行业研报精选:继续看好焦煤板块,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

行业研报精选:继续看好焦煤板块
2017-08-15

  东方财富网每日为您精选行业研报,让您全方面把握各行业最新的机构观点,掌握投资机会。今日行业研报精选:需求有望提振焦煤价格,继续看好焦煤板块;中移动395亿建NB-IoT,关注物联网;行业销量增速回升,关注重卡和新能源汽车;下游需求好于其他纸种,行业集中度低龙头更具成长性。

  煤炭行业

  需求有望提振焦煤价格,继续看好焦煤板块

  继续看好焦煤板块机会。有别于大众:市场普遍对焦煤逻辑存疑,叠加 8 月 10 日中钢协辟谣钢铁价格受供需影响上涨,市场一度出现恐慌;我们仍然坚定看好焦煤板块机会,逻辑如下。第一,焦煤现货兑现反转逻辑,行情可期。 据煤炭资源网,京唐港山西主焦煤库提价 8 月 11日报收 1465 元/吨,维持平稳上涨趋势。同时,“金九银十”有望持续催化行情。 第二,受需求带动海外焦煤价格不断攀升,利好国内焦煤价格。 据钢之家数据,澳洲峰景矿硬焦煤价格近期连续上涨,其中 8月 11 日报收 196 美元/吨,较 6 月 15 日阶段低点累计上涨 34.25%。我们认为本轮海外焦煤价格上涨是由于海外需求的提升推动:前期去“地条钢”的边际影响,上半年粗钢累计净出口数量同比下降 32.76%,且降幅较年初呈不断扩大趋势,而中国出口减少造成的供需缺口需要依靠海外产能补给。目前国内焦煤价格涨幅明显滞后于国际焦煤,以此逻辑推演,国内焦煤和国际焦煤价格存在的价差或将存在修复预期。第三,焦煤需求存在预期差。 据发改委近日披露,上半年全国粗钢产量 41975万吨,同比增长 4.6%,去年同期为下降 1.1%;钢材产量 55155万吨,增长 1.1%,增速同比持平。考虑前期市场对于焦煤下游需求过度悲观,与实际情况形成一定预期差。 第四,库存处于低位,补库有望助推价格上攻。 按煤炭资源网数据, 2017 年 6 月炼焦煤全社会库存1605 万吨,仅为去年同期的 51.5%。从历史角度看,目前焦煤库存无论从近五年历史同期还是绝对量均处于较低位置。 第五,钢铁盈利好,对焦煤价格上涨承受能力强。 钢材价格走势乐观, 6 月份,国内市场钢材价格综合指数平均为 98.70 点,比上月提高 2.44 点,同比提高 30.39点。与电煤不同,焦煤占钢厂成本比例较少,考虑钢厂利润不断增厚,对于上游价格上涨接受能力较强。 建议关注潞安环能西山煤电平煤股份阳泉煤业

  神华限产 18%,动力煤有望淡季不淡。 8 月 3 日,中国神华发布公告称 8 月起公司所属哈尔乌素矿煤矿停产、宝日希勒露天矿减产,我们预计影响神华总产能的 18%。考虑全国 16 年动力煤产量约 26 亿吨,两矿井产量占比也高达 1.7%。神华减少供应,有望助力淡季煤价走强,预计或将抹平淡季影响。未来 9-10 月价格有望超预期, 11 月旺季时价格具备大涨可能,坚定看好未来估值修复。 建议关注中国神华陕西煤业山煤国际恒源煤电

  风险提示:宏观经济低迷,煤价大幅下跌,政策实施不达预期,夏季需求低于预期(安信证券)

  通信设备制造行业

  中移动395亿建NB-IoT,关注物联网

  中国移动发布招标公告, NB-IoT 网络建设加速推进

  8 月 4 日,中国移动集团公司发布《中国移动 2017-2018 年蜂窝物联网工程无线和核心网设备设计与可行性研究集中采购招标公告》。中国移动对蜂窝物联网( NB-IoT/eMTC 等)的预估工程费为 395 亿元。我们认为,中国移动加速窄带物联网建设,将为物联网应用提供更优的网络基础,进一步推动物联网发展进度。

  与以往不同的观点: 芯片、网络加速,物联网有望四季度贡献业绩市场目前对物联网的进度持怀疑态度,我们认为,随着华为海思芯片的成熟和 NB-IoT 网络的加速建设,物联网将迎来规模商用,预计四季度有望贡献业绩。与市场不同的逻辑有: 1、政府大力推进 NB-IoT 建设,是现阶段物联网发展的最强劲支撑力。 2、运营商 NB-IoT 网络建设如火如荼,坚实网络基础。 3、二代芯片有望月底发布,华为积极推进 NB-IoT,海外拓展迅速。建议关注的标的:( 1)终端: 三川智慧金卡智能新天科技先锋电子;( 2) Sim 卡:东信和平天喻信息;( 3)模组:移为通信广和通高新兴;( 4)平台:宜通世纪等。

