海通策略:金融和消费白马有望接力行情,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

海通策略:金融和消费白马有望接力行情
2017-08-20

  海通策略今日发布报告认为,周期股超额收益已不少,主要上涨阶段结束了。创业板反弹行情更类似于12年初-14年的主板,大机会还需要等待。往后展望,我们认为消费和金融将重新接力,国改将成为新亮点。

  以下是详细观点:

  在《市场螺旋式演绎-20170813》中,我们提出周期股超额收益已不少,主要上涨阶段结束了,创业板反弹行情更类似于12年初-14年的主板,大机会还需要等待。8月以来周期股大幅回调,我们认为周期股的主要上涨阶段可能结束了,后续盘整反复的概率更大,大幅暴跌的概率较小。

  原因在于:第一,从逻辑上看,资源品这波上涨动力是去产能和环保的政策力度大,政策这么做的深层次原因是化解银行债务风险,预期政策会持续,中钢协已经定性近期钢价上涨是炒作。第二,从资金来看,商品期货的投资者是资源股行情的发动机,他们通常比较短期灵活,这一点跟白马消费的配置主力机构外资有本质的不同,外资是龙马股的长期多头。

  此外,7月下旬以来创业板指上涨8%,这次定性为是第4次反弹,在创业板盈利增速回落趋势未扭转情况下,大机会还需要等待。

  今年以来市场热点不断轮动,从消费白马扩散至金融股,又从金融扩散至周期,再到当前的成长股,A股各板块基本已轮番上涨了一遍。往后展望,我们认为消费和金融将重新接力,国改将成为新亮点。

  消费金融方面,7月初至今家电、白酒涨跌幅分别为-5.0%、6.5%,当前PE(TTM,整体法)分别为21、31倍,我们预计17年中报净利同比分别为20%、25%,家电、白酒为代表的消费白马估值匹配度较好。目前非银、银行PB(LF,整体法)分别为2.2、0.9倍,对应17年Q1净利同比分别为14%、3%,基金中报显示机构低配券商和银行,8月初以来金融略有回撤。在业绩为王的震荡市下,消费金融在经历短暂的休整后有望继续接力后市。

  国改方面,8月16日联通混改方案公布,战略投资者向联通A股公司认购90亿新股,并向联通集团公司购入19亿联通A股股票,共占扩大后已发行股本35.2%(中国联通港股公告)。国改2.0阶段从资产整合、各类激励进入股权结构调整阶段,以联通为代表,十九大前国改尤其混改有望再突破。此后两个交易日国企混改指数上涨4.5%,国资改革指数上涨4.1%。回顾今年国改主题明显滞涨,1-8月中国企混改涨0.8%,国资改革指数跌5.7%,大幅跑输市场。国企改革板块目前总市值达6.7万亿元,占A股的11.3%,国改主题回暖将利于带动后市行情向好,国改有望接力后市行情。

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