安信证券:江南嘉捷买入评级,热点题材,股票新闻,概念股,主力资金流入

金投资讯

安信证券:江南嘉捷买入评级
2017-11-07

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  事件:江南嘉捷公告作价18.72 亿元臵出全部资产(全资子公司嘉捷机电),其中90.29%的股权作价16.90 亿元转让于江南嘉捷实际控制人或其指定第三方。剩余9.71%股权作价1.82 亿元,与三六零100%股权等值部分进行臵换,拟臵入三六零全部资产合计作价504.16 亿元,差额部分502.35 亿元由江南嘉捷发行股份63.67 亿股(7.89 元/股)向三六零全体股东购买。三六零承诺2017~2019 年扣非净利润分别不低于22 亿、29 亿和38 亿元。交易完成后,三六零董事长兼CEO周鸿祎将成为上市公司实际控制人。本次交易构成重大资产重组,11 月7 日复牌。(作为本次交易对象的三六零主营2C 业务,并不包含主营2B 和2G 市场的三六零企业安全集团).

  点评:

  三六零是国内网安龙头以及优秀的互联网增值服务供应商。三六零是我国最大的互联网安全服务和产品提供商,也是国内领先的互联网广告及互联网增值服务提供商之一,主要业务为基于网络安全产品的互联网广告及服务、互联网增值服务、智能硬件业务等商业化服务。三六零通过免费提供互联网安全和移动安全产品,为用户提供安全的互联网活动接入点和信息内容,积累了大量用户。在此基础上将业务拓展至互联网广告及服务业务、互联网增值服务、智能硬件业务等领域,从而构建了以核心技术为驱动、以产品体系为载体、以商业化为保障的互联网生态体系。

  借壳江南嘉捷回归A 股,资本赋能助力三六零快马加鞭发展。十九大报告进一步明确指出要建立网络综合治理体系,营造晴朗的网络空间。今年6 月《网络安全法》的落地,高度强化了行业监管力度,有望刺激未来需求端的爆发。我国网络安全建设需要更多纯正“本土力量”的参与。通过借壳江南嘉捷,三六零有望实现回归A 股。借助资本市场的“赋能”可以实现产品升级、技术改造与产能扩张,网罗更多高端人才,将极大有利于公司建立全球领先的网络安全技术体系、多领域网络空间安全体系、以及优质的商业化变现产品与服务。

  投资建议:假设2018 年重组顺利完成,自2018 年起按照备考业绩进行预测,预计2017~2019 年EPS 分别为0.13、0.43、0.56 元。首次“买入-A”评级,考虑增发摊薄因素,6 个月目标价15.00 元,对应2018 年35X 估值。

  风险提示:重组审核无法通过;网络安全行业竞争加剧。

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