刚刚开始。按照我们的乐观预测到 2025 年全球动力电池需求1.2TWH,其相当于34个特斯拉超级工厂、24 倍CATL的 2020 年规划产能。按照我们预计未来有望进入全球主流供应链的电池企业:松下LG化学三星SDICATL比亚迪。在全球视角下,我们认为一切才刚开始,高端动力电池产能(CATL、比亚迪)未来会持续扩产。

  重视大客户的招标。根据对公司重点客户的产能分析表,公司未来潜在有可能取得订单的大客户产能情况如下:CATL 溧阳二期(预计4GWH)、中航锂电江苏金坛二期(7GWH)、力神青岛一期(4GWH)、比亚迪坑梓二期(2GWH)、银隆(不详).

  投资建议。基于公司三季报和泰坦并表,预计公司 2017/2018/2019年销售收入为 22.58、 39.70、 59.39 亿元。 归母净利润 5.82、 10.10、 15.26亿元, EPS 为 1.32、2.29、3.47 元,对应的 PE 为 57、33、22 倍。未来动力电池龙头企业会加速扩产,公司作为锂电设备龙头,未来业绩有望持续超预期。维持公司“增持”评级。给予 2018 年 38 倍 PE,目标价:87.20 元

  风险提示:锂电设备竞争加剧、新能源汽车销售不达预期、股东减持。

(以上内容转载自网络,如有侵权请联系QQ9446379删除)


index.xml index1.xml index2.xml index3.xml index4.xml news.xml site.xml ticai.xml 先导智能:动力电池行业强者恒强态势继续保持,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入