东吴证券11月投资策略:慢牛确立 山高缓行(附十大金股),热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

东吴证券11月投资策略:慢牛确立 山高缓行(附十大金股)
2017-11-01

  策略

  慢牛确立,山高缓行

  行业方面,三季度GDP同比增长6.8%,我们预计四季度经济大概率延续前三季度以来的平稳向好态势,随着近期沪指突破3400点,慢牛行情进一步确立。年内风险点主要来自于两方面:一是国内金融监管政策进一步走势可能引起市场情绪的弱化,这点本周债市大跌已经充分体现;二是海外主要经济体复苏势头良好,美联储加息缩表进程加快可能引发国际市场资金流向变化。当前市场的核心逻辑依然是盈利增长和业绩兑现,短期建,议以稳为主,行业方面建议重点关注金融和消费板块:1)银行、券商、保险等大金融板块更符合盈利和估值相匹配原则,具有较高的安全边际;2)食品饮料、纺服行业和消费电子中,业绩突出的龙头股性价比较高,仍具有不错的配置价值。

  本月东吴十大金股组合:中国平安交通银行天齐锂业晶盛机电雪浪环境启明星辰东风汽车海康威视裕同科技美年健康

  (东吴宏观策略团队)

  个股点评及推荐

  海康威视

  公司保持稳健增长,AI视频分析龙头已现

  我们认为公司的视频监控主业发展稳健,盈利能力不断提升,在智能化换机过程中处于行业最前沿,有望成为视频监控智能化的最大受益者。同时公司依托 AI 技术不断布局新业务,各块新业务正快速发展,公司长期发展动力充足。我们预计公司 2017、2018、2019 年 EPS 分别为 1.04 元、1.32 元、1.67 元,当前股价对应市盈率分别为 38 倍、30 倍和 24 倍,维持“增持”评级。

  风险提示: 智能化过程中出现的技术替代风险;国内市场需求增速放缓的风险;海外市场销售体系建设不及预期风险; 新业务不确定性较大,出现亏损的风险。

  (分析师王莉)

  太平鸟

  三季报:Q3线上加速增长,存货减值包袱渐轻,业绩增长将进入快车道

  太平鸟出色的产品开发能力、逐步强化的全渠道运营能力、不断升级的供应链组织体系使其成为在当下时点我们认为最具成功潜力的大众时尚企业,加之 9/20 晚间公告与阿里达成战略合作意向,目标 2020 年线上线下零售规模双双破百亿,强强联合使公司发展更具想象空间。 考虑公司股权激励目标为归母净利润 4.5 亿,则 17Q4 公司需实现 2.8 亿归母净利润方能达标,较去年同期增长 48.15%。我们认为随公司渠道扩张及内部管理理顺,作为快时尚龙头投资价值将逐步体现,限制性股权激励业绩指标的可实现性较强,预计 2017/2018/2019 年归母净利润为 4.64/6.72/8.66 亿元,对应目前市值市盈率 30/21/16 倍,综合考虑成长性与估值水平,维持“买入”评级。

  风险提示:终端销售不及预期,库存消化不及预期。

  (分析师马莉)

  东风汽车

  郑州日产亏损拖累业绩,看好公司电动物流车发展

  受益重卡高景气度,合营公司东风康明斯业绩快速增长,拉动公司投资收益增加。2017年上半年东风康明斯实现5.0亿净利润,同比增长63.9%;公司前三季度投资收益3.8亿元,同比增长60.8%。政策持续催化,市场供给加速,电动物流车四季度持续放量。假设年内郑州日产完成剥离,预计公司 2017/18/19 年 EPS 分别为 0.21/0.39/0.44 元(2016 年为 0.11 元)。当前股价 6.21 元,分别对应 2017/18/19 年 29/16/14 倍 PE。电动物流车在国家政策支持下大有可为, 随着行业快速增长期的到来,公司作为行业龙头将直接受益。对比行业平均估值水平,我们认为公司合理估值为 2018 年 20 倍 PE,维持“买入”评级, 对应目标价 8 元。

