行业研报精选:工程机械龙头盈利复苏将超预期,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

行业研报精选:工程机械龙头盈利复苏将超预期
2017-08-07

  东方财富网每日为您精选行业研报,让您全方面把握各行业最新的机构观点,掌握投资机会。今日行业研报精选:工程机械龙头盈利复苏将超预期,锂电设备招标旺季即将来临;特斯拉Model3上市,重卡全年销量或超100万;中报季抱紧业绩改善确定性高的银行。

  机械行业

  工程机械龙头盈利复苏将超预期,锂电设备招标旺季即将来临

  1、推荐组合:

  【三一重工】、【先导智能】、【振华重工】、【精测电子】、【中集集团】、【浙江鼎力】、【弘亚数控】、【康尼机电】、【海源机械】、【晶盛机电

  2、最新核心观点

  【工程机械】行业龙头卡特彼勒Q2营收和净利润均同比显着增长卡特彼勒国际龙头二季度业绩大幅增长,亚太地区贡献最大。中国国内上半年基建及房地产投资超预期,预期全年景气度可持续。公司全年营收水平从预测中值395亿美元,上调到430亿美元,增加8.9%,每股收益由3.75美元,提升到5美元。随着中国等亚太地区的固定资产投资以及北美天然气压缩机市场的回暖,同时伴随采矿业、油服机械等逐渐走出行业低谷,公司预测工程机械板块2017年营收同比10%-15%,能源机械20%-25%,电力&交通5%-10%。

  6月底我们率先提出Q3淡季不淡,房地产与基建维持高位增长,工程机械下游需求旺盛:2017年1-6月份,房地产开发投资同比增8.5%,基建投资同比增21.1%。行业盈利能力和质量持续修复,预计经营现金流和应收账款将继续大幅改善,首推工程机械龙头【三一重工】:1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;2、业绩不断超预期、3、行业龙头估值溢价;其余推荐零部件龙头【恒立液压】。

  【锂电设备】Model3首批新车交付,设备招标旺季即将来临

  7月28日,特斯拉的第一批30辆Model3将交付到用户手中,在Model3接收预约的一周后总量就达到了32.5万辆,总价值140亿美元,目前Model3的订单已经达到了近50万台。我们看好全球第二家供货给特斯拉的锂电设备商,Model3量产后,松下自有设备厂预计将产能不足,先导大概率获得订单。短期看,下半年电动车销量确定性高增长,中期看行业发展将不断超预期!政策面,三季度积分制有望正式落地,2016年第一批补贴资金陆续落地,第二批补贴申请将于8月启动,H2进入设备招标旺季、催化剂众多。持续首推【先导智能】、其余推荐赢合科技东方精工星云股份,关注科恒股份

  【煤机设备】更新需求驱动行业订单好转,推荐龙头天地科技

  在煤炭企业盈利方面,2016年至今,动力煤价上涨64%,煤企盈利能力明显好转,目前80%以上煤炭上市公司在2017上半年实现了扭亏为盈或业绩大幅度上升,在煤机设备更新周期之际,煤企盈利上升促使其增加资本开支,替换老旧设备。政策面,7月17日,发改委电力煤炭供应专题会议提出在保证安全前提下有序释放优质产能,持续增加有效供给。政策支持去产能,必然需要配套相应煤机设备;另外伴随大量煤机企业倒闭或破产,例如大型煤机企业佳木斯煤机、鸡西煤机相继倒闭,煤机行业集中度持续集中和优化,龙头市场占有率进一步提升。我们重点推荐煤炭综采全设备龙头公司【天地科技】、综采液压支架龙头同时深度布局汽车零部件领域的【郑煤机】。

  风险提示:宏观经济不达预期;销量不达预期;技术进步不达预期。(东吴证券)

  汽车及零部件行业

  特斯拉Model3上市,重卡全年销量或超100万

  新能源:特斯拉Model3正式上市,坚定看好新能源产业链投资机会。北京时间7月29日,首批30辆特斯拉Model3正式交付,其中标准款售价为3.5万美元(续航里程345公里),高配版售价为4.4万美元(续航里程500公里),而加装自动驾驶装配需要额外支付8000美元。作为特斯拉量产规模最大的车型(今年12月份达到2万台产量,2018年周产量达到1万台),Model3上市将推动新能源汽车和智能汽车行业的加速发展。根据最新调研结果显示,三季度商用车销量有望环比提升,同比大幅增长。看好三季度新能源车投资机会,上游原材料环节弹性更大,整车环节建议关注客车龙头宇通客车和物流车龙头东风汽车

  重卡:淡季不淡,全年销量有望超过100万辆。重卡行业库存一直处于较低水平,销量体现当前真实需求。叠加超限超载治理带来的一次性新增需求以及工程车复苏带来的更新需求,我们预计本轮重卡景气周期将持续至2018年,预计2017年重卡销量或超过100万辆,2018年增速将在6%左右。2011年以来,主流重卡企业新增资本开支逐年下降至较低水平,另一方面固定资产折旧和费用摊销不断减少,行业盈利弹性将持续上升并超市场预期。关注重卡产业链核心企业,推荐潍柴动力中国重汽,关注威孚高科

