华泰策略:TMT与消费结构性加仓 个股“以龙为首”,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

华泰策略:TMT与消费结构性加仓 个股“以龙为首”
2017-10-31

  基金三季报:规模、仓位、业绩“三喜临门

  基金三季报“三喜临门”。主动偏股基金(普通股票型+偏股混合型)规模环比提升2.37%至9530.94亿元。持仓股票市值8117.92亿元,仓位由二季度的82.60%提升至85.17%,创2015 Q2以来新高。三季度市场回暖,主动偏股基金业绩提升,整体业绩(普通股票型6.82%,偏股混合型6.01%)跑赢大市(上证综指4.90%,深证成指5.30%,创业板指2.69%),仅跑输中小板(8.86%)。普通股票型基金走势与中小板指走势最为吻合。

  继续加仓主板,但主板依旧低配,中小创依旧超配

  与二季度类似,主动偏股基金三季度继续加仓主板,减仓中小创。采用基金重仓股口径,主板自2015Q4以来持续加仓,但仍然低配,配置比例位于历史中值(2010年以来)之下。中小板、创业板仍然超配,超配比例仍略高于历史中值。主板、中小板、创业板仓位依次为57.14%、24.59%、18.26%,对应超(低)配比例依次为-20.12%、8.99%、11.13%。

  TMT与消费结构性超配:加仓电子、通信、医药生物

  偏股基金三季度显著超配TMT、必需消费,低配金融服务、上游资源。其中TMT与必需消费均为传统超配领域;上游资源虽仍低配,但配置比例已处于历史高位。加仓幅度最大:必需消费、TMT;减仓幅度最大:中游制造、公共产业。TMT与消费领域结构性加仓:TMT领域加仓电子(光学光电子等)、通信(通信设备为主),减仓计算机(软件开发为主)、传媒(互联网信息服务为主);消费领域显著加仓必需消费如医药生物(生物制品、中药为主),减仓可选消费如家用轻工(珠宝首饰等).

  周期行业普遍加仓,中游制造、公共产业显著减仓

  除TMT与消费之外,周期细分行业同样加仓较多,总体风格较为均衡。化学制品、水泥、煤炭开采、普钢加仓幅度居前。周期行业虽普遍低配,但配置比例多处于历史高位,如钢铁、有色金属、化工、采掘。减仓行业包括:中游制造领域(机械设备为主)、公共产业领域(环保、交通运输为主),以及周期领域的工业金属(铅锌为主)。虽然机械设备、环保、交运三季度减仓较多,但超配比例仍位于2010年以来高位。

  个股“以龙为首”,重仓白酒、电子,加仓稀有金属、白酒

  偏股基金重仓个股集中在白酒、电子、金融等行业龙头,前十大重仓股:中国平安五粮液贵州茅台伊利股份格力电器泸州老窖、欧菲光、招商银行大华股份三安光电。持仓金额增加的个股集中在稀有金属、白酒等行业:华友钴业伊利股份阳光电源赣锋锂业隆基股份贵州茅台先导智能分众传媒山西汾酒三安光电。减仓个股:格力电器立讯精密东阿阿胶上海医药葛洲坝上汽集团索菲亚美的集团诺德股份东方网络。加减仓操作多针对行业内龙头个股而非板块。

  金融与消费较历史中值相对低配;关注机械设备+大金融

  从行业当前超配比例与历史中值的对比来看,消费领域的家电、食品饮料、医药生物,以及金融(银行、非银)等5个一级行业,超(低)配比例显著低于历史中值。11个一级行业(钢铁、机械设备、交通运输、国防军工、轻工制造、有色金属、公用事业、化工、纺织服装、农林牧渔、采掘)超配比例显著高于历史中值。市场风格重回“以龙为首”,行业配置主线仍是“制造为王”,建议积极关注三季度减仓的机械设备类细分行业(如集成电路设备/高铁设备)+显著低配的大金融(银行/证券).

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