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本周资金面料保持平稳
2017-10-18

  继上一日重启逆回购交易之后,17日,央行放量开展逆回购操作,足量对冲到期的逆回购和MLF,保持货币市场流动性平稳的信号明显。市场人士表示,近期央行公开市场操作力度超预期,若这一态势延续,本周市场资金面料将保持平稳,月内主要关注下周税期对流动性可能造成的扰动。

  央行逆回购放量

  17日,央行开展1900亿元逆回购操作,包括7天期1000亿元和14天期900亿元,资金投放量较上一日增加1700亿元。当日有600亿元逆回购到期,另有1280亿元MLF到期,从全口径测算,央行此举仍实现净投放20亿元,是10月以来第二次通过公开市场操作(OMO)进行流动性净投放。

  本月首次OMO净投放是在10月13日。当日,央行暂停逆回购交易,但开展了4980亿元1年期MLF操作,一次性完成对全月到期MLF(4395亿元)的滚动操作,并提供一定量的增量流动性。当日有200亿元逆回购和840亿元MLF到期,故央行当次操作实现净投放3940亿元。

  交易员表示,上周货币市场流动性由紧趋松,尤其在央行超额续做MLF之后,短期流动性恢复至较充裕的水平,银行间市场代表性的7天期回购利率一度创出3个月新低。考虑到本周只有1700亿元逆回购到期,而将到期的3555亿元MLF已被提前续做,因此,原本预计央行对到期回笼量进行部分对冲,但从过去两日的操作情况看,央行资金投放力度超出预期。

  该交易员认为,近期央行公开市场投放力度略超预期,表明了其保持流动性平稳的明确态度。

  供求压力或略有上升

  因央行逆回购足量对冲到期回笼量,17日,市场资金面整体仍维持平稳偏松态势,短期货币市场利率涨跌互现。交易员表示,昨日市场资金面整体宽松,隔夜资金供给充足,尾盘有较多减点融出,但需求集中在7天至21天。

  17日银行间市场上,存款类机构债券质押式回购利率波动有限,隔夜回购利率涨3BP至2.59%,代表性的7天回购利率小跌逾1BP至2.87%,跨月的21天回购利率跌3BP至4.16%。

  17日,交易所市场回购利率全天震荡走低,显示非银机构融资压力继续缓解。至当日收盘,上交所隔夜、7天回购利率报收于2.625%和3.315%,分别跌31.5BP、38BP.

  市场人士指出,本周流动性扰动因素主要在于MLF到期和政府债券发行,按照目前央行逆回购操作力度,资金面基本无虞,但下周企业季度缴税的影响仍值得关注。

  根据国家税务总局的通知,10月申报缴纳增值税、消费税、企业所得税等税费种,申报纳税的最后期限由10月23日延长至10月25日。由于10月是季度首月,企业需申报缴纳上季度所得税等税款,缴税量通常较大,届时可能对流动性造成一定扰动。因本月税期靠后,易与月末效应产生叠加影响,无疑将增加本月下旬流动性波动风险。

  市场人士预计,本周资金面将保持平稳,下周供求压力略有上升,但资金面实际表现仍视央行流动性投放情况而定。

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