博时基金魏凤春:A股情绪转向积极 港股盈利预期企稳,农产品最新消息

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博时基金魏凤春:A股情绪转向积极 港股盈利预期企稳
2019-07-01

  上周,全球股市窄幅震荡。G20峰会前,投资者观望情绪上升,国际主要股市的波动率明显下降,美股因货币政策宽松预期的调整而小幅下跌,西欧股市小幅上涨。A股小幅回落,港股主要股指小幅涨跌。货币市场平稳度过跨季流动性考验,短端利率继续走低,反映银行体系资金充裕。商品方面,原油全周仅微幅上涨,国内化工品PTA涨幅较为突出,主要为下游需求旺盛所拉动。基本金属因供给扰动或库存下降而略有上涨,国内钢价因北方环保限产、铁矿石价格走高而显著抬升。农产品方面,美玉米因种植面积大幅增长而下跌,国内油脂价格低位震荡。因货币宽松预期略有修正,美元指数后半周略有走强,全周大致持平,人民币对美元汇率也基本持平,黄金因降息预期调整而冲高回落,全周小幅上涨。

  展望本周,海外经济方面,4月美国核心PCE录得1.57%,通胀连续两个季度不及2%的目标,或为美联储降息打开空间。受宽松预期影响,全球金融条件明显宽松。外部局势扰动短期阶段性缓和,或提振风险偏好。国内经济方面:6月经济未见起色,官方制造业及其新订单指数均下行,建筑业和服务业PMI也同比下行。5月工业企业利润有一定好转。主导年初至今各类资产表现的核心因素,是全球央行的联袂货币宽松,目前市场已经走到了政策的前面,如果央行在宽松预期的兑现方面不及时不足够,风险资产与避险资产都会面临一定的调整压力。目前市场情绪有利于风险资产,但基本面的压力也将更加迫近。

  具体来看,A股方面外部局势扰动出现缓和窗口期。在外部仍不确定的环境下,国内政策方向更值得关注。短期看,因市场情绪可能转向积极,主题上,相对看好科创板开板对标公司迎来估值提升机会。

  港股方面,港股盈利预期趋于稳定,估值吸引力边际上升,资金面预计随着海内外降息等宽松预期落地有边际改善。结构方面建议相对更偏积极,或可关注金融地产、非必选消费等行业。

  债券方面,国内经济基本面走弱、通胀预期缓和,对债市有支撑,但国内货币宽松的力度和步骤与海外并不一致,跨季节流动性考验之后政策是否调整,以及中小银行中长期的资产负债收缩,对债市仍有不确定性的影响。结构相对建议关注中高等级信用债。

  原油方面,原油短期的供需格局依然偏紧,对需求的担忧可能随局势问题的重启而略有消退,油价短期有上涨可能,但仍要高度关注7月OPEC+会议对减产是否延长的结果。

  黄金方面,国际政经形势由之前的高度紧张转向缓和,外部局势可能导致避险情绪小幅回落,或对金价有所抑制。

  基金投资需谨慎。

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