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从严审核理应成IPO新常态
2017-11-04

  9月13日,发审委审核7家上会企业,仅3家通过,过会率为43%,媒体惊呼“IPO遭遇史上最严发审”!谁知不到两个月,“史上最严”记录便被打破。10月31日6家企业上会,仅2家通过,3家被否,1家暂缓表决,过会率进一步降至33%。今年前三季IPO过会率为81%,10月新一届发审委上任后,过会率续降至64%。

  低过会率是否会成为常态?笔者的回答是,上会企业多数被否兴许不会常有,但IPO从严把关、发审委铁面审核理应成为新常态。不但应该,而且必须!

  先来看看那几家被否决的上会企业。

  年净利高达4亿多的稳健医疗被否最为引人瞩目。这是一家曾在纳斯达克上市,2012年私有化退市的中概股。听听退市后董事长李建全的一段公开言论,就知道公司为什么要在A股上市了。李董事长言道:“中概股在美股一直走低,我们公司在纳斯达克上市数年,才融资约2100万美元,而我为了私有化退市耗费了约4000万美元。”据介绍,10月31日的发审会上,发审委对稳健医疗首先提到的问题就关于“私有化”,要求发行人说明在美国间接上市、后通过私有化退市并申报A股IPO的具体原因及其商业合理性。

  私有化退市的“合理性”不是明摆着吗?不申报A股4000万美金不就白花了?这太不“合理”,更别说还有环保问题,其下属子公司在报告期多次受到环保局、食药监局、税务部门、市场稽查局的处罚;而且上市前三年(2014-2016)盈利呈高速增长,分别达到1.30亿元、2.21亿元、4.14亿元。

  近两年来有30多家中概股,像稳健医疗那样耗资几千万甚至上亿美金,掀起轰轰烈烈的私有化退市潮,并且为了回归A股市场,将盈利做得很高很高,不是冲着到A股成倍十几倍的圈钱又是什么?

  还有被否的海宁中国家纺城,持股30%多的第一大股东居然未被列为共同控制人。被否的哈尔滨森鹰窗业,多项财务指标异常等等。

  IPO为什么必须从严审核?一个最重要的原因是,在A股市场,只要审核过会,拿到一个股票代码,绝对是一本万利!虚报利润也好,造假上市也好,哪怕弄到最后退市,利益也是大大的!就拿这几天闹得沸沸扬扬、涉嫌造假上市的乐视网来说,大股东贾跃亭通过IPO和再融资少说有50-60亿,股票减持拿到几十亿,股权质押据说有上百亿。说是将减持的资金无息借给上市公司,“庄严承诺”写了一张又一张,就是不履行,最后硬是卷巨款出走美国。公司真的退市,血淋淋大亏的是股民,是包括汇金在内的投资人。

  每个发审委委员必须懂得,你一个“通过”的大名签下去,就是投资人几个亿、几十个亿的真金白银!像前几年那样发股大跃进,动不动一周两三次发审会、一个发审委员一年参加上百次发审会议,该到了彻底改变的时候了。

  也许有人会说,从严审核,新股上市少了,壳价值又起来了,不是又要重掀炒壳、炒差的投机之风?证监会早就规定,借壳上市视同新股发行,既然IPO要从严审核,借壳上市自然不例外。而且借壳上市往往夹带内幕交易,审核还要更严格、更细致。只有对带病上市(不管是首发还是借壳)坚持零容忍,进入市场的都是好企业,价值投资的氛围才能最终形成,壳公司、烂公司才会变得越来越不值钱。

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