招商策略:短期波折不改中期上行趋势 看好科技板块,农产品最新消息

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招商策略:短期波折不改中期上行趋势 看好科技板块
2019-08-05

   【观策·论市】短期波折不改中期上行趋势。上周发生了三件影响资本市场的大事,分别为7月底政治局会议、美联储降息以及贸易再生变数。整体而言,政治局会议进一步确认了边际宽松的政策定调以及经济稳增长、扩大内需的政策预期,美联储降息将进一步打开国内货币政策空间。而国内股票市场指数对于国内经济下行的预期相对反映充分,叠加美股正处在历史高位,全球配置型资金将更加看好A股的性价比;中美再生波澜,但是我们认为本次对市场的冲击将小于5月初,可关注扩大内需稳增长主线、自主可控主线以及受事件催化的博弈品种如稀土、农产品、黄金等。中期而言,我们继续维持科技上行周期的大逻辑框架,看好科技板块超额收益机会,关注消费电子、5G设备及零部件、半导体、光伏、新能源汽车产业链、云计算、网络安全、金融科技、军工等细分领域。

   【中观·景气】结合中报业绩预告以及中观景气的变化,部分盈利指标达到底部的行业已出现逐渐好转的信号。半导体行业:6月行业龙头企业台积电营收超预期,北美半导体设备制造出货额连续两个月复苏。通信设备:三大运营商资本开支触底回升,新一代移动通信网络已经进入到5G建设的冲刺阶段。乘用车:中汽协预测全年销量增速为-5.35%,而上半年累计同比增速为-14%,预计下半年乘用车销量具有较大的反弹空间。电网自动化:2019年以来电网建设市场陆续迎来利好政策,“泛在电力物联网”建设计划将带领电网进入新的行业上行周期。光伏:上半年国内光伏并网装机量仅完成全年规划的30%左右,接下来国内需求的缺口(30GW左右)以及海外光伏需求热度不减将对行业龙头业绩带来正向驱动。

   【资金·众寡】关注外围环境变化对北上资金的扰动。第一,陆股通从净流入转向大规模净流出,全周净流出59.5亿元,主要加仓农业、传媒、电气设备、计算机,集中卖出食品饮料和金融。市场风险偏好下降对北上资金的影响明显。第二,ETF申购赎回基本持平。其中沪深300ETF和创业板ETF净赎回规模价高,中证全指证券ETF和中证500ETF净申购规模居前。第三,从资金需求来看,市场调整情况下,股东减持动力不足,重要股东净减持规模下降,股东计划减持规模减少。截至目前,今年以来公布的减持计划中,剔除失败的计划,已经完成的减持计划为552亿元,正在实施的规模为2712亿元。

   【主题·风向】本周重点关注:云游戏。2019CJ开幕叠加中宣部出版局局长讲话,我们认为市场对云游戏主题的预期正逐步建立,建议重点关注云游戏主题,云游戏可能将成为5G下游应用主题的第一个具备产业逻辑+事件催化+市场预期处于导入期的大主题。

  【数据·估值】本周整体A股、创业板估值小幅下行。行业估值方面,农林牧渔和有色金属估值有所回升,国防军工估值下调幅度较大。

  风险提示:经济数据低于预期,政策支持力度不及预期。

(文章来源:招商策略研究)

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