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无厘头式大跌有什么深意?
2017-11-04

  本周A股经历了一场小股灾,尽管从指数上看跌幅不算太大,但个股跌幅超过10%的比比皆是。即便是被绑架了的上证指数,本周也跌了2%,算是今年第二大跌幅了。

  今年有一种比较特殊的现象,那就是截止到目前为止,很多时候都是只有一成不到的个股上涨,超过九成的个股下跌。由于这一成不到的个股大多又是权重股,因此上证指数看起来还算平稳,但跌幅超过50%的个股已经一大堆了。而且这种下跌已经不再是单纯的价值回归,因为业绩不好的个股确实跌幅巨大,但很多业绩不错还在增长的公司也被悉数扼杀,这种下跌已经变成了情绪的宣泄,变成了一种互相伤害的恶作剧。

  本周为什么会出现这种无厘头式的下跌?仔细分析一下,可能有如下几个原因:一是三季报出来以后,很多公司对今年的业绩预测比较悲观;二是IPO丝毫不见减速迹象,上周甚至出现融资翻番的态势,市场开始用脚投票;三是主流机构抱团取暖愈演愈烈,市场资金不断割肉追高,流动性捉襟见肘;四是监管趋严下,游资坐庄的热情骤减,流动性缺失让不少个股开始断崖式下跌。

  第一个原因可以解释为什么很多已经跌了大半年的中小盘个股还止不住跌,原因就是业绩太差劲。这个太差劲,有宏观经济因素,也有微观环境影响,对应到公司来说就是业绩下降。特别是本周开始大幅跳水的个股,看看它们的业绩,要么预告全年下降,要么增幅不如预期,然后这种比价效应开始蔓延,最终造成多米诺骨牌倒塌,即便是业绩不错还在增长的公司,也会因此受到株连。对于这种情况,投资者一定要仔细分辨。其实从今年年初以来,大多数业绩差劲只靠概念的公司已经在价值回归,只不过到现在加速回归了。但如果是被株连的公司,则应该趁大跌大胆吸纳,以求东山再起。

  第二个原因没什么可争辩的,IPO常态化是铁打不动的,而且已经成为调节指数的利器,上周冲击3400点了,融资额直接翻倍,就是告诉市场监管的手段不是没有,而是需要市场自觉。

  于是,本周市场开始自觉调整,然后放大这种做空效应。IPO这个东西,见仁见智,没有好坏之分,只不过你如果还要过发审委这关,那就请先自律,让那么多弄虚作假的公司来上市圈钱,不能只是二级市场的错吧?

  第三个要重点说一下,现在主流机构都在高端白酒、医药、部分大市值高科技股和部分权重银行股里抱团取暖,“一九”现象登峰造极。这样一种态势,应该是在为市场树立新的标杆,告诉市场该买什么,不该买什么。这样的态势一旦形成共识,那就是抛弃原有的绩差股题材股去跟着主流机构买价值股。当然,这种“一九”现象还是被很多人诟病,因为价值投资未必只有买茅台招行华大这么狭隘,细分行业的龙头,业绩持续增长且绝对值不低的公司,还是要受到关注的,一枝独秀不是春,A股需要一大批二线价值蓝筹的崛起,这更有成长的代表性。

  第四个就更不用说了,每周监管层都要发布几个被处罚的案例,高压之下游资坐庄的激情应该有了很大的收敛。A股市场从来都是一个散户市场,也是一个从众心态很浓的市场,更是一个没有什么价值取向的市场,绝大多数投资者都是冲着一夜暴富的心态来的,你给他谈价值投资,他会嗤之以鼻,如果你给他说什么股明天会涨停,而且是连续涨停,他的兴趣更浓。价值投资会是短期爆发的公司吗?肯定不是,价值投资是长跑者,但我们很多人并没有这个毅力与耐力。今年能赚钱的私募不多,游资也不多,你敢坐庄就有特停甚至罚单等着你,没有了短期赚钱效应,很多概念股被抛弃,基本面又支撑不了,不断下跌就是最后的选择。

  想通了这些,大家对年底或者明年的投资取向就会有一些思路了。坚持走价值投资之路,哪怕现在风声鹤唳,时间最终会给予正常的回报。

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