李志林:八月沪指中阳收官 “金九”行情值得期待,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

李志林:八月沪指中阳收官 “金九”行情值得期待
2017-09-02

  1、八月中阳收官

  本周,上证指数、深成指、中小板、创业板四大指数,均收出了1.09%、1.03%、2.16%、2.93%的周阳线。沪指5个交易日不仅都站在3330点关键位上,而且都站在2016年1月6日的3361点之上,连创19个月的新高3380点。两市日均成交量放大到5908亿,也创了今年的新高,其中有两天的成交量在6400亿以上,也是今年上涨时的最大日成交量。

  从八月行情看(至8月31日,本周四),上证指数从3273点—3360点,涨2.66%,为9个月的最大月涨幅,并且是连续3个月上涨;深成指从10505点—10816点,涨2.97%;中小板从11174点—11532点,涨3.21%;创业板从1736点—1849点,大涨6.51%,是自2016年3月以来18个月中的最大月涨幅。

  如果再比较一下八月份上证50涨2.9%,沪深300涨2.25%,中证500涨2.74%,可以看出,整个八月份,深成指、中小板、创业板和中证500指数后来居上,涨幅最大,跑赢了前8个月涨幅领先的上证50、沪深300和上证指数。落后者补涨、轮涨、快涨的特征十分明显。

  这种走势,让前8个月远远跑输大盘,持有中小盘成长股的多数中小投资者,看到了手中被套个股的修复性行情的希望。

  2、基本面超预期,是行情走强的“发动机”

  第一,人民币升值给投资者极大的信心鼓舞。

  记得去年12月,美联储不断放出2017年要加息3—4次的风声,人民币连续贬值,几近1:7,国家外汇储备也跌破3万亿美元大关。一时间,整个市场人心惶惶,普遍预期今年一季度人民币会贬到1:7.3,二季度会贬到1:7.5。于是,许多人纷纷用足换汇额度,将人民币换成美元,以期保值。

  但是,国家仅用了个人换汇登记制、要说明换汇用途这一招,就化解了美联储加息引发的资金外流。又因作出了禁止企业到国外投资房地产、娱乐、影视、足球俱乐部等产业的规定,见效更加显著。不仅使国家外汇储备连续8个月上升,而且促使在岸和离岸人民币双双突破了1:6.6,升值了5%以上。

  而人民币升值,最直接的受益者和最大的受益者是房地产和股市。信心比黄金更宝贵。这种本币升值对股市上涨的促进效应,不仅曾导致了美欧股市连续8年的大牛市,也在2005——2009年中国股市的大行情中得到过验证。

  第二,供给侧结构性改革带来了上市公司盈利大增。

  上半年GDP增长出人意料地达到6.9%,不仅高于去年同期的6.7%,也高于今年年初6.5%的普遍预期,使人们对中国经济的信心大增。

  经济的强劲增长,必然反映到上市公司的业绩更快增长。据3341家上市公司的半年报数据,实现净利润总额为 1.67万亿元,同比大增21.12%,两位数的增速,创了近几年的新高。

  其中,主板、中小板和创业板分别增长20.18%、34.87%、18.18%,中小板增幅最为突出,主板平稳增长,因个股数量多、所占指数权重大,因而受益的覆盖面广。而创业板公司业绩增长与前几年相比降幅较大,初露疲态。

  在总计27个行业中,共有23个实现半年度净利润同比增长,其中钢铁和石化、能源行业,受益于供给侧改革和产品涨价优势,整体业绩增幅分别达到5.7倍和2.8倍,十分惊人;建材和基建设备行业,净利上升,也达到翻倍的水平。

  因此,八月份股市的中阳上涨,是受到经济基本面的有力支持,是合乎经济金融规律的理性上涨。

  第三,货币政策稳健中性、通胀率低,出现难得的大好形势。

  与以往靠货币供应量大增(M2)来实现GDP的高增长不同,今年上半年的经济较快增长,坚决贯彻供给侧改革和科学发展观的指导方针,没有用“大水满灌”式的强刺激,而是在M2罕见地大幅下降到10%以下实现的。并且CPI处于2%之下,银行业和保险业的坏账率也在快速下降。这种健康发展令人十分欣喜。因而使占指数权重很大的银行板块和保险板块,得到了国内外机构的青睐,对稳定大盘指数和推高价值中枢起到了中流砥柱的作用。

  3、国家队扮演了“平准基金”的角色,率先使大盘蓝筹股创出股灾前新高

  由于2015年夏发生了罕见股灾,中央政府组织了包括证金公司和汇金公司在内的国家队,动用了3.6万亿巨资果断救市,至今已基本扭转了股灾的危局。

  据媒体披露,证金公司旗下的5只基金,至6月底已盈利374亿元,幅度达到18.72%。21家券商救市联盟,也扭转了近两年的亏损局面,取得了1.21%的盈利,并且资金已退还给各个券商。

  由于国家队在拯救股灾之初,为了迅速稳住大盘指数,买入最多的便是银行、保险、石化双雄、券商等大盘蓝筹股,所以,为了国家利益不受损失,这两年,在证监会抑制忽悠式重组,反对炒小、炒新、炒差,从严定增,提倡买大盘蓝筹股的政策导向下,在公募基金、保险资金、QFII、沪股通、深股通等机构的积极配合下,率先将以上证50为代表的大盘蓝筹股,打了一个翻身仗。

