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金投资讯

抓紧盈利增长的缰绳
2017-09-18

  ——上周(9月11日至9月15日),港股继续震荡,恒生指数小幅上涨0.5%,恒生国企指数下跌0.74%。金融股是影响恒生国企指数跑输大盘的主要板块,指数成分股周跌幅前四位均为保险行业。恒生AH股溢价指数131.05%,接近16年年初港股牛市启动前的水平。

  ——港股短期仍处于蓄势震荡阶段.1)上周发布的8月中国经济数据回落,对港股风险偏好产生一定影响。8月工业增加值同比降至年内低点6%,固定资产投资单月增速同比降至4.76%。2)本周须关注,9月21日美联储会议大概率将正式宣布“缩表”,9月25日预计特朗普总统将宣布税改计划,从而,可能引发美元阶段性反弹,影响欧美资金短期对新兴市场配置偏好。

  ——我们要强调的是,经济在低位震荡反复不会影响核心资产的盈利趋势,核心资产已经进入盈利新周期,这是港股市场的主要驱动力。不需要什么经济新周期,凭借结构优化、赢家通吃,核心资产的盈利就可以提升。盈利的主要矛盾是经济和行业发生的结构性变化,而非经济总量的扩张与收缩,体现在:1)周期性行业供给收缩;2)消费升级改变传统消费行业竞争格局。3)新兴消费推动新旧增长动能转换;4)总量扩张缓慢而结构变化剧烈的过程中龙头企业凭借竞争优势赢家通吃。

  ——近期的震荡仍是战略性配置核心资产的布局良机。港股依然便宜;10月A+H型公司发布三季报,龙头盈利提升,将有望驱动市场。继续重点推荐金融股龙头,精选科技、消费升级领域有竞争力的核心资产。近期调整后,金融股估值再度降至较低水平。港股中资银行股PE降至0.93倍,工、农、中、建行与A股的价差回升至20%以上。中资保险股PEV也下降较多。基本面反转趋势确定,优质大行受益于不良率企稳和净息差见底;保险龙头受益于保障型保险高增长和750日国债收益率将见底带来准备金释放利润。

  ——沪深港通南北资金流向:南下资金周净流入47.99亿人民币,汇丰控股、腾讯控股、工商银行

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