发了又撤?联通780亿混改藏玄机!这些股受了刺激,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

发了又撤?联通780亿混改藏玄机!这些股受了刺激
2017-08-18

K图 600050_1

  8月16日,经过四个多月停牌后,中国联通混改方案终于落地,但是公告发出仅仅几小时后,联通又撤下了上交所的三份公告,称“因技术原因,公司已申请继续停牌,将在三个交易日内复牌”。需要指出的是,联通香港官网上的方案并未撤回,这意味着混改方案大框架基本确定,引入的战略投资者包括BATJ等。

  作为央企混改试点中唯一一家A+H股公司,中国联通是全国混改工作的标杆,混改方案的落地将对其他国企改革产生示范效应,下半年国企重组改革领域或将迎来一大波投资机会。

  联通混改方案公布又撤回始末

  8月16日,经历了四个多月的停牌,中国联通混改方案终于出炉,但是公告发出仅仅几小时后,联通又撤下了上交所的三份公告……究竟怎么回事?

  以下为联通混改方案落地前后发生的事情:

  8月16日早上,中国联通H股宣布停牌,原因是“以待发出一份有关公司內幕消息的公告。”由于距离中国联通A股7月披露的停牌公告进展大约一个月,因此外界猜测停牌与混改方案落地有关。

  8月16日下午4时左右,网上流传出混改方案的消息。当时中国联通港股针对专业投资机构举办了2017年度中期业绩会,除了披露中期业绩,对混改方案的具体内容也有所透露。

  8月16日下午5点左右,中国联通香港官网披露了混改的具体方案,内容包括:战略投资者向联通A股公司认购约90亿股新股,并向联通集团公司购入19.0亿股联通A股公司股票,共占扩大后已发行股本34.9%,价格为每股人民币6.83元。此外,联通拟向核心员工授予约8.5亿股限制性股票,价格为每股人民币3.79元;总交易对价约为人民币780亿元。引入的战略投资者包括腾讯、百度、京东、光启互联、中国人寿中国中车等。

  8月16日傍晚,中国联通A股发布了2017年中期业绩、混改方案等多条公告。

  8月17日凌晨,备受市场关注的《关于混合所有制改革有关情况的专项公告》以及《第五届董事会第十次会议决议公告》、《第五届监事会第七次会议决议公告》均从上交所撤下,中国联通A股在最新发布的停牌公告中表示,因技术原因,公司已申请继续停牌,将在三个交易日内披露重大混改试点及通过非公开发行引入战略投资者的预案及相关文件,并复牌。

  8月17日早晨,多家上市公司公告表示因联通混改事项而停牌,包括中国联通用友网络、苏宁云商、宜通世纪网宿科技等。中国人寿则发公告称,拟参与中国联通混改所涉及的投资金额未达披露标准。同时,中国中车发布澄清公告,称未参与向中国联通A股公司认购新股。

  8月17日早盘,中国联通混改涉及到的5G建设投资带动5G板块概念大涨,武汉凡谷涨停,大唐电信一度涨逾9%,东方通信、杰赛科技等纷纷上涨。

  联通混改方案基本确定

  中国联通A股发布公告后又连夜撤回,但是香港官网上的方案却并未撤回。目前来看,根据中国联通方面的说法,港股的中国联通的公告是有效的。这说明,混改方案大框架基本确定,但是有些细节可能需要修正,存在着可发挥空间。

  以下为港股中国联通公布的混改方案要点:

  混改方式:通过非公开发行和老股转让相结合的方式,引入战略投资者。

  投资者:中国人寿、腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、淮海方舟、兴全基金和结构调整基金交易完成后,按照发行上限计算,联通集团将合计持有联通A股公司约36.67%的股份;上述10名投资者的持股比例分别为10.22%、5.18%、3.30%、2.36%、2.04%、1.88%、1.88%、1.88%、0.33%、6.11%股份,合计持有联通A股公司35.19%的股份,形成混合所有制多元化股权结构。

  混改募集资金:联通A股公司拟向战略投资者以非公开发行形式发行不超过90.37亿股,募集资金不超过617.25亿元。并由联通集团向结构调整基金协议转让其持有的约19亿股联通A股股份,转让价约129.75亿元;向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性联通A股公司股份,募集资金不超过约32.13亿元。上述交易对价合计不超过约779.14亿元。

  联通撤回公告的可能原因

  像中国联通A股这样发布公告后又撤回的情况,在A股市场十分少见。根据业内人士分析,背后原因可能为此次发行方案与证监会2月新发的定增新规有两处相悖,关系到此次定增最核心的内容:入股比例和定价。