  4、国家队拯救股灾的任务并没有结束

  近期,媒体上出现这样的舆论:“国家队应当尽快退出A股”,“只有国家队的退出,才有大牛市”。但我认为,这个观点也许有一定的合理性,但国家队退出,却为时尚早。

  首先,国家队持有的那么多的银行股、保险股,至今在市场找不到承接盘。就以拥有10万亿规模的公募基金来说,若剔除货币式基金等,纯粹买股票的基金,资金规模只有极其可怜的8000亿。至于让中小投资者来接盘更不现实,绝大多数是深度被套,所剩资金也捉襟见肘。若不来个大牛市,没有三五年,国家队这些巨量筹码是无法退出的。

  其次,国家队的救灾任务并没有就此完结。不妨看以下3组数据。

  第一组:从2015年7月5日国务院决定国家队进场救市之日起,至今年8月底,上证指数从3686点—3360点,跌幅8.84%;深成指从 12246点—10816点,跌幅11.67%;中小板从 12625点—11532点,跌幅4.1%;创业板从2605点—1849点,跌幅29.02%。四个指数尽墨。

  第二组:从2016年2月20日刘士余主席上任,到今年8月底,上证指数2860点—3360点,涨幅17.49%;深成指从 10162点—10816点,涨幅6.44%;中小板从10703点—11532点,涨幅7.75%;创业板从2211点—1849点,跌幅16.39%。表明刘主席在创业板中救市并没有成功。

  第三组:今年以来截止8月底,上证指数从3103点—3360点,涨8.29%;深成指从10177点—10816点,涨6.28%;中小板从11483点—11532点,涨0.43%;创业板从1962点—1849点,跌5.76%。表明今年前8个月,中小创绝大多数投资者仍然是亏损的,个股跌幅远大于指数跌幅。

  由此可以看到,国家队虽修复了上证50指数,解放了大盘蓝筹股,但广大中小投资者的80%—90%的个股,却为此付出了沉重的代价,依然处于30%—50%跌幅的亏损状态。因此,国家队的救市,还任重而道远。

  我以为,八月份的行情,乃至今年后4个月的行情,尚谈不上牛市,说到底,仍然是拯救股灾的继续,是修复性行情的继续。

  再次,从中报所显示的国家队的持仓数量和结构来看,还应有新的作为。

  证金公司和汇金公司合计持有1050只个股,虽然比去年底减少了一半以上,但是还是占全部A股的31.42%。也就是说,每3只A股中,就有一只属于国家队概念股,合计持有767.3亿股,持股市值达到8559.41亿元。

  这足以表明,国家队已成为市场中最重要的机构力量。而国家队的持股中,尚未修复行情的,仍占据了不小的比例。近期,人们已看到,国家队正逐步调仓换股到中小创高成长股票中去,市场反应十分强烈。

  我认为。这理应是国家队的责任之所在。尽管在当今强调估值和理性投资时代,中小盘股不可能全面修复救市前的股价,但一定程度的修复还是有可能的。因此,九月份乃至第四季度,中小板高成长股将是国家队主要的修复对象,至今跌幅最大的创业板,中小盘高成长股,在后四个月最有可能跑赢大盘。

  5、“金九”行情值得期待

  一是因为,本次突破3300是有效突破。

  从去年11月29日到今年8月23日以来,大盘曾3次冲击3300点,均得而复失、无功而返。但从8月25日站上3300点之后,连盘中回撤3300点以下的情况都没有发生。并且,连3330点以下都没有停留过,就一步踩在3330点之上,并且连续5天收盘在3360点19个月的新高之上,量价配合十分理想,属于有效突破。

  二是因为,先前的两个百点平台盘整已久,基础厚实。

  大盘在3100点平台上曾经收盘了102天;在3200点平台上又收盘了100天。每一个百点平台都将实际流通市值换手了3遍以上,市场的平均持股成本,都抬高到3200点上方。

  三是因为,3200点—3500点的新震荡箱体的压力相对减轻。

  2015年年底收盘指数为3539点。2016年元旦过后,第一次“熔断”,就一步跳空到了3200多点,随后一路下行。也就是说,在3300点—3500点一带,是成交的真空地带,很少有解套盘。

  所以,大盘在冲上3300点之后,就一改从5月11日3016点起步的、沿着45度斜线的三个半月的慢牛爬升走势,而是改变了角度往上突破。可以预期,大盘在3300点平台上,不可能再像前2个百点平台那样如蜗牛般爬行,各需要盘整100天时间。

  四是因为,市场“多点开花”的激情和轮涨节奏会加快。

  目前市场热点多多。如为迎接三季报预增的三大周期板块、次新股板块、央企混改板块、地方国企改革板块、民企购并重组板块、人工智能板块、创业板超跌板块等。

  总之,“金九”行情不会亚于八月行情,广大投资者理应收获金秋丰收季节的硕果。

  (李志林,华东师范大学企业与经济发展研究所所长、教授)

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