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金融去杠杆效果显现 对实体经济支持力度加大
2017-08-17

  【数据】7月末,M2同比增长9.2%;当月新增人民币信贷8255亿元,社会融资规模增量为1.22万亿元。【点评】

  ——自今年二季度以来,金融去杠杆效果逐步显现,同业业务增速放缓,货币派生效应减弱,M2增速连续三个月低于10%,并于本月创下9.2%的历史新低。

  ——7月新增人民币贷款8255亿元,超出市场预期,银行加大对实体经济支持力度,增加表内信贷投放,比2014-2016年同期均值多出2000亿元。从结构看,住户部门中长期贷款增加4332亿元,占全部新增人民币贷款的55%,较上个月回升24个百分点。房贷占比回升主要受企业贷款占比下降影响。但从新增房贷规模看,略低于今年前7个月的平均值,说明银行对刚需住房支持力度不减。

  ——社会融资规模继续保持较快增长,增量为1.22万亿元,比上年同期多7415亿元,7月末社会融资规模存量为168.01万亿元,同比增长13.2%,今年以来首次高于13%的增长目标。从结构看,委托、信托、未贴现承兑三项表外融资合计减少644亿元,年内首次出现负增长。随着市场利率走势企稳,债券发行与贷款利差收窄,企业发债意愿回升,7月份企业债券净融资2840亿元,扭转连续两个月负增长态势。

  ——央行坚持稳健中性货币政策,综合运用多种政策工具组合,加大公开市场操作力度,保持流动性充足和市场利率水平稳定。7月份同业拆借加权平均利率为2.82%,比上月低0.12个百分点;质押式回购加权平均利率为2.9%,比上月低0.12个百分点。

  ——总的来看,尽管M2增速创下历史新低,不必过于担忧。金融去杠杆效果显现,金融对实体经济支持力度加大。

  中国民生银行首席研究员 温彬

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