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金投资讯

龙马抱团再现松动迹象 机构频繁减持平安为哪般
2017-12-27

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  A股市场上的龙马抱团行情再现松动迹象。这一次,作为龙马股代表之一的中国平安遭遇了机构资金的出逃。短短5个交易日,有多达32亿的机构资金选择借道大宗交易卖出。

  龙马股此前一次较大幅度的调整发生在11月份,其间个股跌幅普遍为10%至30%之间。彼时早期,中国平安等少数几只个股曾被视为震荡行情中的中流砥柱。比如资源股龙头寒锐钴业、科技股龙头科大讯飞消费股龙头贵州茅台和平安一样一度表现出了超强的抗跌性。但最终,还是难免一跌。

  1个月后,伴随着公募基金等机构年终考核的陆续结束,获利了结情绪再次浮现。这回,平安等能否顶住压力,走出独立行情再一次成为市场看点。

  谁在减持中国平安

  11月的龙马股调整行情始于11月14日,并很快在次日掀起高潮:尽管大盘微跌0.39%,但多达100多只个股跌停。当时的中国平安因估值低廉、流动性高,成为机构临时调仓的去处而表现一度强势。彼时,有私募人士对第一财经称,平安可以视为价值股的风向标,如果它能扛得压力,那这波龙马股的调整力度不会很大,更不可能演变为系统性风险或者股灾。不过,中国平安并未逞强多久,而是波动剧烈。它于11月22日盘中创出79.96元上市以来新高过后,很快走出了约15%的跌势;进入12月,它再度反弹,股价很快回归至73元上方。

  眼下,伴随着大批基金公司结束年终考核,有关机构调仓忧虑再起,这一次一批龙马股再度出现了调整迹象。最近2-3个交易日,相关个股跌多涨少。

  第一财经获悉,今年大部分公募基金年终考核的时间截点主要集中于三个时期:11月末、12月10日、12月20日。比如,北京一家权益资产规模排名前4的基金公司今年选择了将年度考核截点提前至11月末;而上海一家今年业绩卓越的、老牌基金公司则将考核的截点定在了12月10日。除此之外,还有一部分公司仍延续过往直至12月31日结束考核。

  这也引发白马股短期走势震荡的忧虑。这一次,中国平安的表现显然明显弱于11月份。12月22日,中国平安下跌1.19%,26日再跌0.3%。同时,在中国平安身上发生了机构频繁减持的情况。据统计,在12月20~25日短短5个交易日内,中国平安共发生了35笔大宗交易,其中33笔交易中的卖方均出自机构席位,它们累计卖出金额达到31.894亿元。另外两笔交易,卖方分别为中信建投证券总公司交易部和海通证券青岛湛山一路营业部。算上这个两笔,上述5个交易日,大宗交易平台累计成交金额为31.94亿元,买方未出现机构身影,为券商营业部及一家券商地方分公司。

  中国平安一向是A股市场上价值股的代表。而今,在经历了大幅上涨过后,有关其股价是否高估、市场情绪面不支持等忧虑正在影响其走势。不过,对于平安而言,32亿的减持规模似乎占机构持仓的比例并不高。公开数据显示,截至6月末,729只机构产品累计持有中国平安415490.9851万股。若以12月26日的收盘价73.94元计算的话,机构累计持仓中国平安的市值超过3000亿元。

  新高之后的去向

  上海一家中型公募基金经理对第一财经称,之前中国平安肯定是被显著低估的,不到10倍的银行股的估值却拥有20%左右的增速。它过去一段时间的大幅上涨,反映的是估值得到不断修复的过程。但眼下,估值修复行情已经基本走完。

  据统计,截至12月26日,中国平安市盈率(TTM)为18.7倍,机构对其2018年的盈利预测为20.39%。在5大A股上市的保险股中,估值并非最低;且净利润增长仅高于西水股份12.93%的增长,远小于天茂集团新华保险33.45%、30.87%的预期增长。

  不过,在多数业内人士来看,保险股的投资价值更适合以PEV(市场价格/内在价值)的指标来衡量。上海一家中型基金公司基金经理对第一财经称,中国平安如果未来能延续过往的良好表现的话,那还是有希望像友邦保险获得2倍左右的PEV。对应目前PEV1.3左右的水平,2倍PEV的中国平安二级市场价格将达到110元左右,对应的市值超过2万亿。截至目前,A股市场上仅有工商银行一只个股跨越了2万亿的门槛。

  上述基金经理还表示,中国平安是一家不错的公司,除了各项传统业务位居行业前列外,它的自营业务近两年不断发力。2017年,中国平安曾在港股市场举牌工商银行和汇丰控股,并实现了丰收的收益。工商银行H股今年以来涨幅40%、汇丰控股涨幅超过35%。“在A股市场上,保险股上涨是联动的,彼此差距不会很大,但港股市场上中国平安的涨幅大幅领先于其他内地险企,可能在国际资金看来,中国平安是最有希望脱颖而出,成为全球龙头的。”

  在该基金经理看来,与其他主要白马股一样,经过了一轮浩浩荡荡的估值修复行情后,中国平安未来二级市场的走向还得看未来的业绩与成长表现。到底是冲高1.5万亿还是2万亿,亦或者是跌回1万亿,将有未来的业绩说了算。

  “不过短期而言,在龙马行情震荡的之际,还是对平安等龙马股保持谨慎情绪。”最后,该基金经理如是说。

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