上半年定增规模减半 资金面平衡被打破,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

上半年定增规模减半 资金面平衡被打破
2017-08-29

  流动性对金融市场运行和资产收益率有深刻影响,我们根据流动性在股票市场的传导机制建立了A股流动性研究体系。自2016年8月以来,我们连续发布系列研究报告和流动性监测周报近60篇,对影响股市流动性的各种因素进行了探讨和跟踪,力求从不同维度全面反映当前市场流动性状况。

  核心观点

  上周央行逆回购投放4200亿,逆回购到期7500亿;投放国库现金800亿,整周净回笼2500亿。央行公告称,考虑到财政支出、地方国库现金管理商业银行定期存款操作、金融机构法定准备金退缴等因素将投放流动性,对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于适中水平,因此在周四和周五没有进行逆回购操作。8月以来央行累计净回笼1800亿,从前几个月的“填谷”转向“削峰”,预计未来短期资金面维持紧平衡。

  2.17再融资新政和5.27的减持新规公布以来,定增市场规模大幅缩,今年上半年定增规模同比减半,市场资金供需总体由基本平衡转为净流入。上半年共有205家公司进行定向增发,实际募集资金总额为7324亿元。其中,1月募集资金规模超过3000亿元,2-6月平均募资规模仅为687亿元,较去年同期接近减半。规模缩减的同时,定增市场的投资者结构也在发生变化,由于新规将退出的期限拉长,原本追求短期投机套利的资金不得不选择退出定增市场,重视基本面的专业机构会继续留在该市场,而短期资金可能会转向二级市场,对市场流动性形成补充。

  利率方面,各期限利率全面上行,股债配置中股票资产配置短期可能吸引了更多资金。其中,7天Shibor较前一周提升2bp至2.91%;1年期国债收益率提升3bp至3.37%,5年期国债收益率提升2bp至3.61%,10年期国债收益率较前一周提升4bp至3.63%。

  8月21日-8月25日,招商A股流动性指数为2.80,较前一周微降0.21,市场流动性略有下降。三大流动性指标中,资金面预期指标略有改善,从0.0022增加至0.19。分项看,基金发行份额较前一周增加约亿28.8亿至52亿; IPO融资较前一周增加28亿至41亿,未来一周IPO融资预计将增加至44亿;限售解禁市值为469亿,较前一周减少约107亿,下期将减少至454亿元。资金供需指标有所下降,从5.06减少至4.64。分项看,融资净买入较前一周大幅减少46亿至66亿元,截至8月25日,融资余额为9227亿元;沪深股通累计净流入44亿元,较前一周增加39亿;重要股东净增持,金额较前一周减少约1.17亿元至0.64亿。

  资金活跃度指标较前一周小幅提升,从0.65增加至0.66.

  基金持仓方面,股票型和混合型基金整体仓位(8月24日)分别较前一周(8月18日)增加0.25%和0.06%至89.64%和81.05%。大盘股仓位较前一周减少0.11%至37.7%;中盘股仓位较前一周减少0.29%至10.84%,小盘股仓位较前一周增加0.47%至30.27%。

一、2017年定增规模大幅缩水 一、2017年定增规模大幅缩水

一、2017年定增规模大幅缩水

2月17日,证监会发布了《关于修改〈上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定》,从优化定价机制、限制单次融资规模、提出融资间隔期要求、规范募资使用等方面综合施策,规范上市公司再融资行为。5月27日,证监会发布减持新规,对减持规模和期限做出明确规定。在这些监管新政的作用下,定增市场规模大幅缩减。 2月17日,证监会发布了《关于修改〈上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定》,从优化定价机制、限制单次融资规模、提出融资间隔期要求、规范募资使用等方面综合施策,规范上市公司再融资行为。5月27日,证监会发布减持新规,对减持规模和期限做出明确规定。在这些监管新政的作用下,定增市场规模大幅缩减。

  数据显示,2017年上半年共有205家公司进行定向增发,实际募集资金总额为7324亿元。其中,1月募集资金规模超过3000亿元,2-6月平均募资规模为687亿元,而去年下半年有397家公司进行了定向增发,募资总额为8346亿元,月均募资金额为1340亿元。可见再融资新政和减持新规的共同影响下,定增的发行规模基本减半。

  2017年2-6月的定增募资金额中,若剔除资产认购、大股东以及大股东关联方,剩余部分现金认购的规模约为860亿元。假设未来几个月定增规模保持目前的平均水平,那么预计全年直接影响市场资金面的现金认购金额大约为2700亿元。