  与市场不同的观点: 转型为大趋所势,联通将加速向内容经营迈进8 月 11 日,中国联通发布 2017 年上半年业绩预增公告, 17 年 H1 归母净利润预计约为 7.8 亿, 同比上升约 74.3%左右。考虑取消漫游长途费以及市场竞争加剧,下半年业绩承压。 我们认为,在全球电信运营商转型和公司自身传统业务业绩承压的背景下,公司将加速向内容经营方向转型的步伐。 1、 中国联通已多方布局内容业务,未来将在内容经营方面继续发力。2、从单纯的网络运营到通道服务内容,内容经营是全球运营商的重要转型方向。3、拓展和丰富内容资源对电信运营商渠道巩固和业务创新意义重大。建议重点关注中国联通,以及大唐电信烽火通信,建议关注特发信息高鸿股份

  重点推荐

  中兴通讯作为国内龙头设备商,受益运营商集采及 5G 落地加速;中际装备收购苏州旭创,是 100G 高端光模块稀缺标的,受益数通光模块市场的高景气度;海能达专网龙头,三条数字产品线在国内外市场同步发力,借助一带一路东风;亨通光电受益于光纤光缆供给紧缺,高景气持续。

  风险提示: 运营商资本开支下滑,监管政策变动。(华泰证券)

  汽车及零部件行业

  行业销量增速回升,关注重卡和新能源汽车

  行业:同比增速继续回升,静待旺季来临。 根据汽车工业协会最新发布的数据, 7 月汽车生产 205.9 万辆(同比+4.8%,环比-5.0%),汽车销售 197.1 万辆(同比+6.2%,环比-9.2%)。受益于乘用车增速企稳回升,商用车持续高增长, 7 月汽车产销量同比增速继续上升。随着金九银十的到来,行业将进入旺季,环比增速有望改善;考虑到年底购置税退坡预期,下半年销量增速有望持续上行。

  重卡: 销量持续超预期,关注产业链投资机会。 根据第一商用车统计显示,重卡 7 月销量约 9.0 万辆(同比+81.4%,环比-7.6%); 1-7 月累计销售 67.4 万辆(同比+72.8%),延续高增长态势。 重卡行业库存一直处于较低水平,销量体现当前真实需求。叠加超限超载治理带来的一次性新增需求以及工程车复苏带来的更新需求,我们预计本轮重卡景气周期将持续至 2018 年, 预计 2017 年销量 110 万辆。 关注重卡产业链核心企业, 推荐潍柴动力中国重汽,关注威孚高科

  新能源: 商用车回暖,销量保持快速增长。 7 月新能源汽车销售 5.6万辆(同比+ 55.2%),其中纯电动汽车销售 4.5 万辆(同比+70.2%),插电混销售 1.2 万辆(同比+16.3%)。新能源商用车市场回暖,同比增长 79.4%。根据最新调研结果显示,三季度商用车销量有望实现同比大幅增长, 2018 年补贴退坡预期或引发下半年抢装效应。 考虑去年三季度销量基数低, 而今年乘用车受 A 级及 A00 级双向拉动增长势头猛,且商用车明显起量,预计三季度高速增长确定,看好三季度新能源车投资机会。

  零部件: 关注估值与业绩增速匹配的成长性零部件龙头。 优秀的汽车零部件公司收入和利润增速持续高于行业平均增速,主要驱动力来自于: 1)不断开拓新客户; 2)不断开发新产品; 3)逐步进入海外市场。其背后的核心竞争力来自于: 1)强大的研发实力,提供了高品质的产品; 2)优秀的成本控制能力,保障了产品竞争力。从当前估值水平看,很多具有成长性的细分市场龙头处于合理水平,具有长期投资价值。

  投资建议: 我们预计 2017 年汽车销量增长 4.6%,分季度看增速前低后高,维持行业“增持”评级。关注三类投资机会: 1)短期关注中报业绩有望超预期的公司,推荐广汇汽车国机汽车潍柴动力中国重汽, 关注上汽集团华域汽车威孚高科; 2) 长期关注具有成长性的优秀汽车零部件龙头,推荐星宇股份精锻科技东睦股份;3)新能源产业链投资机会,推荐宇通客车, 关注东风汽车

  风险提示: 汽车行业销量不达预期;终端库存高企、价格大幅下降,侵蚀行业盈利;新能源汽车推广等进程低于预期。(东吴证券)

