行业研报精选:两大因素驱动锂电设备行业加速整合,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

行业研报精选:两大因素驱动锂电设备行业加速整合
2017-08-03

  东方财富网每日为您精选行业研报,让您全方面把握各行业最新的机构观点,掌握投资机会。今日行业研报精选:锂电产业景气周期拉长,两大因素驱动设备行业加速整合;环保趋严,旺季临近,农药价格升势再起;国内风电市场有望步入新景气周期。

  锂电产业

  锂电产业景气周期拉长,两大因素驱动设备行业加速整合

  销量持续,政策完善,驱动行业步入整合发展阶段

  国家从 2015 年开始大力推广新能源汽车,至此带动了动力锂电池及相关产业的蓬勃发展。根据中汽协数据, 6 月新能源汽车产销量达 6.5 万辆,同比增长 43.4%%,其中新能源乘用车销量达 4.9 万辆,同比增长 43.2%,延续了快速上涨态势。同时,在 6 月 13 日国务院法制办公室发布了《双积分管理办法》,体现了国家发展新能源汽车的坚定决心。目前锂电池市场出现的产能过剩是结构性的:低端产能过剩,高端产能不足。在市场与政策双重作用下,动力电池企业分化加速,龙头电芯产能有序扩张,驱动锂电生产设备行业步入持续整合发展阶段。

  锂电设备行业伴随电池行业加速整合,竞争优势企业崛起

  经过过去两年高速发展,锂电设备行业国产化进程进入后半程,目前已经形成一批具备一定规模,涵盖锂电池主要制造环节的设备企业。随着下游动力电池行业龙头的崛起,锂电设备行业集中度也逐渐提升,企业整合加速进行。一方面,有竞争优势的锂电设备企业与动力电池龙头正在形成绑定, “AB 角”供应模式一旦形成就会固化;另一方面,产业并购已经密集出现,集群效应即将展现。未来整个锂电设备行业的竞争模式将由单纯客户数量拓展向绑定战略大客户靠拢,设备企业开始追求规模效应和产业话语权,竞争优势突出的企业将享有更多市场机遇。

  锂电池生产走向“三高三化”,下游不断追求能量密度延展设备需求空间

  锂电制造前、后端设备投资总占比较大,技术要求高,进口替代仍有较大的市场空间。相比传统便携式锂电池,动力电池对锂电制造的一致性、稳定性提出了更加苛刻的要求。为适应市场的需求,锂电制造未来必然追求高精度、高速度、高可靠性,从而走向自动化、可视化和信息化。而不断更新的锂电自动化生产设备成为提升系统能量密度的重要突破口, 2020 年的初始目标将重建未来 3 年设备需求空间。

  投资建议: 市场与政策双重驱动,赋予了锂电产业更长的景气周期,因而锂电池设备行业高增长的持续性被加强。一方面,动力电池企业加速分化,锂电生产设备行业步入整合发展阶段,客户结构与产品集群将拉开竞争差距;另一方面,产业并购即将进入兑现期,收购协同效应成为优势企业崛起的关键。继续看好客户结构向好、兼并协同兑现、具备产业竞争优势的锂电设备企业。关注锂电设备相关上市公司:赢合科技先导智能科恒股份星云股份金银河

  风险提示: 新能源汽车产业发展政策的不确定性;上游电池厂商扩产的不确定性;锂电池产能过剩风险。(广发证券)

  农药行业

  环保趋严,旺季临近,农药价格升势再起

  近期,环保趋严导致部分农药中间体和原药生产受限,同时,上游基础化工产品价格上涨。受上述多个因素影响,草甘膦等多个农药品种继2季度开始盘整以来重回升势。短期看,下半年多个环保事件将对行业形成持续高压,需求端贸易采购和制剂补库存陆续启动,部分农药价格中枢有望上行。长期看,全球农产品价格仍处低位,后续种植意愿和农资投入仍有提升空间,看好农药全板块,建议关注部分细分品种。

