上半年A股公司业绩增长18% 基本面改善带动行情,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

金投资讯

上半年A股公司业绩增长18% 基本面改善带动行情
2017-09-07

  上市公司2017年半年报披露已经收官,上半年的业绩表现逐渐清晰。瑞银证券中国首席策略分析师高挺在9月6日的电话会议中表示,A股和H股业绩双双强劲增长,今年上半年A股公司业绩增长18%,虽然相较于一季度22%的增长稍有放缓,但是整体走势强劲。

  同时,瑞银预计A股和MSCI中国指数成份股全年盈利分别增长11.9%和14%,这一预测隐含着下半年增速将放缓(尤其是非金融部门)的判断。

  基本面改善

  高挺认为,上半年盈利的强劲增长主要得益于去年同期较低的基数以及周期性行业的持续复苏。虽然原材料价格上涨导致毛利率收窄,但费用率下滑抵消了前者的影响,带动净利率同比改善。同时,经营效率和杠杆率都有所提升,推动ROE升至9%,为近两年的高点。“公司利润率改善和ROE提高,不管从行业层面或者是上市公司的层面,都会对股市起到推动作用。”

  公开数据显示,主板(剔除银行两油)、中小板(剔除银行)、创业板(剔除温氏股份)二季报的单季归母公司净利润增速分别为28%、27%和23.1%,较之一季度呈现下滑趋势。主板盈利增速依然高于创业板,且在盈利增速排名靠前的行业中以周期性的采掘、有色、机械设备、建筑材料占据主导,涨价带来的周期行业业绩高位助推了主板和中小市值板块业绩的差异。国金证券在研报中表示,A股下半年净利润增速将逐季回落,但全年来看增速绝对值不低,将维持在13%左右。

  从杜邦分解来看,资产周转率提高是ROE回升的主要原因。而资金周转率提高是由收入的快速增长和资产增速放缓共同导致。国金证券在研报中称,当前收入因素影响更大,下半年收入增速预计会逐渐下滑,如果供给侧改革和产能出清能推动资产增速更快地下滑,那么将带来资产周转率的进一步提升,从而有望使ROE持续改善。

  高挺表示,宏观经济的增长和企业盈利复苏,会使得未来几个月市场逐渐转向对“主题”的兴趣。“和过去炒A股个股概念不同的是,此次的关注点将集中于更为宏观的主题,如国企改革,能够推动周期性行业上升的供给侧改革以及环保。”

  其中,环保标准和治理加严后,高耗能、高污染行业的进入壁垒将永久性地上升。部分小型或者落后企业成本大幅上升,并将继续实现产能退出,导致行业成本曲线更加陡峭,从而产业集中度将明显提升,龙头优势企业将通过规模效应、技术进步和提高定价力,改善盈利水平,进一步巩固现有的竞争优势,而全行业的利润率或将上一台阶。

  “国家队”仍守A股

  高挺在日前发表最新A股策略报告中表示,“国家队”在二季度继续大幅增持金融股,短期内大举撤出A股市场的可能性微乎其微。有意思的是,基于年报中披露的前十大流通股股东数,2017年二季度末“国家队”的持股情况显示,今年二季度“国家队”进行了增持,一改之前逐步减少股票持仓的趋势。

  据瑞银估算,截至2017年二季度末,“国家队”持股的市值约为1.2万亿元(一季度末为9500亿元),占A股流通市值的5.8%,环比、同比分别上升1.0和0.6个百分点。“国家队”的持股仍以主板个股为主,其大多数增持仓位也来自于主板市场。

  值得注意的是,统计显示,“国家队”在二季度继续大幅增持金融股。截至二季度末,“国家队”持股占银行/非银金融板块自由流通市值的15.5%/11.1%,高于一季度末的14.1%/9.0%。银行和非银金融板块分别占到二季度末“国家队”总持仓的23.2%和16.5%。

  得益于净息差上升、资产质量压力减轻以及保费收入的快速增长,银行和保险上半年双双交出了亮丽的答卷(盈利分别同比增长5%和11%).

  高挺认为,非金融板块盈利增长势头已在上半年见顶,随着需求走弱、利润率收窄以及基数效应的消退,下半年盈利增速也将进一步放缓。

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