国金证券:海伦哲买入评级,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

金投资讯

国金证券:海伦哲买入评级
2017-11-10

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   事件

  11月8日,美国特雷克斯公共事业设备公司总裁随特朗普政府访华,并同公司签署了战略框架协议意向书, 在未来五年内将合作生产5,000台高空作业车,销售额约 50 亿元人民币。

  评论

  国内高空作业车龙头联手国际巨头,业绩增长确定性强。 本次签订框架协议的特雷克斯是美国起重机械巨头,其公共事业设备公司成立于 70 多年前,是公用电力行业绝缘设备高空设备、综合埋杆作业车和旋挖钻机的领先供应商,是北美第二大高空作业车和市政车辆生产商, 2016 年公共事业设备营收 3.1 亿美元,占总营收的 7%。海伦哲自 2009 年起成为特雷克斯公共事业设备公司的合作伙伴,并自 2015 年起成为其在中国的唯一经销商,此次签订框架协议深化战略合作,双方将合作开发特雷克斯公共事业设备公司相关产品,并将在未来五年合作生产 5,000 台高空作业车,销售额约 50 亿元,将有助于提升公司高空作业车产品综合竞争力,主业业绩增长确定性增强。

  连续中标国家电网大单, 下游设备需求持续上升。 公司是国内高空作业车领域的龙头,今年 6 月中标国家电网 4 亿元订单, 2016 年 6 月中标国家电网5.7 亿元订单,中标率高达 70%,主要产品为绝缘斗臂车和高空作业车,公司市占率稳步提升。根据 Access International 统计, 2015 年全球高空作业车销量约为 2.3 万台,其中美国约为 1.3 万台,中国约为 3000 台,随着国内工业转型升级的推进和工人作业安全要求的提高,对高空作业车的需求呈上升趋势。公司产品绝缘斗臂车,因其可以不停电维修、方便居民用电的优势,国家电网对其加大采购, 计划未来 5 年时间达到美国的保有量, 平均每年需增加 2000 台采购, 规模达 20 亿。

  布局智能制造产业链,成就多元发展平台。 公司业务主要分四块:一是高空作业车,二是军品和消防车,三是巨能伟业 LED 智能电源,四是连硕自动化的自动化集成系统和机器人职业教育。 公司今年 8 月公告收购方案,拟以发行股份及支付现金方式,收购诚亿自动化和新宇智能 100%股权,分别作价 6.03 亿、 3.43 亿元;诚亿自动化主营平板显示模组设备,新宇智能主营锂电自动化生产设备,两家公司 2017-2019 年合计业绩承诺为 6300 万、8300 万、 1.09 亿元。公司通过并购不断拓展智能制造产业链布局,逐步发展成多元化的智能制造大平台,形成传统业务与新兴产业并进格局。

  盈利预测

  我们预测 2017-2019 年营业收入分别为 17.75/23.1/27.7 亿元,分别同比增长 25%/30%/20%;归母净利润 1.15/1.65/2.08 亿元,分别同比增长30%/44%/26%; EPS 分别为 0.11/0.16/0.20 元,对应 PE 分别为 79/55/44倍。

  投资建议

  我们认为海伦哲与特雷克斯公共事业设备公司进行战略合作,将有助于提升公司高空作业车综合竞争力及销售规模,叠加国内高空作业车渗透率的提升,以及国家电网对绝缘斗臂车需求的增长,公司主业业绩增长确定性强;公司通过持续外延式并购,完善智能制造产业链,形成传统业务与新兴产业并进格局。 我们维持公司“买入”评级,未来 6-12 个月目标价 10.0-11.0元。

  风险提示

  高空作业车及消防车订单波动的风险,外延并购的审批风险。

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