  除草剂关注草甘膦、氟磺胺草醚、酰胺类

  草甘膦:受原料甘氨酸、黄磷等产品价格推动,草甘膦价格回升至2.2万/吨左右,高位报价至2.3 万元/吨,主流供应商继续停报;相关标的:江山股份新安股份兴发集团

  氟磺胺草醚:市场无库存,豆田市场需求旺盛,出口缺口较大,价格维持12 万/吨高位;相关标的:长青股份

  酰胺类除草剂:受上游中间体MEA 价格上行推动,乙草胺报价上调至2.3 万/吨,丁草胺维持2 万/吨;相关标的:江山股份

  杀虫剂关注菊酯、吡虫啉、啶虫脒

  菊酯类:上游贲亭酸甲酯、醚醛、功夫酸、联苯醇等维持高位,供应紧张,高效氯氟氰菊酯上调至17 万/吨、联苯聚酯维持23 万/吨高位、氯氰菊酯上涨至8.4 万/吨;相关标的:扬农化工

  吡虫啉、啶虫脒:中间体CCMP 报价反弹至12 万/吨,吡虫啉上涨至16.2 万/吨,啶虫脒报价16.5 万/吨;相关标的:长青股份海利尔

  杀菌剂关注百菌清、多菌灵、甲基硫菌灵、咪鲜胺

  百菌清:超高景气度背景下,国内重要装置生变,市场价格维持3.6万/吨高位;相关标的:苏利股份利民股份

  多菌灵、甲基硫菌灵:多菌灵、甲基硫菌灵市场库存低位,部分装置供应受限,分别维持报价3.8 万/吨,3.1 万/吨。相关标的:广信股份

  咪鲜胺:咪鲜胺价格维持升势,报价上涨至6.2 万/吨。相关标的:辉丰股份

  风险提示

  1、国内环保压力低于预期;2、闲置产能恢复生产;3、安全环保事故。(广发证券)

  电力设备行业

  国内风电市场有望步入新景气周期

  弃风率是影响风电新增装机的核心因素。回顾2003年以来的国内风电发展历程,可以发现弃风率是影响风电装机的核心因素。当弃风率处于高位时,开发商的投资积极性较差,且政策的监管力度加强,尤其是近年出台的红色预警机制,对于新增装机的影响较大,新增装机存在下行压力;相反,弃风率处于低位时,开发商的投资积极性较高,政策监管的约束也会消除,行业有望呈现较好的发展势头。

  拐点显现,弃风率步入下行通道。目前,弃风问题受到政府及电网企业的高度重视,有效的应对弃风问题的措施正在逐步落地,包括通过火电机组灵活改造提升调峰能力、特高压通道的建设和批量投运、通过风电供暖扩大消纳等;同时能源局建立红色预警机制严控弃风问题严重地区新增装机供给。2017年上半年全国平均弃风率1 3.6%,同比下降7 6个百分点,预计未来将持续改善,弃风率拐点显现。

  拐点将至,新增装机将景气向上。从区域的角度,红色预警省份的新增装机大幅下滑,是2016-2017年国内新增装机调整的主因。展望未来,红色预警六省的新增装机有望探底回升,不再成为拖累因素,中东部及南方地区将延续当前的低风速风电开发的良好发展势头,海上风电仍将快速发展,2018年新增凤电装机有望拐点向上。

  风电行业步入可持续健康发展轨道。除了弃风率步入下行通道以外,其他影响行业发展的一些重要因素也呈现边际改善。补贴方面,绿证的实施有望缓解国家财政补贴吃紧的问题;电力需求增速持续回暖及燃煤标杆电价上调,为新能源发展提供了良好的大环境;2018年风电电价下调对风电投资收益率的影响有限,预计届时风电投资仍能保持较高的内部收益率。

  投资建议。我们判断国内风电行业即将迎来新一轮的景气周期,预计2017年新增装机同比基本持平,看好未来三年20%左右的复合增长。当前风电板块整体估值水平较低,板块低估值叠加国内风电市场新一轮景气周期将启,投资机会显现。重点推荐风电整机龙头金风科技,建议关注零部件供应商中主轴龙头金雷风电、塔架龙头天顺风能泰胜风能等。

  风险提示。中东部及南方地区风电开发进度不及预期等。(平安证券)

  医药制造

  个股表现与业绩强相关,确定性仍是投资核心要素

  7月个股表现与业绩呈强相关性, 医药板块表现全市场垫底。 2017年7月份医药板块表现全市场垫底, 单月下跌4.9%, 跌幅仅略低于计算机与传媒板块, 7月份市场整体有小幅上涨, 涨幅为1.0%, 有色金属、 钢铁等周期性行业表现较好。 医药板块绝对估值处于历史平均水平, 相对A股整体的估值溢价率低于历史低位, 7月份个股表现与业绩呈现强相关性, 血制品板块华兰生物天坛生物博雅生物, 流通板块国药股份鱼跃医疗等个股跌幅居前, 三诺生物泰格医药等业绩表现坚挺, 7月份表现领先医药板块。