  造纸行业

  下游需求好于其他纸种,行业集中度低龙头更具成长性

  包装纸行业集中度偏低,供给侧改革及环保趋严加速产能集中度提升,行业龙头有望受益

  包装纸主要纸种包括瓦楞纸、箱板纸、白板纸和白卡纸等。箱板纸和瓦楞纸多用于家电包装、日化包装等领域,白板纸和白卡纸常用于包装香烟、食品、医药品和化妆品领域。箱板纸、瓦楞纸、白板纸 CR4 均不足 45%,行业集中度偏低,环保政策层层加码,环保设施齐全的大型企业有望从中受益,利好行业龙头,促进企业向集团化和规模化方向发展,加速产能集中度提升,行业龙头有望受益,看好山鹰纸业、玖龙纸业。

  二次包装带动箱板与瓦楞纸需求回升

  受经济增速中枢下移影响,箱板纸和瓦楞纸在近 10 年需求与消费增速逐步走低,但 2013 年之后,由于网络购物和快递行业飞速发展的正向推动, 电商二次包装带动箱板纸和瓦楞原纸的产量和消费量增长率转负为正,重新步入增长区间。据中国纸业协会统计, 2016 年我国箱纸板生产量 2305 万吨,同比增长 2.67%;消费量 2364 万吨,同比增长 2.92%。 2007~2016 年生产量年均增长率 6.04%,消费量年均增长率 5.68%。2016 年瓦楞原纸生产量 2270 万吨,同比增长 2.02%;消费量 2271 万吨,同比增长 1.93%。 2007~2016年生产量年均增长率 6.03%,消费量年均增长率 5.91%。虽然目前箱板、瓦楞纸产销增速仍然低于行业 10年平均增长水平,但我们认为箱板、瓦楞纸箱下游行业需求向好,其中电商带动行业增速回升,箱板、瓦楞纸需求平稳增加,包装纸行业未来增长前景可期。

  包装纸行业发展迅速,不断向高端化迈进

  我国包装行业以箱板、瓦楞纸为主,其年产量约为白板纸及白卡纸总量的 4 倍。由于白板纸下游行业需求增速较慢,白板纸产量总体保持稳定,瓦楞纸箱由于电商和快递行业的推动,依旧处于平稳增长阶段。包装产业链表现整体呈现 3 个特点(1) 起步较晚、发展迅速: 我国 1954 年推广使用瓦楞纸箱, 技术起点低, 但瓦楞纸箱行业发展迅速, 目前已经成为全球最大的瓦楞纸箱市场。(2) 瓦楞纸箱行业对上游原料成本缺乏控制力, 瓦楞纸箱上游的原纸生产公司属于重资产企业。玖龙纸业、 理文纸业、 山鹰纸业为国内箱板瓦楞纸主要生产企业, 行业龙头指导制定市场价格。下游包装企业集中度低、竞争激烈、溢价能力较弱、成本转嫁能力不足。(3) 中高端产品需求旺盛: 客户对高品质、高附加服务的瓦楞纸箱的需求不断增加,客户需求的改变持续改变着行业的竞争状况, 整个行业向高端化迈进。

  风险提示

  经济增速超预期下滑导致行业下游需求再度陷入萎缩;原材料价格波动较大。(广发证券)

  国防军工行业

  继续关注周边局势变化

  关注洞朗地区、朝鲜半岛局势变化。

  中印对峙已经接近8周。 8月4日中方六大权威机构先后就印军非法越界发声之后,中印对峙情况仍然持续。环球时报11日报道,印度国防部长9日给本国舆论壮胆说,如今印军已足够强大,有能力应对任何国家安全的挑战。此外,印度两家不知名网站也在炒作印军向边境集结的消息,但随后被印度官员澄清。

  美朝隔空喊话升级。 朝鲜半岛方面,新华社8月11日报道,朝鲜于7月4日、 28日试射洲际弹道导弹后,美朝之间大打口水仗。特朗普以“炮火与怒火”言论警告朝鲜,而朝方则于近期表示将于8月中旬完成关岛包围打击方案,方案包括4枚远程弹道导弹。

  行业利好预期和事件逐步兑现。 六月初,我们提出“板块催化剂渐多,军工板块关注度上行,关注短期投资机会。” 六月以来,行业迎来一系列利好事件:军民委员会第一次会议召开、科研院所改制实施意见印发、建军90年纪念等。中印边境对峙和朝鲜半岛局势变化有望提升板块关注度。我们对全年军工行情的判断维持“阶段性、主题性”为主。

  市场风险偏好下行,中长期标的选择以低估值、具有持续成长性为主。 重点推荐:中航光电中航机电、鹏起科技、湘电股份航新科技、中电广通。

  维持军工板块“持有” 评级。(广发证券)

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