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又又又涨了!养猪股预喜 业绩将逐步兑现?
2019-07-18

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  7月17日,猪肉板块盘中全线爆发,东财猪肉概念板块内29只个股中有25只上涨。截至收盘,新五丰得利斯等涨停,牧原股份天邦股份益生股份大北农等涨幅超6%。

  农业部:猪肉供需关系进一步趋紧

  7月17日上午9时,农业农村部举行例行新闻发布会,会上农业农村部有关负责人通报了今年上半年重点农产品市场运行形势。

  农业农村部市场与信息化司司长唐珂表示,猪价上涨较快主要是受非洲猪瘟疫情影响,去年四季度以来,生猪和能繁母猪的产能持续下降,猪肉市场供给偏紧的效应近期开始集中显现。预计下半年猪肉供需关系进一步趋紧,猪价继续上涨压力较大,但由于禽肉、鸡蛋、牛奶等畜禽产品产量增加,消费结构调整加快,加之进口猪肉及其制品数量也有所增长,肉类市场供给总体有保障。

  农业部数据显示,6月能繁母猪、生猪存栏量环比降幅继续扩大。根据农业部公布2019年6 月存栏数据,生猪存栏量环比下降5.1%(5月降幅4.2%),同比下降25.8%(5月降幅22.9%);能繁母猪存栏量环比下降5%(5月降幅4.1%),同比下降26.7%(5月降幅23.9%)。无论是能繁母猪还是生猪,6月份数据均显示环比降幅继续扩大。

  对此申万宏源的分析表示,主要原因在于湖南、湖北疫情加重,去产能继续进行。不同口径的统计数据虽数字有所差异,但趋势相同。以能繁母猪-生猪出栏10个月的时间差计算,2020年4月底之前生猪出栏量将保持下降趋势,意味着生猪价格将维持上涨趋势。以目前产能去化幅度,此轮周期猪价将大幅超过上一轮的高点,即2016年6月的21元/公斤。

  行业集中度仍在提升

  目前,所有上市生猪养殖企业均已发布6月出栏数据,6月销量同比增速由高至低依次为,唐人神(64.3%)、天康生物(52%)、傲农生物(49.6%)、天邦股份(35.3%)、金新农(33.5%)、新希望(29%)、温氏股份(19.6%)、大北农(17.2%)、正邦科技(4.5%)、牧原股份(-1.7%)、雏鹰农牧(-95%)。截至目前,除雏鹰农牧以外,其余上市生猪养殖企业前6月出栏量均实现正增长,6月单月仅牧原股份出现小幅负增长。

  从上面的数据可以发现,2019年上半年主流上市生猪养殖企业出栏量均实现正增长。对此华创证券认为,尽管从总量上看,非洲猪瘟疫情导致生猪养殖行业剧烈去产能。但从结构上看,行业集中度有望快速提升。主要原因有以下几点:一是大型企业已从饲料厂、猪场管理等各层面提升生物安全防控保障力度;二是政策大力优先支持规模场发展;三是屠宰企业为控制风险,优先收购规模猪场的出栏生猪;④大型养殖集团向产业链下游延伸,积极寻求合作。

  上市猪企陆续预告中报业绩

  目前上市生猪养殖企业陆续公布今年中报业绩预告,其中温氏股份大北农得利斯益生股份新希望等上半年实现盈利。

  根据公告,温氏股份牧原股份明确表示其业绩增长是因为3月份国内生猪价格上涨。天邦股份公告称上半年首亏主要受公司主产区广西地区疫情较重的影响,猪价较低。整体预计随着下半年猪价的继续攀升,养猪板块将迎来利润的加速释放阶段。

  华泰证券认为,今年一季度受猪价整体低迷以及养殖成本提升的影响,生猪养殖板块的盈利状况不好。进入二季度,随着供求矛盾的逐步显现,生猪价格中枢抬升趋势明显。受此影响,二季度养殖板块盈利状况明显好转。但由于一季度主要生猪养殖上市公司亏损较多,整体看预计2019年上半年生猪养殖板块盈利状况仍不佳。

  申万宏源认为,从目前公布的中报预告看,温氏股份牧原股份等第二季度均已开始盈利,新希望处于盈亏平衡。该机构预计下半年猪价将继续上涨,且极大概率会突破上轮高点,上市公司业绩将逐步兑现。

  下半年猪肉概念将如何表现?

  华创证券指出,非瘟疫病造成生猪养殖行业剧烈去产能,因非瘟疫苗短期难以问世,疫病对猪价的影响较蓝耳病料更持久,预计2020年春节前生猪价格达到28-30元/公斤。随着生猪产能不断出清,疫情压制猪价的边际效应不断减弱。截至目前,我国所有生猪主产区均已经历非洲猪瘟的洗礼,各地产能明显出清,全国猪价创出新高的大逻辑已进入兑现期。

  该机构认为,由于猪价对净利润的贡献远远超过出栏量,生猪养殖板块ROE有望突破前几轮高点,板块料将享受更高估值。只是短期看,市场需要更高的猪价来平抑对出栏量和业绩担忧,整个板块上涨需要以时间换空间。

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(文章来源:东方财富研究中心)

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