  泛酸钙等维生素7月表现强势, 新版医保目录进入实质落地阶段。 谈判目录7月维生素市场强势运行, 泛酸钙、VB2、 VA等报价大幅上涨, 其中泛酸钙报价涨幅超过1倍;抗生素、 激素市场表现平稳, 主要产品有涨有跌,涨跌幅度均不大。 临近月底, 人社部公布药品谈判结果, 有36个品种顺利进入医保目录, 中国医保目录进入谈判时代。 仿制药一致性再评价稳步推进, 目前参比制剂备案信息超过5000条, 进入BE备案阶段的数量极少。7月份多数省份有序推进分类采购, 内蒙古、 吉林、 天津和黑龙江等省公布两票制实施方案, 两票制落地速度超预期。

  药审改革继续深化, 创新带动产业升级。 2015年至今, CFDA发布了一系列药品审评审批新政, 全面推动医药行业创新升级。 一致性评价配套实施细则陆续出台, 通过一致性评价的药品有望在医保支付、 药品招标等获得较强的竞争优势; CFDA发布了20批优先审审评审批药品目录:具备突出临床优势、 首仿药、 欧美市场获批上市的仿制药和以病毒性肝炎、 抗艾滋病药物获得加速审批; CFDA正式成为ICH会员, 未来国内审批审评标准加速与全球标准接轨, 海外优秀的创新药物进入中国的时间大幅缩短, 也有利于逐步开发海外市场的中国药企。

  投资策略:个股表现与业绩强相关, 确定性仍是投资核心要素。 新版医保目录落地、 招标进程过半、 新药审批加速, 创新与质量引领产业发展, 处方药2017年结构性机会多多, 两票制加速推进, 医疗器械渠道整合方兴未艾。 2017年8月重点推荐组合:云南白药长春高新亿帆医药瑞康医药人福医药丽珠集团中国医药嘉事堂(排序不分先后) .(广发证券)

  通信行业

  王之盛宴5G全景研究

  新浪潮,新引擎: 5G“三超” (超高速、超低时延、超大连接)的关键能力和万物互联的应用场景将开启新一轮信息产业革命, 我们预计 5G 网络建设投资达到 1.29 万亿(同比 4G 增长超过 60%). 预计到 2035 年 5G 在全球创造 12.3 万亿美元经济产出 (相当于 2016 年全美消费支出),至 2030年我国 5G 直接和间接产出将分别达 6.3 万亿和 10.6 万亿元。

  何时 5G: 2017 年外场测试, 2018 年第一版标准落地,并将开启规模试验, 2019 年预商用, 2019 年或将为 5G 元年, 2020 年正式商用。

  5G发展路径: 先网络建设,后信息服务;先运营商支出,后垂直行业融合, 垂直领域融合的新增市场规模,将数倍于网络建设投资规模。? 5G 全景研究: 我们将 5G 架构体系分为基站系统、网络架构、应用场景和终端设备四大部分, 共对应 14 个产业链环节。 各产业链环节投资占比不同, 通信网络设备(SDN/NFV 解决方案)占比最大,将达 40%。

  5G 投资时序: 我们认为, 2019-2025 将是 5G 网络主建设期,基站天线最先受益,预计将 2019 年规模起量, 投资规模近 700 亿;通信网络设备将最大受益,投资规模将达 5400 亿元。

  投资策略:王之盛宴, 不可缺席。

  主题投资阶段(2017-2019), 布局确定性标的,推荐龙头中兴通讯

  业绩释放阶段(2019 之后),我们看好: 1、 拥有大规模天线技术优势的通宇通讯、摩比发展; 2、 通信网络设备及 SDN/NFV 方案提供商中兴通讯烽火通信紫光股份; 3、 光纤光缆龙头地位的亨通光电、长飞; 4、 有高速光模块研发制造能力的中际装备、 光迅科技新易盛。 5、具有物联网平台先发优势的宜通世纪,大数据应用的东方国信

  风险提示: 5G 标准化进程和运营商投资不及预期。(东兴证券)

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