安信证券:恒股份买入评级,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

金投资讯

安信证券:恒股份买入评级
2017-09-08

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  事件:

  公司9月5日发布公告,拟以发行股份及支付现金方式,按对价 6.5 亿元收购万家设备 100%股权。其中以发行股份方式支付 4.55 亿元,发行价格44.87 元;以现金方式支付 1.95 亿元。同时拟以询价方式向不超过 5 名特定投资者非公开募集配套资金 2.08 亿元,用于支付现金对价和中介费用。

  点评:

  拟收购万好万家,国内领先的锂电材料搅拌设备企业: 万好万家是国内锂电搅拌设备领域的一线企业。搅拌机是电芯制造的关键设备,业内认为其效果对电芯品质影响大于 30%。万家采用以太网 PLC 控制及总线控制、紧凑设计、数据自动跟踪自动采集等方式,对产成品实施监控和调节,产品品质优秀,与力神、光宇、银隆、松下、智航新能源、亿纬锂能等知名电芯企业建立了稳定合作关系。

  加码锂电前道设备,锂电业务协同发展: 公司 2016 年收购浩能科技,进入涂布、分条、辊压等前道设备制造领域。万好万家和浩能产品是前后工序关系,本次收购可以进一步加强公司前道设备制造能力,有助于开发前道工序一体化设备,提升公司竞争力;公司锂电材料、设备业务将形成客户、渠道、技术等全方位协同,促进公司业绩持续稳健增长。

  受益锂电行业景气,公司业绩高速增长: 受益于新能源汽车行业高速发展,动力锂电企业扩产积极,推动公司业绩持续增长。公司上半年实现营业收入 7.47亿元,同比增长 193.32%;实现归母净利润 6077.3 万元,同比增长 1380.5%。除去浩能科技并表因素影响,公司营收 4.83 亿元,同比增长 89.41%;净利润 2775万元,同比增长 285.71%。其中锂电材料业务营收 4.38 亿元,同比增长 130.53%,毛利率连续四年快速增长。 动力高端三元材料也已经取得突破开始量产,为公司业绩持续增长打下坚实基础。

  投资建议:我们预计公司2017年-2019年的营业收入分别为21.90亿元、31.16亿元、 44.43 亿元,净利润分别为 2.07 亿元、 2.92 亿元、 3.62 亿元。公司加码锂电前道设备,实现设备+材料协同发展的态势,将受益新能源汽车产业链长期高景气,发展前景广阔。维持买入-A 的投资评级, 6 个月目标价为 49 元,相当于 28 倍动态市盈率。

  风险提示:

  锂电池扩产不如预期,市场竞争加剧。

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