保险行业转型趋势不改 投资回暖明显(附股),热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

保险行业转型趋势不改 投资回暖明显(附股)
2017-11-02

  核心观点

  利润逐季改善

  四家上市保险公司公布前三季度业绩, 总体表现优异。 归母净利润同比去年同期均实现增长, 中国人寿中国太保中国平安新华保险归母净利润同比增速分别为98.3%、 23.8%、 17.4%和5.3%。 中国人寿中国太保保费收入分别同比增长19.6%和23.5%, 中国平安寿险业务保费同比增长29.2%, 产险保费同比增长23.6%, 新华保险前三季度保费收入同比下降3.8%, 主要由于业务结构转型, 大幅缩减银保渠道业务。 归母净资产方面, 中国平安新华保险中国人寿中国太保分别同比去年增长16.9%、 7.6%、 6.3%和3%。寿险持续转型, 财险稳健增长

  寿险方面, 中国太保中国平安中国人寿的保费收入均大幅度增加, 新华保险前三季度保费略微下降, 但单季保费增速超过25%; 行业趋势性转型, 着力发展个险和期交业务, 压缩银保和趸交业务, 业务结构不断优化。 2017年前三季度, 中国平安新华保险中国人寿的个险渠道保费分别占到总保费的96.04%、 79.4%。 新华保险中国太保的首年新业务中, 期交业务占比分别提升到了93.63%和95.9%。 产险方面, 平安产险和太保产险保持业绩稳健增长, 维持承保盈利。投资回暖, 综合收益仍有释放空间

  投资收益方面, 2017年前三季度, 中国平安中国太保中国人寿新华保险分别实现投资收益992.67亿元、 374.08亿元、993.06亿元和267.75亿元。 中国平安中国人寿新华保险前三季度总投资收益率分别达到5.4%、 5.12%和5.2%, 均较中期有所提升。 新华保险中国平安的其他综合收益有所增长, 其中中国平安其他综合收益较年中增长27%。 中国人寿中国太保的其他综合收益额虽然有所下降, 但是减少的幅度并不大, 仍有利润释放空间。

  利率回稳, 准备金计提压力缓解

  根据750天移动平均国债收益率曲线, 假设10年期国债利率( 3.83%) 持续到年底, 四季度750天国债收益率曲线的10年期的利率将为3.29%。 假设10年期国债利率( 3.83%) 持续到18年年底, 那么18年第一季度、 第二季度、 第三季度、 第四季度的750天国债收益率曲线预测分别为3.31%, 3.33%, 3.37%, 3.43%, 进入明显准备金释放区间。投资建议: 维持买入评级

  从三季报数据来看, 保险行业集中度提升, 四家上市险企寿险业务市占率由年初37%提升至43%, 保费结构持续改善, 偏保障、 期交占比持续提升。 同时, 投资业绩明显改善, 可兑现浮盈累计增长, 且随着准备金释放, 险企利润指标将表现优异。 维持行业买入评级, 推荐: 中国平安新华保险中国人寿中国太保

  风险提示

  转型不及预期, 利率波动超预期等

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