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国家队会做牛市的推动器吗?
2017-11-04

  水到渠成的牛市才是真正的牛市,而生造硬推的牛市一定是短命的。后者不仅非投资者之幸,更不可能为国家队所愿。

  国家队会做牛市的推动器吗?这也许不过是某些牛市论者一厢情愿的期盼。

  金融股蓝筹股在市场中所占的权重对于大盘整体走势显然有着谁也无法忽视的举足轻重的影响。如果要指望新一轮牛市的到来,离不开国家队握有的金融股蓝筹股的表现。也就是说,国家队的一举一动都有可能也有条件决定着大盘指数的高低。但是,这只是问题的一个方面。另一方面的问题是,国家队会不会主动来充当这个推动器的角色呢?这并不取决于任何牛市论者的主观愿望,只能去问国家队自己。

  国家队是为稳市而问世的,这也正是中央汇金拥有权重很大的金融股和其他蓝筹股的主要动因之所在。至于后来接救市大任于危难之际的证金公司,更是如此。金融是国家经济的命脉,金融稳定不仅关系到防范系统性金融风险的大局,对于整体经济的稳定发展更是有着牵一发而动全身的关键作用。这也正是中央汇金和证金公司之所以称之为国家队的道理之所在。正是由于握有权重很大的金融蓝筹股,国家队不仅在以往历次国际经济形势发生重大转折的关头能够起到定盘星的作用,在2015年那次股灾中更是力挽狂澜,对防范系统性金融风险的发生功不可没。

  但是,国家队为什么在救市稳市之外从不主动地利用其所拥有的金融蓝筹股去造牛促牛挺牛推牛呢?

  国家队自身并非不需要讲经济效益。这也正是国家队在持股结构上更多地偏重于金融蓝筹股,而不会进行扶贫帮富的一个重要原因。证金公司在救市期间虽然一度也曾介入过某些亏损股甚至ST股,不过,由于当时的情况比较复杂,在有关信息尚不十分充分的情况下,我们很难以偏概全,去进行一概而论的主观分析。总体上,应该说即使有这些个别偏差情形的存在,也并不影响其整体上的价值投资取向。笔者一向就不赞成所谓 “跟着国家队炒股”的说法,不过,对国家队整体上所表现出的价值投资取向,还是有必要给予肯定的。比如说,茅台的股价最近涨到了600元以上,一些人忘乎所以地得寸进尺,指望着一步登天冲上更高的700元甚至800元高位。而证金公司却没有去凑这个热闹,而是在适当的价位连续减仓,见好就收。国家队的这种沉稳的操作风格,正是其堪于担当起稳市大任的重要条件之一。

  如果真的来一波牛市,更不用说大牛市了,国家队势必也不难因为持有金融蓝筹股而大受其益。不过,国家队会不会仅仅因为这个原因而主动当起顺势而为的牛市促进派来呢?这恐怕也未必。首先,国家队如果要当牛市促进派,最顺理成章的做法就是增加其原本就已经持有的金融蓝筹股的比重。但是,这与当前国家正在逐步实施的国企改革和混合所有制改革的整体部署则未必合拍。国家队显然不可能为了自己在股市多赚一点蝇头小利而去影响了国企改革和混合所有制改革的大局。其次,在一些主要银行金融机构以及重要国企整体效益有所好转的情况下,国家队即使不去主动增持加仓,也不难分享经济增长的成果,又何必多此一举,去托盘抬轿为他人做嫁衣裳呢?如果股价真的上去了,这时候,国家队还要不要适时减持套现呢?一旦由于自己所减持股票的权重过大而引起指数波动,则除了与自己所肩负的稳市宗旨会有所抵牾之外,岂不还要代人受过,没来由地去承担由此而造成市场动荡的责任吗?

  当前,世界经济在复苏,中国GDP增速也出现了回升的迹象,但是,这能不能说明去杠杆、去产能、去泡沫的任务已经大功告成了呢?恐怕还说不上。在这样的情况下,资本市场在尽可能维持基本稳定或稳中有升的基础上更好地发挥直接融资功能,才是对实体经济最大的支持。尽管不乏一些业绩好估值也比较合理的股票值得去发掘去投资,但是,如果认为很快就会有一轮一人得道鸡犬升天的牛市甚至大牛市来到我们的身边,这是不是也太有点过于迫不及待和急功近利了呢?对此,相信大家都不难作出自己的判断,更不用说国家队了。

  如果生成牛市的社会经济条件还没有充分成熟,则国家队的本事再大,也不会去生造和硬推什么牛市的。水到渠成的牛市才是真正的牛市,而生造硬推的牛市一定是短命的,反过来必然很容易影响到市场本身的稳定和金融、经济的整体稳定。后者不仅非投资者之幸,更不可能为国家队所愿。

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