安信策略:创业板PE低于历史中位数 金融PB偏低,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

安信策略:创业板PE低于历史中位数 金融PB偏低
2017-10-19

  ■风险提示:经济不达预期;地缘政治风险;通胀超预期

  正文

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  本周A股估值变化

  2.1. 板块变化:整体抬升,创业板偏低

  ■PE方面,本周全A(19.59,中位数16.50),主板(16.43,中位数13.88),中小板(39.41,中位数38.30),创业板(52.29,中位数56.99)均上升。除创业板PE低于历史中位数外其余板块均高于中位数。

  ■PB方面,本周整体板块均上升,其中全A(2.13,中位数2.01) 、主板(1.81,中位数1.72)、中小板(4.02,中位数3.89)和创业板(4.90,中位数4.74)。整体板块均高于中位数。

  2.2. 行业变化:食饮抬升,银行偏低

  本周申万一级行业中PE食品饮料(35.21)、医药生物(40.27)、家用电器(21.91)上升排名前三,有色金属(60.05)、通信(56.88)、采掘(26.7)下降明显。

  本周申万一级行业中PB食品饮料(5.76)、医药生物(4.55)、农林牧渔(3.51)上升排名前三,有色金属(3.76)、通信(3.69)、采掘(1.42)下降明显。

  PE明显低于中位数是传媒(35.42)、农林牧渔(31.18)、综合(39.36)、房地产(15.47)、电子(44.2)、休闲服务(38.5).

  PB明显低于中位数的是综合(2.71)、传媒(3.75)、采掘(1.42)、银行(0.98)、计算机(4.52)、农林牧渔(3.51).

  2.3. 风格变化:消费上涨,金融PB偏低

  就PB而言,本周各风格均上升,其中金融(10.16),周期(28.06),消费(32.38),成长(46.18)和稳定(19.49),整体风格均高于历史中位数。

  就PB而言,本周各风格均上升,除金融(1.29)低于历史中位数,周期(2.24)、消费(3.89)、成长(4.17),稳定(1.82)均高于中位数。

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  本周港股估值变化

  3.1. 板块变化:相对估值回升,港股创业板偏高

  从板块来看,整体继续回升,高于中位数。本周全部港股PE(14.74)、主板PE(14.22),创业板PE(27.36)均回升,其中创业板上升明显,增长1.67.PB方面,各板块整体回升,其中全部港股(1.37)、港股主板(1.24)和港股创业板PB(2.76)。纵向来看,各板块PE与PB相对中值依然偏高,其中港股创业板估值较高(中位数17.385).

  从A股/港股对比来看,本周港股相对估值有所回升。对比近1个月内 H股/A股比值分布变化,受港股近期备受外资青睐,H股/A股正态分布开始扁平且继续右移,港股相对估值有所回升。同时,当前A/港股的相对PE(3.40)低于历史中位数(3.79),相对PB(3.07)高于历史中位数水平(1.95)。另外,本周AH溢价开始回落至126.89(上期为127.16),下降0.21%。

  3.2。行业变化:日常消费品相对A股估值依然较低

  本周行业估值上升居多。PE涨幅前三的是能源(10.67,上周9.26),日常消费品(21.72,上周20.6)及工业(13.55,上周13.08);PB涨幅前三的是材料(1.48,上周1.39),工业(1.53,上周1.44),能源(1.21,上周1.15)。纵向来看,能源偏低,除金融行业估值均接近历史中值水平外,其他行业明显高于历史中值,多数行业估值偏高。

  从A/港股行业对比来看,日常消费品相对A股估值依然较低。本周能源A/港股相对PE(3.06)高于历史中值(2.50),工业相对PE(4.08)高于中值(3.41),电信业务相对PE(4.19)高于中值(3.94),其中能源相对估值较上周均提升明显,分别提升0.57;各行业 A/港股相对PB均较高,其中日常消费品A/港股相抵PB(3.06)提升明显,增加0.22.

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  本周美股估值变化

  4.1。板块变化:相对A股有所回升

  本周美股PE全部市场继续上升。本周全部美股PE上升至22.41(上周22.15),NYSE全部股票上升至21.54(上周21.27),NASDAQ全部股票上升至23.56(上周23.24),AMEX全部股票PE上升至18.30(上周17.60)。目前所有美股PE仍然高于历史中位数。

  本周美股PB除NYSE外其余市场均上涨,仍均高于历史中值。全部美股PB的全部美股、NASDAQ和AMEX均呈现上升态势,分别为2.22、2.30、2.21和1.82。当前美股PB估值依然高于历史中位数。

  目前美股相对A股估值有所回升,但仍高于历史中值。本周全部股票A/美股相对PE(2.27)较上周有所回落,与历史中值(2.24)差距有所缩小;相对PB(1.96)较上周有所回升,低于中值(2.14)。主板/NYSE相对PE(1.93)保持不变,低于中值(2.24),相对PB(1.58)较上周有所回升,低于中值(1.68)。创业板/NASDAQ相对PE(2.80)较上周有所回升,与历史中值(2.58)差距有所扩大;相对PB(2.64)较上周有所回升,低于中值(2.85)。中小企业板/AMEX相对PE(2.85)较上周有所下降,低于中值(3.04),相对PB(2.27)有所回升,高于中值(2.21).

  4.2。行业变化:A/美股各行业估值均相对偏高

  本周美股行业估值上涨居多,PE涨幅前三的是能源(18.79,上周17.49),信息技术(30.31,上周29.39),工业(24.97,上周24.33);PB上涨明显的是材料(2.24,上周2.16),信息技术(3.31,上周3.22),房地产(1.94,上周1.89)。纵向来看,美股大多数行业估值偏高,可选消费、金融PE较上周趋于合理,能源PB仍相对较低。

  从A/美股行业对比来看,本周除电信业务A/美股相对PE(3.88)高于历史中值(3.15),其余行业均高于中位数;PB中能源、医疗保健、电信业务和房地产均大于1,其余行业A股PB均小于美股,有相对上行空间。所有行业的A/美股相对PB仍均高于历史中值水平。

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