  风险提示:1)宏观经济下行;2)新能源事业不达预期;3)郑州日产年内若无法完成剥离,则业绩可能低于预期

  (分析师高登)

  双汇发展

  业绩如期提速,改善趋势持续

  高分红+估值修复,稳健价值投资首选。预计 17-19 年 EPS 分别为 1.39、1.52、1.66 元,同比增 4%、10%、9%,最新 PE 为 19、 17、16 倍。预计双汇全年营收平稳增长,猪价开启下行周期,业绩改善趋势明确。目前估值低于多数食品龙头。白酒、乳制品、调味品板块估值上移, 有望带动肉制品估值修复。且双汇龙头地位突出,股息收益率高,稳健价值投资标的,维持“买入”评级。

  风险提示:食品安全问题,行业竞争加剧。

  (分析师 马浩博)

  恒力股份

  Q3创单季新高,重组继续推进

  公司发布三季报,1-9 月实现营收 163 亿元,同比增长 18.2%;实现归母净利11.02 亿元,同比增长 65.2%;实现归母扣非净利 10.4 亿元,同比增长 58%;基本每股收益 0.42 元/股。长丝重回上涨通道,Q3 创单季度新高。继续推进重大资产重组。炼化项目全面安装建设,七大石化基地目前进度最快。暂不考虑重组,预计公司 17-19 年净利润为 14.98、17.76 和 19.80 亿元,EPS为 0.53、0.63 和 0.70 元,PE 为 17X、15X 和 13X,维持“买入”评级。

  风险提示:油价大幅下跌,重组的审批风险,项目进度不及预期。

  (分析师沈晓源)

  桐昆股份

  三季报靓丽,全年高增长可期

  公司发布三季报,1-9月实现营收233亿元,同比增长31.6%;实现归母净利11.47亿元,同比增长105%;实现归母扣非净利11.05亿元,同比增长112%;基本每股收益0.93元/股。 投资要点 1。三季报靓丽,全年高增长可期。 2。未来产能持续增长,优势将进一步扩大。 3. 参股浙石化寻求产业链一体化。 暂不考虑浙石化未来投资收益,预计公司 17-19 年净利润为 15.33、18.16 和22.88 亿元,EPS 为 1.24、1.47 和 1.86 元,PE 为 13X、11X 和 9X,考虑到公司估值较低,未来长丝产能持续增长,浙石化有望贡献丰厚投资收益,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:产品价格大幅下跌,项目进展不及预期。

  (分析师沈晓源)

  嘉宝集团

  2017年三季报点评-地产基金AUM加速,REITs预期渐强

  地产结算毛利率大幅提升+光大安石并表驱动公司前三季度业绩翻倍,轻重并举战略转型颇具成效。光大安石作为房地产基金龙头,管理规模达 482 亿元,未来有望充分受益于房地产基金发展机遇。预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.64、0.76、0.87 元/股,看好长期发展前景,维持“买入”评级。

  风险提示:1)房地产基金行业前景低于预期;2)房地产资产管理业务拓展不力;3)住房租赁市场未来发展不及预期。

  (分析师丁文韬 王维 逸胡翔)

  歌力思

  三季报:各品牌销售增速超预期,品牌时尚集团协同效应初现

  各品牌增长健康,维持 17 全年净利润 2.9 亿以上的预测。我们预计 17 年歌力思主品牌利润将会保持 20%的利润增长,贡献 1.5+净利润亿;ED Hardy17 年有望保持 15%左右的增长,在全年并表下有望贡献 1.2 亿+净利润; Laurel 我们预计有望盈亏平衡;百秋参照业绩承诺,有望贡献 3200 万并表利润;IRO 于 4.12 并表,我们预计全年 IRO 品牌有望贡献接近 2500 万利润。考虑到公司 3000 万左右的股权激励费用,我们维持对公司 17 年净利润 2.9 亿的判断。

