英特集团最新消息,医药国改股成牛股集中营,000411最新新闻

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医药国改股成牛股集中营
2017-03-26

  近期,医药国改股如白云山中国医药东阿阿胶东北制药上海医药等个股再掀波澜。当下,医药属于竞争性行业,放开市场化运营进一步提高效率成为改革重点,因此医药国企的混合所有制改革则成为重中之重。而由此带来行业的长期投资机会值得关注。

  医药国改此起彼伏

  据《红周刊》记者统计,目前A股医药生物板块上市公司共236家,其中,中央国有企业有12家,地方国有企业有38家,民营企业高达165家。从医药国有企业的行业分布来看,中药、化药以及医药商业的国企数量相对较多,分别达到17家、14家和12家。其中医药商业共22家,其中12家是国企。

  医药行业属于市场化程度较高、竞争较激烈的领域。但国有企业的市场竞争力较弱,盈利能力普遍弱于非国有企业。为此,放开市场化运营从而进一步提高效率成为改革重点,而混合所有制改革则成为重中之重。

  2016年以来,多家医药类国企公司陆续公布了改革计划,包括混合所有制改革、资产重组、员工激励计划等。如:国药集团旗下4家上市A股公司国药股份国药一致天坛生物现代制药中,国药股份国药一致天坛生物都有动作。国药股份向控股股东发行股份购买资产并同时向9家机构非公开发行募集配套资金用于实施医院供应链延伸等4个项目的建设,资产重组后将强化公司作为北京地区药品配送龙头的地位。

  2017年医药国改仍有条不紊地推进中。在天津市国资委刚刚发布的加速推进国企改革工作报告中,天津药业集团有限公司(天药集团)推进国企改革的时间表及路线图清晰浮现,中新药业力生制药天药股份为主的三大上市平台,将成为天津医药国企改革的生力军。

  但从医药行业国改情况来看,50家医药国企上市公司中,仅有24家企业实施或公告改革方案,占比不足一半,预计伴随试点扩散,热点有望延续。

  四方面关注药企改革机会

  《红周刊》记者了解到,相比央企药企,地方药企国改则更具看点。地方国企改革方式较为灵活,上市公司层面以实现员工持股、管理层持股为主,股东层面则引入外部民营资本、股权划拨,以盘活现有资产。

  同时,从高校背景国改情况来看。自2014年11月开始,清华大学、北京大学及上海市“两校一市”先行启动新一轮教育综合改革。高校办上市公司的优势在于依托高校资源、科研实力雄厚、创新活力十足,此次综合改革有望进一步优化完善高校运营管理机制,在此基础上,高校上市公司在人事制度、校企产业整合、科研成果商业化及管理机制方面都还存在较大改善空间。据统计,高校典型企业包括达安基因(中山大学)、北大医药(北京大学)、山大华特(山东大学)、诚志股份(教育部)、启迪古汉(教育部)还有嘉事堂(共青团中央)6家公司。但是截至目前,只有达安基因已经实施股权激励,公布员工持股方案,同时诚志股份管理层通过参与定增间接持股,嘉事堂在上市前已实现管理团队持股,其他企业并未公布方案。

  “下一步省级国资委旗下企业混改有望相继开花。国资委直属和省级(含直辖市)直属企业有26家,其中国资委直属企业的国改均在推进中。”《红周刊》记者采访到的资深研究人士如此表示。他建议可从以下4个方面予以关注:1,资产注入:大股东旗下拥有医药领域资源,存在注入预期,改善上市公司经营现状或推动其做大做强,典型案例有中国医药英特集团等;2,引入战略:股东或上市公司层面引入战略投资者,改善治理结构、促使业务发展和价值提升,代表企业有太龙药业等;3,员工持股:在上市公司现有业务基础上,实施员工持股、管理层持股抑或股权激励计划,理顺激励机制,激发员工积极性,如白云山山东药玻等;4,资产重组:上市公司所处细分领域竞争激烈,自身经营状况不佳且难以改变,且大股东旗下医药相关资产缺乏,不能对上市公司形成支撑或改善,如百花村等。

  甄选医药混改优质标的

  在目前的市场环境下,关注更具有安全边际的混改标的,特别是通过几轮炒作,一些纯靠概念的标的已有相对较高的估值。因此选择标的时不仅要结合公司基本面,还要看资源禀赋、行业地位以及管理层规划等情况综合考虑选择。

  从机构研究来看,观点也基本一致。认为,央企层面重组风起云涌,重组做大后续继续做强经营改善有望持续推进,看好华润系中的华润双鹤,符合低估值有业绩支撑、低估值有变化市场风格。而地方层面国企有望受益于改革破冰,最看好的是符合行业发展大方向,基本面有支撑为上海医药中新药业

  另外,上述采访到的资深研究人士则建议从以下4点考虑改革后带来的弹性来关注具体标的:1,关注还没有任何动作的公司,尤其关注没有任何动作但近一年做了股份划转或高管增持的标的:第一医药长春高新;2,关注单纯混改或引入战略投资者的公司,还没有做过外延但外延预期较强,如浙江震元山东药玻广济药业;3,关注激励机制改善的公司,业绩改善预期,且还没有做过外延的也有外延预期,如仙琚制药南京医药;4,关注近一年多来高管增持的公司,如达安基因金陵药业英特集团诚志股份云南白药华润三九、百花村、东北制药新华医疗嘉事堂等。

  目前国企医药上市公司中,商业企业共计12家。其中国药股份国药一致被选为中国医药集团内混改试点单位,这2家公司主业均与医药商业有较大关系。除国资委直属的4家医药商业企业(国药股份国药一致中国医药英特集团)外,上海市国资委还下辖3家商业企业(上海医药第一医药开开实业),其它5家为地市级国有企业。建议中短期可关注国资委直属及省级(含直辖市)国资下属商业企业的混改进程。

  从重点标的来看,国药股份,是中国医药集团混改试点企业,作为国家三家麻精药一级分销商之一。国药股份于2016年2月18日停牌启动公司重大资产重组项目,经过一年多的推进工作,先后取得国资委、上交所、发改委有关部门的审核批复。国药股份2016年实现净利润5.48亿元,同比增长6.78%。未来随着同业竞争解除和股权激励推行等,公司发展有望开启新篇章。上海医药:公司是医药商业前三大巨头之一,公司隶属于改革先锋上海国资委,公司资质基本符合今年年初下发的员工持股方案,看好在混改的推动下未来工商业的稳定较快增长。

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