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结构性行情有望延续
2017-09-01

  8月份,沪指放量突破3300点整数关口,上涨2.68%,创9个月最大涨幅。市场结构性机会丰富,热点主线清晰,由于存量资金博弈的格局短期难改,板块间的跷跷板迹象较为明显。我们认为,沪指突破3300点压力区后,市场热点被进一步激活,目前市场虽然存在突破后的洗盘风险,不过震荡空间有限,短期大盘横盘整理的可能较大,市场有望继续维持指数震荡、热点活跃的结构性行情格局。

  市场层面,结构性机会丰富,板块轮动明显。

  一是资源周期类板块在金融股震荡过程中,成为稳定大盘的中坚力量,尤其以钢铁、钴等板块表现尤为强劲,带动了煤炭、有色、稀土等各板块整体回暖,形成了较强的板块联动及赚钱效应。

  二是次新板块出现分化迹象。前期强势股出现筹码松动,而部分低位次新股开始反弹,显示资金谨慎情绪开始升温,以挖掘叠加概念且涨幅较小个股为主,同时前期涨幅较大个股被获利了结。

  三是地方国企改革不时活跃。国企混改主题值得中期跟踪。整体来看,沪指突破3300点后,市场活跃度明显提升,但存量资金博弈的特征仍然十分明显,短期在指数高位震荡的格局下,需注意板块轮动中的调整风险,短期仍不宜追涨,需把握市场的轮动节奏。

  与此同时,资金面的变化成为市场各方关注的焦点。一方面央行连续回笼资金,令资金面谨慎情绪迅速提升,本周二隔夜Shibor创逾两年新高。市场面对9月即将到期的2.3万亿NCD(大额可转让定期存单)及叠加的季末MPA考核,短期资金面有趋紧预期。而央行在周二刚刚结束6天净回笼,通过公开市场净投放100亿元,周三又再次通过公开市场净回笼1000亿元,令市场对短期资金面趋紧预期进一步加强。另一方面,随着人民币升值预期不断升温,外资流入预期不断增大。周三,人民币汇率升破6.59,创逾14个月新高,市场对人民币升值的预期进一步加强,这也激发了海外长期资金流入中国市场的热情。近期,外资对债券通的投资热情升温,境外机构通过债券通持有国债的规模正在稳步增加。同时沪深两市互联互通北向交易活跃,8月以来北向累计净流入近300亿元。与此同时,9月初仍存在较多市场机会催化剂。此外,改革推进、养老金入市、两融余额持续维持高位,也都有助于提振市场信心。

  综上所述,沪指强势站稳3300点后,反弹空间进一步打开,但市场加速上行的条件仍不具备,演绎的方式仍将是震荡盘升。中期来看,平稳运行的宏观基本面及改革加速预期,使得市场对中长期的预期仍然向好,做多时间窗口仍未结束,市场仍有望围绕价值低估、业绩增长、政策主题等展开结构性行情。

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