最后蔓延的疫情区 报复性上涨的猪价,农产品最新消息

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最后蔓延的疫情区 报复性上涨的猪价
2019-07-14

  作者: 钟凯锋、鲁家瑞

  来源:农业凯歌

  本报告导读

  随着消费的逐渐回暖以及前期抛猪对于价格压制的边际改善,猪价迎来报复性快速上行行情,猪价上涨速度超预期,利好生猪板块。

  摘要

  猪价已经迎来报复性上涨。本周我们在湖南、湖北地区草根调研生猪产业链,对当前两湖地区的情况作出总结如下:1)疫情方面:去年底只是点状发病,近期两湖地区疫情相对比较严重。2)产能方面:产能整体去化接近50%,产能去化已经在后半阶段,接近尾声。另外,根据新牧网的调研结果来看,截至2019年6月底全国各省份产能去化幅度中位数为50%。我们认为随着消费的逐渐回暖以及前期抛猪对于价格压制的边际改善,猪价迎来报复性快速上行行情,7月底猪价有望突破20元/公斤均价。

  6月份官方能繁数据进一步下滑,行业迎来超级猪周期。非洲猪瘟继续加快生猪产能去化,农业部6月份能繁母猪同比去化26.7%,相对5月份23.9%,产能进一步去化。相对于上一轮猪周期15%产能去化下的猪周期反转,6月份数据支撑猪价高点创新高。此外,根据我们和新牧网的调研数据来看,各地区产能去化数据如下:北方产区40%,广东70%,广西75%,湖南50%,湖北与四川40-50%。后续演绎很可能是集团化大企业稳步增加产能,散养户加快淘汰,未来2-3年内行业处于紧供给状态,行业迎来超级猪周期。

  生猪调整到位,板块即将迎来下一波主升浪。我们认为生猪板块调整到位,接下来将迎来板块主升浪,主要原因在于:1)前期获利盘的离场与市场担忧的疫苗、出栏量等因素都已经反应在股价内,高位换筹基本结束;2)未来随着需求回暖,供给的紧迫性会越来越强,前期抛售对价格的压制有多大,后面猪价反弹的力度就有多强,我们认为7月底价格有可能涨破20元/公斤预期带,同时上市公司的出栏量也会增强,板块将迎来量价齐升。

  静待猪价创历史新高,分享板块戴维斯双击。上市公司有望迎来业绩与估值的戴维斯双击:1)业绩方面,头均盈利高点有望从1000元提升到1500元以上;2)估值方面,疫情的常态化将加快散养户的永久性退出速度,上市公司凭借技术与资金优势,加快产能投放,成长属性凸显有利于提升公司估值。本轮调整后,板块标的公司对应2020年的PE基本在5倍左右,具备很好的配置价值。

  投资建议:猪周期反转已在路上,随着价格的全面上涨,板块将迎来强催化剂,继续推荐生猪板块,布局2019金猪大年。推荐:天邦股份正邦科技大北农温氏股份新希望牧原股份等;产业链推荐标的:圣农发展海大集团中牧股份生物股份瑞普生物等。

  核心风险

  规模企业受非洲猪瘟影响产能严重受损。

  正文

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  产能进一步加快去化超级猪周期运行在即

  1.1。最后蔓延的疫情区报复性上涨的猪价

  猪价已经迎来报复性上涨。本周我们团队在湖南、湖北地区草根调研生猪产业链,在对饲料公司、疫苗企业、第三方检测机构、养殖企业等多方面访问交流后,对当前两湖地区的情况作出总结如下:1)疫情方面:去年底只是点状发病,近期两湖地区疫情相对比较严重,疫情加重原因在于前期广西抛猪影响和近期雨水增加影响。2)产能方面:产能在最近一个月去化严重,产能整体去化接近50%;疫情虽然仍在发酵,产能去化已经在后半阶段,接近尾声。另外,根据新牧网的调研结果来看,截至2019年6月底全国各省份产能去化幅度中位数为50%,个别地区达到80%的去化幅度。我们认为疫情从去年8月份开始从北向南传播,从地势平坦向山丘地区蔓延;当前两湖和川渝是最后的疫情发病和生猪抛售区,其他地区已经无猪可抛。我们认为随着消费的逐渐回暖以及前期抛猪对于价格压制的边际改善,猪价会迎来报复性快速上行,7月底猪价有望突破20元/公斤均价。

  1.2。官方产能加快去化超级猪周期运行在即

  官方产能加速去化。农业农村部发布6月份生猪存栏数据:生猪存栏环比减少5.1%(5月减少4.2%),同比减少25.8%(5月减少22.9%);能繁母猪存栏环比减少5.0%(5月减少4.1%),同比减少26.7%(5月减少23.9%)。总体来看,6月份生猪与母猪存栏全方位大幅低于5月份数据,产能继续大幅度淘汰。

