国泰君安:建军节后消费再出发 重视三类蓝筹股,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

国泰君安:建军节后消费再出发 重视三类蓝筹股
2017-08-08

  导读

  建军节行情如期演绎,上证综指时隔8个月再次触及3300点。展望后市,我们重申年内周期/消费五波交替表现,建军节后消费再出发。

  摘要

  建军节行情如期演绎中。《从PE到EPS,推荐“龙马”行情20170319》,我们最早明确看好龙头白马行情,《监管冲击最激烈阶段已过,情绪渐修复20170514》提示市场风险偏好将迎来提升,《龙头研究所推龙头股票——新结构,抢龙头20170526》看好供给侧结构性牛市,《中报来临,周期心已动?20170709》提示周期板块机会。在市场大跌之际,我们撰文《下跌造就黄金坑,建军节后再出发20170717》,坚定认为下跌造就黄金坑,三季度加贝塔,建军节前后市场将迎来反弹。8月2日上证综指时隔8个月再次触及3300,建军节行情如期演绎。

  四大因素驱动建军节行情。四大因素将会驱动市场风险偏好的提升,进而支撑建军节行情的展开。一是市场对经济有韧劲、产业结构优化的预期不断上调,周期、金融等价值股迎来重估契机;二是政策层面的不确定性有望较前一阶段有所下降,稳杠杆主导的乐观预期仍在持续;三是随着金融体系运行的理顺,有利于降低股票资产配置机会成本;四是十九大召开在即,提振市场情绪。

  环保督查限产强化第二波周期持续性。第二波周期行情的展开主要源于市场对于经济韧劲认识的深化,前期库存周期下行悲观预期获得修正。而近期“环保督查+事件性限产+错峰停产”使得周期行情延续性有所加强,其中以化工、有色涨价领域表现的最为明显。对于周期而言,源于需求端复苏向上预期的上涨将难以持续,而源于事件型的环保督查限产,季节性的错峰限产等供给侧或仍有催化,但持续性存疑。我们仍维持目前处于周期第二波行情中后段观点,重点关注限产相关周期领域机会。

  年内周期/消费五波交替表现,建军节后消费再出发。年初至2月末,经济改善叠加春季开工旺季催生第一波周期行情;三月到五月,“经济前高后低+金融去杠杆”预期下,消费掀起相对较强行情;五月至七月,市场对经济韧劲感受加深,金融去杠杆/金融监管气氛缓和,预期向“经济前高后平+金融稳杠杆”转变,中报催化、环保督查叠加限产使得周期第二波行情持续性有所加强。伴随经济温和下滑,年内不会触及政策底线,金融去杠杆继续,后续预期将向这一方向修正,迎来第二波消费相对更强行情。随着经济温和下滑,增长预期向过度悲观方向超调,稳增长政策发力预期将会推升第五波周期行情。

  建军节行情,重视二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹相对收益。建军节行情如期演绎、龙马行情风格继续、周期消费五波交替表现,投资者应以清净之心对抗躁动之心,以无为投资对抗有为投资。看好有色、化工等有涨价预期的细分领域机会;消费第二波正在酝酿中,看好白酒、家电二线龙头,乳制品、家居、酒店、免税细分领域龙头。龙马行情扩散过程中重视二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹的相对收益机会。创业板仍以精选个股为主,风格切换时点仍未到来。

  正文

  1. 大势观点:建军节后消费再出发

  建军节行情如期演绎,本周上证综指时隔8个月再次触及3300点,其中周期表现显著,环保限产供给侧因素强化了周期第二波行情延续性。我们重申年内周期/消费五波交替表现,目前正处于第二波周期中后段,消费第二波酝酿中,建军节后消费再出发。行业配置层面,基础化工、有色、航空、房地产、汽车、家电、食品饮料二线龙头;主题层面,重点关注雄安新区、国企改革、环保、新能源车、人工智能、5G.

  2. 本周看点:建军节行情如期演绎中

  建军节行情如期演绎展开。我们在2017年3月19日报告《从PE到EPS,推荐“龙马”行情》,最早明确看好龙头白马行情,5月14日《监管冲击最激烈阶段已过,情绪渐修复》提示市场风险偏好将迎来提升,5月26日《龙头研究所推龙头股票——新结构,抢龙头》看好供给侧结构性牛市,7月9日《中报来临,周期心已动?》提示周期板块机会。7月17日,在市场大跌之际,我们撰文《下跌造就黄金坑,建军节后再出发》,坚定认为下跌造就黄金坑,三季度加贝塔,建军节前后市场将迎来反弹。8月2日上证综指时隔8个月再次触及3300,建军节行情如期而至。

  四大因素驱动建军节行情。在市场整体仍以结构性机会为主的情况下,阶段性行情主要依靠市场风险偏好的提升,我们认为四大因素将会驱动市场风险偏好的提升,进而支撑建军节行情的展开。一是市场对经济有韧劲、产业结构优化的预期不断上调,周期、金融等价值股迎来重估契机;二是政策层面的不确定性有望较前一阶段有所下降,稳杠杆主导的乐观预期仍在持续;三是随着金融体系运行的理顺,有利于降低股票资产配置机会成本;四是十九大召开在即,提振市场情绪。四大因素驱动风险偏好逐渐由前期极低完成向中低状态的转换,驱动市场出现反弹行情。