  考虑股权激励全部行权摊薄后公司目前市值 83 亿,预计 17/18/19 年归母净利润为 2.9/3.7/4.2 亿,对应 PE 为 PE 为 29/22/20 倍,公司主品牌收入迅速回暖同时并购的各个品牌均表现出了较强的增长性,这表明公司各个品牌间的协同效应逐渐显现。同时作为公司投资的最主要逻辑,我们依旧看好公司未来在时尚产业上的投资并购机会,在当前公司三季度由于现有品牌运营良好业绩超出市场预期的情况下,我们继续给予“买入”评级。

  风险提示:终端销售遇冷、多品牌协同不及预期

  (分析师 马莉)

  三一重工

  三季报业绩符合预期,ROE持续改善

  总体而言,公司三季报收入方面符合预期,盈利能力特别是毛利率明显回升,公司资产负债表持续修复,今年资产负债表修复完成以后,中期仍看好公司竞争力和 ROE 修复带来的业绩弹性,预计 2017-2019 年净利润分别为 25、30、40 亿元,对应 PE 为 25、21、16X,故维持“增持”评级。

  风险提示:工程机械复苏不及预期,行业竞争激烈。

  (分析师 陈显帆)

  中联重科

  业绩符合预期,聚焦主业+员工激励促进公司业绩持续提升

  受工程机械行业回暖以及出售环境产业收益,公司业绩增长明显。公司综合毛利率同比下降环比上升,盈利水平改善明显。出售环境板块,聚焦工程机械、农机,看好公司未来业绩。通过股权激励调动员工工作热情,完善激励机制促进公司业绩。公司是工程机械行业的龙头公司,受行业复苏以及自身财务改善双利好,我们预计 2017-2019 年 EPS 为 0.18/0.21/0.26 元,对应 2017-2019 年 PE分别为 26/ 22/18 倍,故维持“增持”评级。

  风险提示:工程机械行业景气回暖不及预期。

  (分析师 陈显帆)

  恒立液压

  三季报超预期,规模效应显著

  三季报业绩超预期发展,油缸业务开始贡献利润。盈利能力大幅上升,规模效应效果显著。海外业务成为公司新亮点,高端客户市场空间巨大。下游工程机械行业强势复苏淡季不淡,液压龙头显著受益。由于下游工程机械行业复苏明显,公司作为主要零部件供应商短期处于产能供不应求,中长期看液压泵阀国产替代进口的空间大。我们预计公司2017/18/19 年的 EPS 为 0.53/0.63/0.78 元,对应 PE 分别为 37/31/25X,维持“增持”评级。

  风险提示:宏观周期性波动风险、海外投资与经营风险。

  (分析师 陈显帆)

  郑煤机

  煤机主业周期性强势复苏,拟收购博世电机有望成为汽车零部件巨头

  公司是河南省地方国企改革的龙头,2017 年煤炭持续去产能导致行业集中度提升,有望给公司国内外带来超预期营收,另外收购亚新科和博世电机强势进入高端零部件市场,开启“周期+成长”双主业模式。预测公司 2017-2019 年 EPS 为 0.26/0.30/0.32元/股,对应 PE 27/23/22X,维持公司“增持”评级。

  风险提示:煤炭行业复苏不及预期,海外并购不及预期

  (分析师 陈显帆)

  华铁股份

  化纤业务剥离完成,轨道交通业务稳定发展,业绩显著改善

  中国标准动车组预期将逐步进入放量阶段,城市轨道交通发展迅速,景气度穿越十三五,公司已经华丽转身为优质的轨交零部件平台公司,未来有望持续做大做强。预测公司 2017-2019年 EPS 为 0.21/0.31/0.36 元,对应 PE 43/30/26X,维持“增持”评级。