  行业迎来超级猪周期。非洲猪瘟继续加快生猪产能去化,农业部6月份能繁母猪同比去化26.7%,相对5月份23.9%,产能进一步去化。相对于上一轮猪周期15%产能去化下的猪周期反转,6月份数据支撑猪价高点创新高。此外,根据我们和新牧网的调研数据来看,各地区产能去化数据如下:北方产区40%,广东70%,广西75%,湖南50%,湖北与四川40-50%。我们认为随着消费的逐渐回暖以及前期抛猪对于价格压制的边际改善,猪价会迎来报复性快速上行,7月底猪价有望突破20元/公斤均价,迎来超级猪周期。

  1.3。投资建议:继续看好生猪把握金猪大年

  生猪调整到位,板块即将迎来下一波主升浪。我们认为生猪板块调整到位,接下来将迎来板块主升浪,主要原因在于:1)前期获利盘的离场与市场担忧的疫苗、出栏量等因素都已经反应在股价内,高位换筹基本结束;2)未来随着需求回暖,供给的紧迫性会越来越强,前期抛售对价格的压制有多大,后面猪价反弹的力度就有多强,我们认为7月底价格有可能涨破20元/公斤预期带,同时上市公司的出栏量也会增强,板块将迎来量价齐升。

  静待猪价创历史新高,分享板块戴维斯双击。本轮疫情带来的超级猪周期,上市公司有望迎来业绩与估值的戴维斯双击:1)业绩方面,头均盈利高点有望从1000元提升到1500元以上;2)估值方面,疫情的常态化将加快散养户的永久性退出速度,上市公司凭借技术与资金优势,加快产能投放,成长属性凸显有利于提升公司估值。本轮调整后,板块标的公司对应2020年的PE基本在5倍左右,具备很好的配置价值。

  投资建议:猪周期反转已在路上,随着价格的全面上涨,板块将迎来强催化剂,继续推荐生猪板块,布局2019金猪大年。推荐:天邦股份正邦科技大北农温氏股份新希望牧原股份等;产业链推荐标的:圣农发展海大集团中牧股份生物股份瑞普生物等。

  2

  上周行业市场表现

  2.1。 上周行业市场回顾

  上周SW农林牧渔指数下跌0.29%至3,343.35,成交额为978.30亿元。上周上证指数下跌2.67%至2930.55,两市共成交18,290.18亿元。同时农林牧渔行业相对上证指数超额收益为2.38%。

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  重要行业与公司公告

  天邦股份:2019年7月8日,晨天邦食品股份有限公司(的全资子公司河北汉世伟食品有限公司,根据发展规划及经营需要,计划注册晋中汉世伟食品有限公司,注册资本为1,000万元;经营范围为;生猪屠宰、肉品加工及销售;生猪养殖、咨询服务及销售;饲料生产及销售;农业产业园建设;有机肥生产及销售。

  天邦股份:2019年7月7日,公司与浙江加华种猪有限公司、方伟分别签订《股份转让协议》,与宁波市雷兹投资合伙企业(有限合伙)签订《股份转让意向书》,约定收购浙江加华持有的兴农发牧业34%股份、方伟持有的兴农发牧业1%股份和宁波雷兹持有的兴农发牧业4%股份,共计39%。转让价款分别为2,929.10万元、86.15万元和344.6万元。交易完成后,公司将成为兴农发牧业第一大股东,实现相对控股。

  正邦科技:2019年7月12日,江西正邦科技股份有限公司与控股股东正邦集团有限公司一致行动人 — 江西永联农业控股有限公司(“江西永联”,公司实际控制人林印孙先生持有江西永联97.2%的股权,截止本公告日,江西永联持有公司528,746,049股份,持股比例为21.74%)于2019年7月11日在南昌签署《股权转让协议》,公司将所持有的江西正邦作物保护有限公司100%的股权转让给江西永联,股权转让总价款为131,370.00万元人民币。本次股权转让完成后,公司不再持有正邦作物保护的股权。

  海南橡胶:2019 年 7月 13日,海南天然橡胶产业集团股份有限公司以现金人民币36,711.22万元收购扬州市江都区银河床垫有限公司、昆山华创毅达股权投资企业(有限合伙企业)、安徽高新毅达皖江产业发展创业投资基金(有限合伙)和庄霞妹合计持有的江苏爱德福乳胶制品有限公司80%股权。

  ST南糖:2019 年 7月 13日,南宁糖业股份有限公司为加快实现“种植良种化”目标,公司将与广西甘蔗生产服务有限公司签订《甘蔗种植合同》,甘蔗服务公司租赁公司位于广西壮族自治区南宁市武鸣区陆斡镇覃李村约8000亩、南宁市武鸣区仙湖镇六冬村1624.632 亩开展甘蔗种植,公司向甘蔗服务公司提供甘蔗种植扶持,甘蔗服务公司生产甘蔗用于种苗销售或进厂压榨。