  环保督查限产强化第二波周期持续性。目前市场正处于第二波周期行情中后阶段,近期周期板块继续走强,钢铁、有色表现突出。第二波周期行情的展开主要源于市场对于经济韧劲认识的深化,前期库存周期下行悲观预期获得修正。而近期“环保督查+事件性限产+错峰停产”使得周期行情延续性有所加强,其中以化工、有色涨价领域表现的最为明显。随着周期行情的展开,市场对于周期的分歧主要在于景气的持续性。我们认为,当前经济仍处于温和下滑态势之中,但在今年四季度之前不会触及稳增长政策底线,这就意味着短期相关周期领域的涨价主要源于供给侧的原因。由此来看,对于周期而言,源于需求端复苏向上预期的上涨将难以持续,而源于事件型的环保督查限产,季节性的错峰限产等供给侧或仍有催化,但持续性存疑。我们仍维持目前处于周期第二波行情中后段观点,重点关注限产相关周期领域机会。

  年内周期/消费五波交替表现,建军节后消费再出发。年初至二月末,经济改善叠加春季开工旺季催生第一波周期行情;三月到五月,“经济前高后低+金融去杠杆”预期下,消费掀起相对较强行情;五月至七月,市场对经济韧劲感受加深,金融去杠杆/金融监管气氛缓和,预期向“经济前高后平+金融稳杠杆”转变,值得注意的是,需求端逻辑叠加中报催化下的“价值属性溢价”,环保督查叠加限产,供给侧收缩逻辑使得周期第二波行情持续性有所加强。伴随经济温和下滑,年内不会触及政策底线,金融去杠杆继续,后续预期将向这一方向修正,迎来第二波消费相对更强行情。随着经济温和下滑,增长预期向过度悲观方向超调,稳增长政策发力预期将会推升第五波周期行情。在建军节行情不断演绎的背景下,我们重申年内周期/消费五波交替表现,建军节后消费再出发观点。

  建军节行情,重视二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹相对收益。建军节行情如期演绎、龙马行情风格继续、周期消费五波交替表现,投资者应以清净之心对抗躁动之心,以无为投资对抗有为投资。展望后市,“环保督查+事件性限产+错峰停产”等因素或使得第二波周期行情延续性超预期,周期第二波中后段重点应放在限产相关领域,关注有色、化工等行业中由于供给侧收缩而有涨价预期的细分领域机会;消费第二波正在酝酿中,随着市场预期逐渐向“经济温和下滑+金融去杠杆稳步推进”方向修正,消费相对周期将表现更优。龙马行情扩散过程中重视二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹相对收益机会。消费领域重点看好白酒、家电二线龙头,乳制品、家居、酒店、免税细分领域龙头;创业板仍以精选个股为主要思路,风格切换时点仍未到来。

  3. 简明周览

  3.1. 国际部分

  3.2. 国内部分

  3.3. 流动性部分

  3.4. 政策动态

  ①发改委:鼓励有条件有需求的地区探索新设政府出资市场化债转股专项基金;②发改委:组织召开推进大众创业万众创新部际联席会议第四次会议;③财政部副部长史耀斌:下一步财政部门将重点把握好PPP工作的“四条线”;④财政部:在法定专项债务限额内,鼓励地方试点发展项目收益专项债券;⑤商务部:中国于近期进一步简化了对外资并购的管理程序,欢迎包括美国在内的各方投资者以并购方式来华进行投资;⑥最高人民法院:用破产方式来处置“僵尸企业”,可以彻底解决围绕“僵尸企业”形成的各类债务链条,从根本上化解系统性金融风险;⑦环保部:2017年率先对火电、钢铁、有色金属冶炼、焦化、石油炼制等15个行业核发排污许可证;⑧中国央行:发布《中国区域金融运行报告(2017)》。报告称,各地区金融业将认真贯彻全国金融工作会议精神,紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务,落实稳健中性的货币政策,保持货币信贷适度增长和流动性基本稳定;⑨央视:印军非法越界处置,专家分析有两种可能:1。会动用一切手段“清场”,2。依法扣压入侵中国领土的印度士兵;⑩“智能机器人”重点专项正式启动。

  4. 表观浮沉

  ①行业:2017.5.12-8.4行情修复强于上证综指行业板块有家电、非银金融、银行、食品饮料、煤炭、钢铁、有色、建材。其中,近两周均强于上证综指板块有钢铁、有色、建材。行情修复弱于上证综指板块中,近两周均强于上证综指板块有交通运输、石油石化、基础化工、国防军工。

  ②风格:2017.5.12-8.4行情修复强于上证综指风格板块有低市盈率、大盘、低市净率、低价股指数。

  5. 周度参考组合

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