  乘用车:行业增速放缓,分化进一步加剧。长城汽车发布业绩快报,2017年上半年营收为412.6亿元(同比-1%),净利润24.9亿元(同比-49.4%),盈利大幅下滑。我们认为,除公司销售费用增加以及H6换代清理库存的影响之外,从侧面反映二季度乘用车行业竞争更为激烈。在终端促销力度高于去年的背景下,乘用车二季度销量仍为负增长,预计乘用车行业整体有盈利下滑风险,行业分化明显,建议关注销量稳健增长的龙头公司,如上汽集团广汽集团、吉利汽车。

  零部件:关注估值与业绩增速匹配的成长性零部件龙头。优秀的汽车零部件公司收入和利润增速持续高于行业平均增速,主要驱动力来自于:1)不断开拓新客户;2)不断开发新产品;3)逐步进入海外市场。其背后的核心竞争力来自于:1)强大的研发实力,提供了高品质的产品;2)优秀的成本控制能力,保障了产品竞争力。从当前估值水平看,很多具有成长性的细分市场龙头处于合理水平,具有长期投资价值。

  投资建议:我们预计2017年汽车销量增长4.6%,分季度看增速前低后高,维持行业“增持”评级。关注三类投资机会:1)短期关注中报业绩有望超预期的公司,推荐广汇汽车国机汽车潍柴动力中国重汽,关注上汽集团华域汽车威孚高科;2)长期关注具有成长性的优秀汽车零部件龙头,推荐星宇股份精锻科技东睦股份;3)新能源产业链投资机会,推荐宇通客车,关注东风汽车

  风险提示:汽车行业销量不达预期;终端库存高企、价格大幅下降,侵蚀行业盈利;新能源汽车推广等进程低于预期。(东吴证券)

  券商

  交投情绪持改善,债承规模回升

  7月市场持续回暖,交投情绪进一步回升,债承规模大幅改善

  7月市场持续回暖,上证综指上升2.7%,深圳成指小幅下滑0.1%,券商指数上升3.8%。市场交易活跃度月改善,整体水平有较好改善,日均股票成交量393亿股,日均成交额4630亿元,环比增幅分别为28%和21%。两融规模重回9000亿元以上,截至月末余额9011亿元;月新增股票质押数量121亿股,规模1327亿元,环比分别下降23%和27%。股权融资募集资金795亿元,其中IPO共30家,募资149亿元,再融资39家,募资645亿元;债权融资562家,募资4259亿元,环比+101%。新增券商资管产品641只,截至月末资产净值合计22000亿元。新三板新增挂牌数-30家,环比下降143%,月末累计挂牌11284家。

  IPO、股票质押缩量,下半年债券承销业务有望逐步改善

  23家上市券商7月实现营收131亿元,环比-33%,招商及东北证券环比实现正增长。23家券商实现净利润52亿元,环比-38%;招商及东吴业绩环比实现正增长,其中招商业绩大幅上升78%。IPO、股票质押等业务规模缩量,导致券商业绩出现一定下滑。同时由于上月资管半年度管理费收入集中计提,导致上月基数较高,环比数据出现下滑。本月债券承销规模大幅回升,上半年受利率上行影响债承规模出现下降,但由于企业融资需求刚性,预计下半年业绩将逐步回升。

  净利润率回升,净资产收益率小幅回升,优质券商保持良性发展

  23家上市券商净资产合计9286亿元,环比下降7%。平均净利润率为40%,较上月下降2pct,维持在较高水平。大券商中中信、海通、招商、申万宏源净利润率实现较好增长并保持在较高水平,分别为46%、46%、47%和47%。中小券商中东北及华安净利润率分别达45%和52%。7月平均净资产收益率为0.55%,较上月水平下降46个bp,东北、招商、申万宏源、广发ROE分别0.79%、0.72%、0.64%和0.62%,行业领先。

  业绩及监管有望边际改善,性价比俱佳,紧抓优质券商股

  资本市场改革力度和长期发展方向不变,金融工作会议重点强调直接融资重要性,未来几年直接融资市场将大发展,进而撬动股权投资发展。当前行业整顿规范已延续较长时期,业务全面规范后进入常规轨道,券商行业中长期受益于投行产业链+股权投资+资产证券化业务发展。业务链已展开,结构渐优化,行业处于长期制度利好与短期市场回暖的状态,行业边际改善效应逐渐显现。2017年大券商PB1.4-1.5倍,PE15-17倍,优质券商股性价比高,安全性强。行业加速分化,看好资本实力强、风控控制突出的优秀券商。推荐国君、中信、长江、国元、兴业。

  风险提示:市场波动风险。(华泰证券)

  环保行业

  国务院办公厅印发《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》

  核心组合:【兴蓉环境】【苏交科】【启迪桑德】【高能环境】【清新环境】【中金环境】(停牌)。建议关注:【蓝焰控股】【百川能源】【金鸿能源】【龙净环保】。

  <在中期策略中,我们明确方法论>:在中期策略中,我们首创行业的立足宏观的研究框架,明确方法论:1、行业最大市场公共投资属性较强,以ppp模式主导,与财政政策和直间接融资环境紧密相关。2、并且上市公司发展进入典型的平台化阶段,行业内外部、细分行业间边界被打破。

  【趋势判断比细分行选择、个股选择意义更大】实操层面:关注ppp全投资回报率与资金必要报酬率之间的剪刀差选时行业机会来临时,选股维持龙头逻辑,葛洲坝,北控水务,启迪桑德;入口价值:苏交科中金环境。当前配置存量优质资产【兴蓉环境】(现金流即市场机遇).