  3.1。 价格总指数

  本周农产品批发价格200指数环比上涨1.36%,连续第二周上涨;农业农村部数据显示,6月17日以来,重点监测的28种蔬菜全国平均批发周均价连续两周环比上涨。第25周和26周均价分别为每公斤3.79元和3.89元,环比分别上涨0.3%和2.65%。引起蔬菜价格上涨的主要因素一是因为近期南方暴雨洪涝和北方干热晴晒等不利天气,二是因为春季北方产区气温较往年偏低,蔬菜种植时间有所延后,导致集中上市时间有所推迟。预计后期全国菜价仍以低位运行为主。从全年来看,受上半年菜价水平偏高影响,预计下半年部分品种扩种意愿较强,如果不发生大范围灾害性天气,后期及秋冬蔬菜供应有保障,蔬菜整体价格或将高于去年,但涨幅有限。我们预计19年7月蔬菜价格还将震荡上升。

  3.2。 生猪养殖行情

  生猪存栏方面,农业农村部发布6月份生猪存栏数据:生猪存栏环比减少5.1%(5月减少4.2%),同比减少25.8%(5月减少22.9%);能繁母猪存栏环比减少5.0%(5月减少4.1%),同比减少26.7%(5月减少23.9%)。总体来看,6月份生猪与母猪存栏全方位大幅低于5月份数据,产能继续大幅度淘汰。

  生猪价格方面,生猪价格大幅上升至18.30元/千克,仔猪价格小幅下降至49.93元/千克,猪肉价格小幅下降至25.08元/千克,猪粮比上升至9.01。从目前生猪存栏情况来看,猪价反转确立。而本身5-8月是行业季节性由景气度低点向景气度高点迈进的月份。我们认为,受非洲猪瘟的影响,生猪产能大幅下滑,生猪价格目前已经开始上涨,6-8月底生猪价格有望上涨超过30%。

  3.3。 禽类养殖行情

  受季节性需求提升的影响,上周毛鸡价回升至8.55元/公斤。鸡苗方面,6月份老周龄种鸡淘汰加快,加上6月底种蛋抽毛蛋,鸡苗供应增量明显放缓,叠加市场补栏需求增多,近期鸡苗销售计划稳定,苗价稳步回升;随毛鸡价格上涨,鸡苗价格也恢复上涨。我们预计,随着季节性回升影响及抽毛蛋和近期毛鸡价格震荡回升影响,鸡苗销售计划逐步好转,上周鸡苗价大幅回升至4.00元/公斤,预计后期将随鸡价重新回升。由于毛鸡价格回升,生猪价格上涨,鸡肉/猪肉比小幅回升至0。 47。

  3.4。 糖行情

  7月4日广西公布的产销数据显示,截至6月底广西累计销糖435万吨,同比增加80.3万吨;产销率同比增加9.8%,至68.67%;而工业库存则同比减少48.8万吨,至199万吨。受食糖销售超预期的影响,郑商所白糖期货主力合约维持近期高位。

  国际糖方面,国际糖业组织(ISO)表示,在10月开始的新榨季,印度糖产量前景仍不明朗,此前印度糖厂协会(ISMA)预测产量将减至2820万吨,下降14.4%,但该协会也提到,即便新榨季产量如此下滑,但印度可出口过剩量仍超过200万吨,供求形势仍然过剩,这意味着糖价将保持在当前的低位附近。

  3.5。 玉米、大豆行情

  受助于小麦期货走高,以及美国作物前景不确定。 CBOT-9月玉米合约收高9-1/4美分,报每蒲式耳4.44-1/4美元,新作12月合约收高8-1/2美分,报4.48美元。

  芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四收高,跟随小麦和玉米市场的涨势。 CBOT-8月大豆收高4-1/2美分,报每蒲式耳8.99美元。 CBOT-8月豆粕收高1.70美元,报每短吨312.40美元,8月豆油期货收升0.09美分,报每磅28.18美分。美国农业部(USDA)在月度报告中下调了对美国2019-2020年大豆产量的预期,从6月时预计的41.5亿蒲式耳下调至38.45亿蒲式耳,但高于分析师的平均预期。

  3.6。 饲料行情

  饲料价格方面,受前期玉米和豆粕价格回升的影响,上周猪配合饲料价小幅上升至3.02元/公斤,肉鸡配合料小幅上升至3.13元/公斤。

  3.7。 水产品行情

  上周海参价格下降至184元/kg,扇贝价格维持在8元/kg,鲍鱼价格维持在148元/kg。

  4

  风险提示

  4.1。 畜禽价格波动风险。

  4.2。 疾病发生风险。

(文章来源:农业凯歌)

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