零售药店有望“集中度+规模”双提升,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

零售药店有望“集中度+规模”双提升
2017-08-21

  事件:

  近日,2016-2017年度中国药品零售企业综合竞争力排行榜揭晓。规模上看,我国竞争力百强榜企业以不到2%的企业数量占据了全国药品零售市场的36.6%,达到1235亿元。此外,在新零售浪潮之下,2016-2017年度中国药品零售企业综合竞争力排行榜在百强之外,单设了“新榜”,以呼应药品零售新业态模式的探索。“新榜”主要聚集两大类型企业:一是以DTP模式为主的专业药房;一是以O+O(线上线下)服务为主导的新型药店。

  点评:

  行业集中度持续提升,单体药店生存空间不断变窄。2015、2016、2017年百强药店行业集中度分别为34.1%、34.8%、36.6%,今年较去年提升1.8个百分点,提升速度明显加快,一方面,百强企业的综合实力稳步增强;另一方面,行业集中度与发达国家相比还有较大差距,国内百强企业仍有较大提升空间。另据《2017年中国医药市场发展蓝皮书》显示,2016年我国药店总数为44.7万家,同比下滑0.23%,单体药店占比已跌至50.63%,主要受新版GSP不断提高药店经营门槛及监管力度加强等因素的影响,单体药店的生存空间已不断变窄。

  行业规模有望提升。2017年1-6月,医药零售终端市场占有率仅为22.5%,终端销售额虽保持增长态势,但增速已有所放缓,这主要受药监局监管加大及税收管理加强等因素影响。我们相信行业经过规范整治,再在分级诊疗和处方外流等因素的影响下,行业规模有望提升。

  DTP药房等药品零售新业态值得期待。DTP药房作为一种新业态,其业务模式主要依赖药房与制药企业资源的深度绑定,产品以高毛利的专业药为主。我们认为,随着医院受药占比、医疗费用增长幅度限制等政策对其药品销售的影响,医院将会从维护自身利润角度考虑,积极与DTP药房开展合作。同时对患者而言,DTP药房不仅向病人出售药品,还将通过为其提供高价值的信息服务,提高患者对药房的粘性和依赖性,这种药品零售领域的新业态值得期待。

  相关标的:国药一致(000028)、老百姓(603883)、一心堂(002727)、益丰药房(603939).

  风险提示:零售药店并购整合不及预期;集中整治推行不及预期。

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