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金投资讯

龙头股仍被机构看好
2017-12-28

  龙头股是2017年A股赢家,其中不乏股价翻倍的牛股。展望2018年,不少机构预测,A股仍将以结构性行情为主,龙头股继续走强的可能性较大。

  2017年A股主要表现为“一九行情”,相比大多数个股走势疲软,不少细分行业的龙头股涨幅可观。截至12月25日,汇聚龙头股的上证50指数今年以来涨幅超过25%,跑赢创业板指逾35个百分点。贵州茅台格力电器美的集团中国平安海康威视中兴通讯伊利股份等股价翻倍,让投资者看到了龙头股的投资价值。不少龙头股由估值修复转而获得估值溢价,与同行业中的其他股票相比走势明显强劲。

  龙头股基本上是大盘股,在存量资金博弈中脱颖而出,令中小投资者意想不到。按A股传统的投资风格,“权重股搭台、题材股唱戏”,大市值的龙头股很难有大行情。然而,这种投资逻辑在2017年发生变化。有市场分析认为,经济增速放缓以后,中小公司成长为超大公司的概率越来越小,而行业龙头企业过去多年构筑的壁垒很难撼动,将持续获得稳定的经营回报。换言之,龙头股可实现确定性较强的增长。

  那么,股价已经大涨甚至翻倍的龙头股在2018年还有戏吗?多数机构分析认为,2017年行业龙头股占上风的市场格局有望在2018年延续,市场风格很难切换。中信证券认为,2018年A股轮动将更多体现在各线龙头之间,节奏上一线龙头领涨,二、三线龙头跟涨会交替出现,其他非龙头公司的相对表现要弱一些。A股中越来越多的行业正在经历一个从“强者恒强”到“强者更强”的过程,龙头能够更快、更有效地归集行业收入和利润,龙头跑得比非龙头更快。

  东北证券策略团队判断,A股市场呈现大风格持续、小风格轮动格局。A股聚焦传统行业、聚焦盈利、聚焦龙头的风格特征在2018年还将持续。西南证券表示,2017年,机构权重和散户权重边际上的变化对全年投资风格产生了很重要的影响,导致低估值、大市值、稳定增长型的白马龙头成为全年最重要的投资主线,这种风格有望在2018年继续延续下去。

  交通银行金融研究中心首席宏观分析师唐建伟分析认为,2018年,估值合理、业绩稳定增长、分红回报较高的行业龙头公司,可能会因受到长期资金的关注而继续走高。他表示,三方面理由支持龙头企业盈利会继续增长:一是经济增速虽然稳中趋缓,但经济结构将继续改善,去产能导致的行业集中度的持续提升,有利于改善行业龙头企业的盈利;二是PPI在环保限产及去产能的背景下,仍将维持在高位运行,有利于改善上游企业的盈利水平;三是出口可能是2018年中国经济的亮点,出口型企业,特别是一些具有全球竞争力的优质龙头企业盈利可能明显提升。

  2018年A股资金面,长期资金为主要增量资金的可能性较大,机构在投资者结构中占比进一步提升。这种资金面格局对龙头股较为有利。但投资者不可忽视的是,龙头股已有较大涨幅,估值水平不同于一年前,不可寄望于复制暴涨行情。进入四季度,不少龙头股出现高位震荡,有的短线调整超过15%。英大证券研究所所长李大霄提醒,就算是最优秀的蓝筹股,也应该实事求是理性看待,不能够脱离实际过度想像,股价也不能够开直升机,股价涨速要与业绩增长同步才能更加长远,慢牛永远比疯牛更加稳健。

  对于2018年龙头股的投资价值,投资者须理性判断业绩与估值是否匹配,谨防个别龙头股可能由“价值投资”变为“价值投机”。龙头股行情将以业绩推动为主,短期行情很可能出现分化,有的难免因获利回吐而震荡加剧。紧紧围绕公司业绩的主线,投资龙头股的回报将主要来自于长期投资,而不是急功近利“赚快钱”。

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