  入股比例

  根据中国联通A股此前公告,公司将以每股6.83元价格向上述14家企业发行90.37亿股A股新股,并由中国联通集团向上述投资人出售19亿老股。

  上述交易完成后,按照发行上限计算,联通集团合计持有中国联通约36.67%股份,新引入战略投资者(包括核心员工)持股比例约35.19%,形成混合所有制多元化股权结构。

  按此计算,中国联通此次非公开发行的股份数量已达到42.63%,这与今年2月发布的定增新规要求不符,后者要求“发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%”。

  定价

  中国联通此次确定的非公开发行价格为6.83元/股,公告称不低于定价基准日(董事会第十次会议决议公告日2017年8月17日)前20个交易日公司股票交易均价,并伴有三年锁定期。

  根据定增新规,定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日,但未明确A股和H股价格不一样的时候如何定价。

  在3月31日停牌前,中国联通H股对A股一直存在溢价,停牌时A股股价为7.47元,而港股价格目前为11.94港元,约合10.21元人民币,高于6.83元/股的定增价。不过,联通H股是红筹股,和联通A股的主体并不一致 ,价格并不可比。

  一位参与混改的专家表示,定增价格和比例问题正是联通混改的最大技术性障碍,最后是否能得到豁免,还需要找中央领导或国企改革领导小组,确定是否之后凡是涉及国企混改、引进战略投资者就可以不受上述规则限制。

  对于国企混改能否获得豁免这个棘手的问题,有专家指出,如果作为混改试点,经过国务院国企改革领导小组审批,就不是一般意义上的二级市场定增,同时也应该承担相应的责任,比如,作为战略投资者需要锁定期应更长,并需要有战略合作方面的承诺。

  另外,有专业人士建议,如果能将中国联通A股与红筹股视为同一主体,则可解决当前定增新规的问题:

  联通A股211.97亿股,联通红筹股239亿股,按照混改方案,涉及到向战投增发90.37亿股,向核心员工授予8.48亿股限制性股票。

  此次混改主体为A股,但如果A股与红筹股两个不同的主体合并计算总股本(211.97+239=450.97亿股),那么向战投增发的股份约占90.37/450.97=20.04%,就可以满足证监会定增新规“不得超过本次发行前总股本的20%”的要求。

  而联通拟向员工授予的8.48亿股限制性股票,如果将联通A股和港股的中国联通均放入中国联通“大盘子”内计算,则既能保证使用市场法规,又能保证混改工作的推进。

  市场投资机会:5G盛宴来临?

  对中国联通本身而言,显然已经错过了4G时代的机会,与中国移动和中国电信拉开了较大差距。而在5G时代来临之际,混改为联通搭上互联网快车实现“弯道超车”带来了诸多想象。

  8月16日,中国联通在香港公布了2017年中期业绩。2017年上半年,中国联通服务收入达到人民币1241.1亿元,同比增长3.2%。盈利能力按计划明显改善,EBITDA达到人民币435.6亿元,同比增长5.5%,EBITDA占服务收入比达到35.1%,同比提升0.8个百分点;权益持有者应占盈利(净利润)同比增长68.9%,达到人民币24.2亿元。

  这是自2013年以来,联通首次出现净利润同比大幅增长的情况,但是从中国移动、电信、联通的三大运营商相关数据来看,联通仍处于弱势地位。

  对此,5G网络可能是联通进行“弯道超车”的重要赛道。根据工信部、中国IMT-2020(5G)推进组的工作部署和三大运营商的5G商用计划,我国已在2017年展开5G网络第二阶段测试,2018年将进行大规模试验组网,在5G正式标准公布后,2019年就启动5G网络建设,最快于2020年正式商用。

  专业人士指出,联通相关战略投资者资金到位估计最快也要在2017年底或2018年初,而2018年已是5G大规模试验组网的年份,所以混改引入的资金将会直接投入到5G试验和5G建网准备中去。

  在16日公布的混改融资方案中,中国联通也表示本次募集资金将用于5G组网技术验证等相关业务。显然,中国联通的目标并不是4G,而是箭在弦上的5G,并且中国联通目前在争取的扶持政策也一定与5G密切相关。

  此前方正证券预计,联通与移动在移动通信网络质量上的差距大约对应34万个基站,需要约500亿资金。而此次混改融资方案显然可以解决这笔资金缺口,鉴于混改在体制机制上对联通的推动作用,公司5G、物联网和大数据等创新业务都将进入快速发展模式。

  此外,联通混改方案出炉次日,5G板块相关个股率先上涨。市场上还有哪些投资机会呢?