  此外,由于新规将定增退出的期限拉长,原本追求短期投机套利的资金会选择退出定增市场,而长期资金在该市场的优势相对明显。因此,定增规模缩减的同时,定增市场的投资者结构也在发生变化,专业的、擅于选择优质项目的机构会继续留在该市场,而短期资金可能会转向二级市场,补充市场流动性。

二、资金成本 二、资金成本

二、资金成本

【招商策略】上半年定增规模减半,资金面平衡被打破——A股市场流动性监测周报(0828) 上周央行逆回购投放4200亿,逆回购到期7500亿;投放国库现金800亿,整周净回笼2500亿。央行公告称,考虑到财政支出、地方国库现金管理商业银行定期存款操作、金融机构法定准备金退缴等因素将投放流动性,对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于适中水平,因此在周四和周五没有进行逆回购操作。8月以来央行累计净回笼1800亿,从前几个月的“填谷”转向“削峰”,总体来看,市场流动性趋紧,预计未来短期资金面紧平衡的格局基本不会改变。

  利率方面,各期限利率全面上行。其中,7天Shibor较前一周提升2bp至2.91%;1年期国债收益率提升3bp至3.37%,5年期国债收益率提升2bp至3.61%,10年期国债收益率较前一周提升4bp至3.63%。

三、资金供需 【招商策略】上半年定增规模减半,资金面平衡被打破——A股市场流动性监测周报(0828) 三、资金供需

三、资金供需

资金面预期指标略有改善,从0.0022增加至0.19。分项看,基金发行份额较前一周增加约亿28.8亿至52亿; 资金面预期指标略有改善,从0.0022增加至0.19。分项看,基金发行份额较前一周增加约亿28.8亿至52亿; IPO融资较前一周增加28亿至41亿,未来一周IPO融资预计将增加至44亿;限售解禁市值为469亿,较前一周减少约107亿,下期将减少至454亿元。

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  资金供给

 【招商策略】上半年定增规模减半,资金面平衡被打破——A股市场流动性监测周报(0828) 【招商策略】上半年定增规模减半,资金面平衡被打破——A股市场流动性监测周报(0828) 【招商策略】上半年定增规模减半,资金面平衡被打破——A股市场流动性监测周报(0828)

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  资金需求

  资金供需指标有所下降,从5.06减少至4.64。分项看,融资净买入较前一周大幅减少46亿至66亿元,截至8月25日,融资余额为9227亿元;沪深股通累计净流入44亿元,较前一周增加39亿;重要股东净增持,金额较前一周减少约1.17亿元至0.64亿。

四、三大流动性指标 【招商策略】上半年定增规模减半,资金面平衡被打破——A股市场流动性监测周报(0828) 【招商策略】上半年定增规模减半,资金面平衡被打破——A股市场流动性监测周报(0828) 【招商策略】上半年定增规模减半,资金面平衡被打破——A股市场流动性监测周报(0828) 四、三大流动性指标

四、三大流动性指标

本周市场流动性略有下降。三大流动性指标中,资金面预期指标从0.0022增加至0.19。资金供需指标从5.06减少至4.64。资金活跃度指标较前一周小幅提升,从0.65增加至0.66. 本周市场流动性略有下降。三大流动性指标中,资金面预期指标从0.0022增加至0.19。资金供需指标从5.06减少至4.64。资金活跃度指标较前一周小幅提升,从0.65增加至0.66. 五、主动偏股型公募基金仓位测算 【招商策略】上半年定增规模减半,资金面平衡被打破——A股市场流动性监测周报(0828) 【招商策略】上半年定增规模减半,资金面平衡被打破——A股市场流动性监测周报(0828) 五、主动偏股型公募基金仓位测算

五、主动偏股型公募基金仓位测算

基金持仓方面,股票型和混合型基金整体仓位(8月24日)分别较前一周(8月18日)增加0.25%和0.06%至89.64%和81.05%。大盘股仓位较前一周减少0.11%至37.7%;中盘股仓位较前一周减少0.29%至10.84%,小盘股仓位较前一周增加0.47%至30.27%。 基金持仓方面,股票型和混合型基金整体仓位(8月24日)分别较前一周(8月18日)增加0.25%和0.06%至89.64%和81.05%。大盘股仓位较前一周减少0.11%至37.7%;中盘股仓位较前一周减少0.29%至10.84%,小盘股仓位较前一周增加0.47%至30.27%。

【招商策略】上半年定增规模减半,资金面平衡被打破——A股市场流动性监测周报(0828) 【招商策略】上半年定增规模减半,资金面平衡被打破——A股市场流动性监测周报(0828)

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