房地产:政策预期差消除后回归个股基本面,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

房地产:政策预期差消除后回归个股基本面
2017-02-28

  上周地产板块表现较强, 与上证综指涨幅相当。个股方面, 中国国贸世联行以及北京城建等京津冀主题概念股涨幅明显。 临近两会,从国资国改概念到区域热点成为板块表现的催化剂。我们认为政策预期差尚未完全消除,但可能已过高点, 部分涨幅反应过的个股存在调整压力。 三月份我们认为需要布局基本面坚实、 估值较低而且自下而上逻辑较易成立的个股。

  保监会上周五和周六分别对前海人寿、恒大人寿作出行政处罚, 对前海人寿董事长姚振华给予撤销任职资格并禁入保险业 10 年的处罚、 对恒大人寿给予限制股票投资一年的处罚。 处罚力度超出市场预期, 险资仓位较重、预计险资会持续加仓的个股可能会面临调整压力。但是, 中长期来看险资增持地产股的逻辑并未改变, 市场对绩优股的错杀或带来较好的上车机会。

  行业基本面方面, 近期根据我们对都市圈内三四线城市的草根调研, 市场情况比我们想象的要好一些, 存货布局较好的公司拿地依旧激进。 我们重申房地产政策调控、企业融资收紧、房地产税的传闻或压制市场预期,但不改变品牌房企资源整合和三四线市场超预期的事实。 三四线土地充裕且现金流良好的中型品牌开发商基本面逻辑顺畅。

  投资建议方面, 上周总书记考察北京新机场或使得京津冀概念股继续表现,我们看好荣盛发展华夏幸福北京城建首开股份京投发展;三四线布局较重, 品牌溢价已然显现的碧桂园、新城控股;自下而上估值提升可能性较大的南山控股华侨城等,存量经营方面看好中国国贸陆家嘴世联行南京高科等。

  行业跟踪

  上周( 2017 年第 8 周),我们跟踪的 60 样本城市整体均值环比上升 6%,同比持平, 年初累计同比上升 5%。 上周一线及调控二三线城市新房销量环比有所增长,重点二三线和其他非调控城市销量环比变化较小, 60 样本城市总体上表现为销量环比小幅增长; 同比来看,一线和调控二三线城市新房销量与去年同期相比仍有较大下滑,但重点二三线及其他非调控城市销量同比涨幅仍旧较大。

  二手房成交量有所回升: 上周我们跟踪的 26 样本城市整体均值环比上升16%,同比下降 16%,年初累计同比下降 33%,其中 26 样本城市周度销量均值为年初以来的单周最高值。

  住宅用地供应和成交: 上周 30 城市住宅类用地供应建面同比上升 185%,成交面积(规划建面口径) 同比下降 84.9%, 成交平均溢价率下降了 16.8个百分点。 2017 年初以来, 整体成交金额排在前列的分别为武汉、南京、合肥、郑州、上海、 杭州、北京等,成交土地规划建面排在前列的分别为武汉、郑州、徐州、昆明和南京等。

  模拟组合

  当前我们的模拟组合保持 50%的仓位,其中中航地产 23%、 华侨城 A15%、 南山控股 11%,累计收益率 23.7%,累计超额收益率 14.9%。

  上周我们未调整组合仓位和持有个股。

  风险提示

  市场下行幅度超出预期。

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