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A股史上最大回购潮:490家公司花241亿买自家股票
2018-09-12

  9月11日,上证指数触及当日最低点2654.31点后被迅速拉升,这比8月20日创下的30个月新低2653.11点仅高出了1.2点。

  A股仍在磨底中,不少个股创出了多年来甚至历史新低。很多上市公司不安于股价大幅下跌,纷纷抛出了回购方案。数据显示,今年以来,共计702家上市公司披露回购公告,其中490家已实施回购,合计回购资金达241亿元。

  在业内分析师看来,此轮掀起的回购潮除了提振投资者信心动机外,更隐秘的两大动机包括:中小市值公司股价跌跌不休,大股东担心控制权旁落;大股东质押比例过高,担心爆仓风险。因此,投资者对回购潮,要仔细甄别回购动机。

  自9月6日证监会提出完善回购制度修法建议以来,截止到11日,已有多达71家上市公司刊发公告回购。其中33家实施回购,规模合计17亿元。完美世界(002624.SZ)期间回购规模最大,为3.46亿元;其次是舍得酒业(600702.SH)、理工环科(002322.SZ),分别为3亿元、2.6亿元。

  今年以来,已有 490家公司实施回购,合计回购资金达241亿元。21世纪经济报道记者注意到,A股2015-2017年中间共计发生两波大规模回购,这三年的回购金额分别为50亿元、109亿元、92亿元,这也意味着今年不到9个月的回购规模几乎是前三年的总和。

  “今年A股回购规模已经超过了以往任何一个全年,而且主动大手笔回购也频频出现。随着制度优化,未来股票回购数量与金额有望进一步走高。”安信证券研报指出。

  从今年实施回购的上市公司所处行业看,主要集中在计算机、医药生物、机械设备、电子和电气设备、化工、传媒等行业。

  不过,表面看,上市公司们回购动机是股价下跌未能合理反映公司价值、对公司未来持续稳定发展有信心、提振投资者信心等,不过更深层可能另有考虑。

  “目前政策鼓励回购,回购会越来越热。不过也要甄选比较好的回购股,仔细分别回购动机。比如有些是中小市值公司跌得很惨,担心控制权旁落,所以被动进行回购;有些则是担心股票质押爆仓。”南方某上市券商首席策略分析师指出,回购股股权质押比例显著高于A股平均值,持续下跌中爆仓风险加大,或为主要回购动因。

  从今年上市公司的回购价看,绝大部分较二级市场价格溢价超20%,但仍阻不住股票的再度下跌。

  以史上最大回购规模的美的集团(000033.SZ)为例,其于7月23日股东大会上通过了回购部分社会公众股份的议案,拟以回购价格不超过50元/股进行不超过40亿元的回购。此后其于7月26日-8月31日期间进行了四次回购,合计回购股份3933万股、总交易金额18亿元,成交区间为42.12-48.4元/股。粗略计算,其回购平均成交价为45.76元/股。

  9月10日,因与小天鹅筹划重组事项,美的集团停牌。停牌前一日,其股价跌至39.96元/股,创下近一年新低,较之前的回购平均价跌幅12.7%。这也意味着,斥资18亿元回购的美的集团已浮亏约2.3亿元。

  另外,已实施14.5亿元回购的均胜电子(600699.SH)、实施4.98亿元回购的嘉化能源(600273.SH)等多家上市公司也处在回购资金浮亏的尴尬局面。

  此外,A股仍在磨底,一些已公布回购意愿的上市公司也迟迟不见动静。数据显示,今年发布回购公告的公司中,有312家尚未有实质回购进展,有的涉及公众股份回购,多数则是对限制性激励股份的回购。

  随着回购潮持续,公布回购方案的上市公司愈来愈多,中间难免有鱼目混珠者,真、假回购的辨别也是个难题。

  “回购是上市公司回馈股东的重要方式,但要分析哪些回购有真正意义,有些是为了回馈股东、提振投资者信心,有些则是担心股票质押爆仓,通过回购抬升股价。因此对回购股要看执行的力度、回购金额大小以及结合基本面等因素综合判断。”前海开源基金首席经济学家杨德龙指出。

  “对于真假回购,可以从回购操作落地情况判断。落地的话就是真回购,不然就只能当成假的。”上述首席策略分析师指出,有些上市公司发了公告迟迟不买,或者雷声大雨点小,那大概率是做样子的。另外,上市公司是否能实施回购的必要条件,还取决于现金流情况。

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