买入欧股 现在正当时?,农产品最新消息

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买入欧股 现在正当时?
2019-10-30

  在过去两年里,由于贸易摩擦的不断升级,欧元区经济增长几乎陷入停滞,欧洲股市也表现平平。根据FactSet的数据,自2018年1月以来,标普500指数的总收益率为15.6%,相比之下,斯托克欧洲600指数的总收益仅为6.4%。

▲数据来源:FactSet

  但摩根大通全球与欧洲股票策略主管Mislav Matejka在其最新发布的研究报告中表示,这种趋势将在未来几个月发生逆转。

  为什么这样讲?

  除英国可能就“脱欧”问题与欧盟找到解决方案之外,一个重要的影响因素就是欧洲中央银行的宽松货币政策。2019年9月,欧央行正式宣布降息10个基点,并重启量化宽松(QE)政策,每月购买200亿欧元资产。Matejka指出,“由于欧元区货币供应量的增长与采购经理人指数(PMI)正相关且领先于PMI,所以货币供应量增长表明PMI即将反弹。”

  观察过去几年的欧元区PMI可以发现,自2008年以来,有两次明显低于50,而2011-2013年间的PMI水平与现在欧元区的PMI水平相近。

▲数据来源:Investing.com

  但Matejka认为,这次PMI数据的低迷与2008年金融危机时的情况并不相同。上周发布的欧元区银行贷款调查(BLS)报告显示,受更有利的融资条件支持,虽然欧元区第三季度消费者信贷继续收紧,但企业贷款和购房贷款的信贷标准有所放宽。在需求方面,企业的贷款需求基本保持稳定,住房贷款和消费信贷都在持续增长。“与上一季度相比,银行的资金成本、资产负债表约束和风险承受能力不再是紧缩因素”。

  Matejka表示,欧元区唯一一次新订单数明显低于当前水平就是在2008年金融危机期间,当时信贷市场处于停滞状态,银行的资产负债表也受到压力。“从本质上说,我们认为欧元区PMI的长期下降趋势将会结束”。

  除货币政策之外,财政政策也可能成为未来几个季度推动欧股上涨的力量。虽然德国等一些国家领导人排斥增加赤字,但由于许多欧元区国家可使用负利率借款,所以政府增加投资也是有可能的。另外,今年9月,时任欧洲央行行长德拉吉也在会议上警告了央行的局限性,并表示,“现在是用财政政策提振欧洲疲弱经济的大好时机。”

  摩根士丹利财富管理公司首席投资官Lisa Shalett指出,“世界各地的民粹主义运动会在各地区推动政府出台更多财政政策,尤其是欧洲,这样既可以让央行退出非常规货币政策,也能帮助(企业)提高估值。”

  除此之外,投资银行杰弗瑞全球股票策略主管Christopher Wood也在10月27日的一份报告中表示,“除了德国的出口(不乐观)之外,我相信欧元区的数据并不像媒体描述的那样脆弱。最近几个季度,法国、意大利、西班牙的大部分就业增长都是长期就业,并不是临时工作,而欧元区的工资增长速度也在上升。”

  但欧洲欧盛资本总经理鲁晓芙告诉《国际金融报》记者,“其实,欧洲民众对于欧洲股票投资并不是很热衷,很多都是通过机构投资者买入基金来进行投资。就我个人而言,此前买入的股票几年都不会大涨,无论是好消息还是坏消息,涨幅基本都很低。”

  与前几位专家意见不同的是,鲁晓芙认为,“西班牙、意大利等国本身就属于‘欧猪五国’(国际经济媒体对欧洲5个较弱经济体的贬称),经历长期紧缩后,在欧盟的支持下,经济正在慢慢好转,这已经是旧闻。而法国的经济虽然没有‘欧猪五国’那样糟糕,但也不是很好,其经济增长始终是被质疑的,更无法与德国相提并论。就业的增长并不足以扭转欧洲的经济形势。”

  在鲁晓芙看来,目前欧洲的经济呈现出“两面性”:一个是国际化程度特别强的德国;另一个就是国际化程度相对较弱的其他国家。糟糕的是,“特朗普对欧盟国家开征的汽车关税和农产品关税,其中,汽车关税主要针对的是德国,而农产品关税主要针对的是法国、西班牙、意大利这些国家”,这对欧洲经济前景来说是一个不利因素。

(文章来源:国际金融报)

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