  招商证券指出,5G网络建设的投资时钟将依照:“光纤光缆链路 - 传输网 - 无线网”的投资顺序。2017年,承载网建设成为光纤光缆主要需求拉动,与之对应的,传输网拉动光通信将是2017-2019年5G正式启动前的需求重点。

  未来5G市场规模将超过千亿美元,招商证券表示,从5G的技术特点和产业变化考虑,直接利好板块包括主设备、光模块、光纤光缆、天线、小基站,可以沿着这五个方向进行布局:

  1)主设备:无线和网络设备供应商是确定性核心受益品种,并且中国企业在标准上的主导地位提升,将会带动整个国内产业链在全球5G生态的参与度提升,受益公司:中兴通讯烽火通信

  2)光模块:基站数量的增加,以及5G技术的升级,将带来基站间连接光模块的数量和速率发生跃变,4G基站广泛应用6G光模块6个,5G时代全面升级至10G/25G光模块且数量级别达到20个此外,数据中心受益5G,拉动高速率光模块需求。光模块厂商将充分受益于5G建设,受益公司:光迅科技天孚通信,关注中际装备、新易盛博创科技

  3)光纤光缆:高频组网, C-RAN下的前传网演进带动无线侧光纤需求大幅增长;流量爆发,承载网、数据中心带动光纤需求。受益公司:中天科技亨通光电烽火通信长飞光纤光缆(港股);

  4)射频天线:MIMO多天线技术,超高频乃至毫米波频段的应用,将带来射频天线、射频连接器件及电缆等配套需求的激增,受益公司:通宇通讯、摩比发展(港股)、金信诺、梅泰诺、大富科技、武汉凡谷、春兴精工

  5)小基站:从5G的建设需求来看,会采取“宏站+小站”组网覆盖的模式,并且后4G时期,小基站将会成为室分和网优的主流技术,受益公司:邦讯技术、三元达、京信通信(港股).

  联通混改大超预期,下半年“好戏连台”

  8-9月是国企改革,特别是重要标杆性混改项目的重要窗口期,8月15日发改委发文指出下半年集中力量实施国企国资等领域改革,以及16日中国联通混改方案浮出水面,打响了“混改”第一枪,其大比例引入战略投资者超市场预期,再次将国企改革推上“风口浪尖”。

  按照国务院国资委的要求,2017年要力争在包括集团层面的混改上有所突破,电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七大领域混改应迈出实质性的步伐。业内普遍认为,央企公司制改制、混改、重组三方面改革均明确了时间表,央企混改方案或将在三季度密集亮相。

  据了解,除了目前已确定的6家央企试点,即中船集团、联通集团、东航集团、南方电网、哈电集团、中国核建,此外,国航、兵器装备集团、兵器工业集团、中船重工、中粮集团、中国电力建设集团混改也正积极推进。

  在当前混改进入“深水区”的实操层面,同时投资者历经市场多次大幅波动之后,本轮混改的投资机会更加重“质”——过程与进度、涉及资产、业绩提升,而非泛泛而谈。其要点在于:围绕解决国企效率低下背后的两个核心症结——股权结构国资“一股独大”缺乏制衡,国企核心员工缺乏激励机制,进行战略投资者引入、员工持股、股权激励、资产重组与注入、整体上市等资本运作。

  对于国企混改的未来,华创证券提出了5点展望:

  中国联通、东航等垄断领域央企混改标杆模式已基本确立,后续或复制展开。垄断领域央企混改以重塑股权结构和激励机制这两个最核心问题为着手,以做大做强国资为目标;

  四大央企改革将得到持续推进:1)大比例引入社会资本的“真混改”;2)员工持股与股权激励的试点;3)重要领域央企整合;4)央企非核心业务剥离;

  从混改时点节奏上:央企及重点省份带有标杆性质的混改项目会在19大前密集落地,提升市场对于改革的整体偏好;而全国多数地方的一般国改项目或将在19大之后伴随人事、政策定调、混改标杆模式的落地后,逐步有序展开;

  从重点领域看,根据发改委倒排“时间表的要求:”第一批、第二批央企混改试点名单上的试点集团的改革或将得到重点推进,这其中,军民融合作为三大改革中的另外一项,与央企混改相结合的军工混改或是重中之重。

  地方国企改革“一企一策”形式更加灵活,在守住合规、公允、职工利益这些底线的基础上,各种形式的“曲线退出”不涉及国有资产流失,以体现国资“有进有退”,重点关注:天津、山东、上海等。

(以上内容转载自网络,如有侵权请联系QQ9446379删除)


index.xml index1.xml index2.xml index3.xml index4.xml news.xml site.xml ticai.xml 发了又撤?联通780亿混改藏玄机!这些股受了刺激,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入