川财证券:新纶科技增持评级,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

川财证券:新纶科技增持评级
2017-11-02
K图

  业务转型升级,新材料发力

  公司集中优势资源,发展新材料及各类功能性薄膜业务。常州一期的防爆膜、光学胶带项目 2015 年底投产, 2016 年营收占比 55%。常州二期铝塑膜、三期 TAC 膜和成都 PBO 纤维项目在近两年陆续投产。新业务均具备较高产业门槛,利润率有望稳定在较高水平。

  收购落地, 软包电池趋势确立

  2016 年公司收购日本 T&T 铝塑膜业务,获得专利、技术、客户等全套相关资源,切入高端动力软包电池领域,产能有望从 200 万平/月提升至 600 万平/月。国际锂电巨头 LG Chem 的软包电池已经得到通用、福特、日产、奔驰等厂商认可和大批量采购,软包电池的国际发展趋势明朗。

  市场广阔,增长无忧

  铝塑膜市场增量来自于: 1、 汽车和动力电池每年超过 40%的有效增长; 2、软包电池对圆柱和方形电池市场的渗透和替代; 3、 铝塑膜进口率超过 90%,国产替代的迫切需求。

  首次覆盖予以“增持”评级

  新纶科技所处行业发展前景广阔,公司表现出了很强的进取精神,扩张意愿强烈,多款新产品已开始量产,公司有良好的客户基础, 2017/2018/2019三年营收预测分别为 22.4/40.2/52.5 亿,归属母公司股东净利润分别为1.9/3.3/4.4 亿, EPS 分别为 0.38/0.65/0.87 元,对应收盘价 2017/2018/2019 三年 PE 为 45/26/19. 首次覆盖给予增持评级。

  风险提示: 政策波动风险、重大安全事故风险、项目实施受阻风险。

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