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金投资讯

业绩亏损却要溢价60%定增 拟IPO股就可以这么任性?
2017-09-06

  创新层企业+IPO概念,雪郎生物一度堪称新三板的“白富美”,但在宣布启动IPO后,却连续交出下滑的成绩单。

  与此同时,它在计划“高价”定增融资。。。。。。

  业绩亏损计划溢价定增

  雪郎生物(830821)按时在8月底前披露了2017年半年报,不过中考“成绩单”明显出现偏科:营收同比增长超过三成,至1.2亿元,净利润却转为亏损100万元,为近三年来首次出现亏损。

  雪郎生物近两年的业绩情况:

  虽然盈利不太好看,雪郎生物却自信满满地抛出了融资计划。

  在半年报亮相的同日,雪郎生物披露定增方案,该公司计划发行2000万股,预计募集资金8200万元。

  这次融资计划的价格为每股4.1元,与该股9月5日收盘价2.54元相比,溢价达61%。

  雪郎生物主要从事苹果酸、富马酸及其原料延伸产品的研发、生产、销售,属于化学原料及化学制品制造业。

  该公司2016年、2017年连续两年入选创新层,拥有3个做市商。

  在目前新三板市场低迷的情况下,雪郎生物敢于“高价”发行股票,自信来源于对主业前景的看好,还是正在启动的IPO计划?

  股价下跌业绩“变脸”

  或正是业绩持续增长带来的自信,今年1月5日,雪郎生物宣布启动IPO进程,正式进入上市辅导阶段。

  创新层企业+IPO概念,雪郎生物俨然成为了新三板的“白富美”,在二级市场上一度受到追捧。1月5日当天,该股大涨近16%,次日又上涨了接近10%,创出2016年以来新高4.09元。

  然而“疯狂”只上演了两天,此后该股股价一路震荡下行,9月5日收盘价复权后为2.59元,1月6日收盘至今累计跌幅超过五成。1月初相中该股的集邮党,大概要哭了。。。。。。

  今年以来雪郎生物的股价走势图:

  股价下跌的背后,与业绩的“变脸”或不无关系。

  事实上,2016年开始,雪郎生物的盈利就出现了下滑的苗头,2016年上半年净利润同比下降幅度超过30%。2016年全年营收同比虽然保持了近10%的增长,但当年净利润同比下滑了65%,盈利规模不足400万。今年上半年盈利仍继续下滑,已经由盈转亏。

  与传闻的IPO利润红线“3000万”相比,雪郎生物似乎正在背道而驰。

  盈利的下滑,与毛利率的下降紧密相连。在去年年报中,雪郎生物表示,营业收入虽较上年有所增长,但受原料上涨、新产品天门冬氨酸试产及主要产品苹果酸价格下行影响,另外收到的政府补助未能全部实现收入,导致利润减少。

  2017年半年报显示,雪郎生物的毛利率已经由上年同期的20.17%下降到13.08%。公司解释称受营业成本的增长及新产品销售价格的影响,公司产品毛利率同比下降,导致利润下降。

  占据过半收入来源的主营产品苹果酸行情出现波动,公司的应对措施是加大力度开拓新产品天门冬氨酸的市场,今年上半年该公司收入实现增长,正是受L-天门冬氨酸销售收入同比大增3.5倍的影响。雪郎生物并预计,在占据有利市场后,将提升天门冬氨酸的售价。

  但新产品对利润的贡献能否迅速见效,可能是投资者最为关注的一个问题。

  这些拟IPO企业也现亏损

  今年上半年出现亏损的拟IPO企业当然不只雪郎生物,正处于上市辅导阶段的新三板公司金盾软件(833326)、白虹软件(430178)、深港环保(836054)等上半年净利润同比大幅下滑,亏损额度均超过1000万元。

  金盾软件今年上半年营收同比增长超过四成,净利润同比却由盈利转为亏损1600万元。而去年上半年及去年全年,该公司的营收和净利润同比均实现了增长。

  对于今年上半年盈利的大幅下滑,金盾软件表示,虽然收入增长,但由于成本及各项费用增加,且增长幅度较大,导致出现亏损。该公司主营业务为信息安全软件产品的研发、生产、销售及提供技术服务。

  不过,有些半年度业绩“变脸”的情况,还得剔除季节性因素。

  在今年6月份宣布上市辅导后,深港环保也交出了一份亏损的中考“成绩单”。

  今年上半年该公司在收入同比增长26%的情况下,净利润由上年同期的亏损805万元,扩大至亏损2743万元,毛利率下滑至15%。

  深港环保表示,上半年亏损较上年同期扩大只是暂时的,随着各地环境工程EP项目的不断落地,公司经营情况将在今年第四季度以及明年不断好转。

  该公司详细解释称,因环境工程EP项目主要来源于政府,此类业务运作有一定的季节性特征,一般情况下政府在每年一季度确定年度计划,二季度进行前期准备,三季度开始招投标,四季度开工建设,同时因公司在实施的存量合同项目较少造成经营成果呈现前期低、后期高的季节性现象。目前环境工程EP业务占该公司总营业收入的50%以上。

  2016年上半年深港环保营收同比增长12%,净利润同比由盈利转为亏损。而去年年报显示,该公司2016年营收为4.5亿元,同比增长40%,净利润实现3310万元,同比增长25%。

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