  风险提示:铁总动车组招标不及预期,公司市场拓展进度不及预期

  (分析师 陈显帆)

  农业银行

  2017年三季报点评:资产质量改善力度最大,业绩弹性高

  农业银行业绩稳定增长,息差回升、负债优势显著,盈利能力增强。资产质量指标全线向好,不良率大幅下降,不良贷款余额均净减少,资产质量改善力度在国有银行中最大。预计 17/18/19 年其归母净利润分别为 1924.89/2031.97/2183.47 亿,BVPS 为 4.24/4.68/5.17 元/股,给予目标价 4.67 元,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济下滑,金融监管力度超预期。

  (分析师 马婷婷)

  清新环境

  业绩符合预期,期待非电领域业务突破

  1)业绩增长符合预期,单季度净利润增速逐步提升;2)期间费用率有所上升、经营性净现金流小幅下降;3)三期员工持股计划,高杠杆员工+期权持股充分激励;4)“气十条”考核年+强化环保督查+非电行业排放提标,烟气治理市场持续放量可期。公司深耕火电烟气治理领域,SPC-3D市场认可度高、加速推广,为业绩高增长夯实坚定基础。5)开拓非电烟气治理领域,股票买入+长解锁期下将实现充分利益绑定,突破市值成长天花板。我们预测公司 2017-2019 年 EPS0.94、1.11、1.36 元,对应 PE24、20、17 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:收购整合风险,非电领域拓展不及预期,项目回款风险。

  (分析师 袁理)

  东江环保

  扣非后实际增速符合预期,危废行业龙头敦行致远

  1)扣非后实际增速符合预期,下半年业绩加速释放;2)费用率维持稳定,现金流状况显著改善;3)广晟“机制+人事+战略”频繁释放积极信号,市场存在预期差;4)危废行业进入整合期,龙头敦行致远,我们预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.61、0.77、1.01 元,对应目前股价的 PE 为 27、21、16 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:危废处理价格下行;危废项目进度低于预期。

  (分析师袁理)

  凯乐科技

  业绩保持高速增长,红外瞄准镜前景广阔

  1、业绩继续保持高速增长,专网通信的营收和毛利仍有提升空间。2、子公司协同效应明显,红外瞄准镜前景广阔。我们估计红外瞄准镜单台价格在1万左右,由于陆军、武警对红外瞄准镜需求较大,如果考虑未来推广后人均配套一台,市场极具想象空间。3、量子通信:与中创为合作,助力数据链专网二次腾飞。4、投资建议::预计公司 2017-2019 年净利润 8.30/14.59/20.71 亿元,EPS 分别为 1.17/2.06/2.92 元,当前股价对应 PE 26/15/10 倍,看好公司专网通信继续高成长潜力以及量子通信的战略布局,维持“买入”评级。

  风险提示:后续专网通信订单不及预期

  (分析师 郝彪)

  瑞康医药

  2017年三季报点评:业务多元化发展带动收入高速增长和毛利率稳步提升,业绩持续爆发,符合预期

  我们预计公司 2017-2019 年收入分别为 227.64 亿元、300.53 亿元和 377.52 亿元,同比增长 45.7%、32.0%和 25.6%;归属母公司净利润为 10.00 亿元、13.24 亿元和 16.49 亿元,同比增长 69.2%、32.4%和 24.6%;对应 EPS 为 0.66 元、0.88 元和 1.10 元。公司内生、外延发展坚定,已经成为全国性的药品和医疗器械流通企业。公司在扩张过程中实现了收入和利润的双高速增长的同时做到了毛利率和净利率的稳步提升,充分说明了公司强大的外延整合以及管理能力。因此,我们维持公司的“买入”评级。

  风险提示:外延并购低于预期;药品省外业务发展低于预期;行业政策变化带来的不确定性。

  (分析师 全铭 焦德智)

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