  <沿三主线布局京津冀地区大气治理带来的环保投资机会>气候原因+制造业回暖+监测数据更为真实,造成上半年京津冀区域PM2.5数据反弹。政策集中发布+环保督查趋严,预计下半年环境空气质量有所改善。1)“煤改气”成为京津冀地区大气治理工作的重要抓手,建议关注直接获益标的【百川能源】、【金鸿能源】;2)煤层气作为非常规天然气,有望形成天然气资源的有效补充,建议关注唯一煤层气上市标的【蓝焰控股】;3)电力行业改造基本完成&空气质量改善压力下,预计非电行业烟气治理空间将加速释放,建议关注【清新环境】,【龙净环保】。

  大趋势上,当配存量优质资产!推荐【兴蓉环境】:1、大格局去杠杆背景下,现金流即是市场机遇!地方公用公司业务为市政运营,现金流充足,符合国家“盘活存量”政策导向。解决打破政府刚兑过程中,市政项目面临的融资问题,在ppp规范化大背景下,现金牛公司有钱,承接业务能力提升。2、有质量的内生增长!现金流优质,内生成长动力充足。新增资本开支投向特许经营属性运营期25年以上,回报率稳定,利润增厚的确定性、持续性强。属于“有质量的内生增长”。2016年末在建工程40亿,同类公司中,在建工程收入比和经营性现金流净利润比指标双优。3、管理因素董事长总经理董秘管理层更新,开启发展新周期,未来3年可见处理规模翻番。

  环保行业点评:上半年京津冀空气质量下降,关注天然气产业链&大气治理

  风险提示:宏观经济下行,政策推广不及预期。(东吴证券)

  银行行业

  中报季抱紧业绩改善确定性高的银行

  招行上半年净利润增长11.4%,资产质量持续好转。招行发布业绩快报,实现净利润392.59亿元,同比增长11.43%。受非息收入拖累,营业收入小幅负增长0.22%。非息收入下降8.08%,主要由于营改增因素及会计入账准则变化导致的高基数效应。资产规模整体稳步增长,总资产较16年末增长4.38%;其中贷款总额3.54万亿元,较16年末增长8.53%,预计利息收入有不错表现。总负债较16年底增加4.37%;其中存款总额4.14万亿元,同比增加8.95%。资产质量持续好转,截至6月底,招行不良贷款率1.71%,较去年底减少0.16个百分点,不良率连续两个季度下降。

  同业利率小幅上升,存单发行量与净融资额继续减少。本周央行开展8200亿元逆回购操作,逆回购到期5400亿,资金净投放2800亿元,另有1385亿MLF到期。同业拆借利率、质押式回购加权平均利率、同业存单发行利率均小幅上升。其中,隔夜、7天期拆借利率分别为2.815%和2.877%,较上周五分别上涨8bps和上升3bps;1个月和3个月期的同业存单发行利率分别为3.994%和4.299%,较上周五分别上涨15bps和持平;银行间质押式回购成交量共12万亿,日均成交量较上周有所提升;加权平均利率较上周五上升13bps至3.16%。同业存单发行量为3125.8亿元,较上周减少845.2亿。净融资额为237.7亿元,较上周减少1024.7亿元。

  中报季继续抱紧基本面优质银行。自去年4季度以来,银行板块持续涨幅居前,主要支撑逻辑是经济数据企稳向好,银行资产质量企稳带来的业绩改善。

  分时段来看,内部分化较大。1)受益于经济企稳,大行的资产质量率先企稳,叠加MPA考核及金融去杠杆,工行、建行、农行等大行涨幅居前。2)今年二季度以来,基本面优质的招行、宁波银行表现突出,招行的零售金融具有一定的抗周期属性,活期存款占比超过60%,负债端优势明显。宁波银行主营业务集中在江浙两地,经济发达且区域风险暴露充分;存款高增长,资金充裕;风控严格有效的控制不良增长。3)7月以来,低估值股份行出现一轮补涨行情,上涨空间均在10%~20%左右。站在当前这个时间点,叠加银行资产负债结构调整,下半年息差企稳改善的预期,我们继续看好银行板块。

  建议关注三条主线:1)估值低、高股息率、经营稳健的大中型银行:农业银行(601288.SH)、招商银行(600036.SH)和宁波银行(002142.SZ);2)中期建议关注净息差有望改善的兴业银行(601166.SH);3)低估值银行,如华夏银行(600015.SH)、北京银行(601169.SH)值得关注。

  风险提示:宏观经济下滑压力加大,金融去杠杆力度加大。(东吴证券)

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