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中信建投策略:市场进入动能切换期
2017-08-13

  本周周期前高后低,金融继续下行,成长保持稳定,消费分化;消费板块中,我们上周推荐白酒和医药行业表现良好。我们坚持上周判断,由企业利润改善带来的本轮上涨已经基本见顶,未来对于利润下降的预期将维持大盘的震荡的局面。下周重点关注A50、白酒、医药等的防御价值,传媒等中小市值中的业绩、估值双支撑的优质标的。主题方面,我们依然坚定看好雄安主题。

  在经济运行方面,7月工业品价格同比增速走平,非食品价格助力CPI环比回暖。从上游看,本周发电集团煤炭库存有所回落,焦炭期现双涨,欧佩克原油产量新高,基本金属普涨;从中游看,线材、热卷库存下降,水泥价格连续12周环比回落,化工结构性景气,纸品价格延续涨势;从下游看,商品房销售跌幅略为收窄,汽车销售有所改善,航运景气有所回落,鸡蛋连续两周大幅反弹。

  在海外市场方面,在美元疲弱的背景下,近期人民币连续升值。此后,朝鲜与美国相互威胁迅速升级,我们判断本次事件很可能停留于相互口头威胁上。本周欧美股市普遍下跌,内部原因主要是美元贬值与美股估值偏高,外部原因是朝鲜局势影响。本周,美国公布了多项重要经济数据,从产品市场来看,美国经济仍然保持复苏状态。本周海外市场普遍下跌,周期品种将逐步回调,由于地缘政治的升温,黄金再次凸现出避险价值。

  央行继续执行稳健中性货币政策、强化价格目标同时判断目前经济与通胀偏中性,一行三会协调性有所增强。本周验证我们之前对DR007在2.9%下方运行判断,判断下周流动性大概率中性偏紧,央行公开市场操作至关重要。

  从配置和主题角度,6月以来的政策边际宽松与周期反抗,增加了市场的乐观情绪,在7月中旬后,以二线蓝筹为代表的中盘、小盘股上涨,风格从消费、金融向周期、成长过渡。然而,随着基本面乐观信号逐步衰弱,市场进入动能切换期,短期市场或将出现震荡格局。在配置上,建议关注A50、白酒、医药以及传媒等中小市值中业绩、估值双支撑的优质标的;主题方面,建议关注政策性的雄安主题、国企中的央企混改、并购重组以及地方的天津及山西的投资机会。

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