中金岭南最新消息,有色金属:迎来交易性机会 推荐2股,000060最新新闻

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有色金属:迎来交易性机会 推荐2股
2017-01-12

  行业策略: 在流动性企稳、商品风险偏好上升背景下,锌、铜价格上涨有望持续,但价格小幅缓涨的概率较大,上涨高度受限于前期高点。锌、铜板块仅迎来交易性机会,维持行业“买入”评级。

  推荐组合: 驰宏锌锗江西铜业

  行业观点

  流动性企稳,货币层面为金属价格提供弹性。 2017 年元旦至今,国内流动性初步企稳, 10 年期国债期货上涨0.28%至 97.59,隔夜 SHIBOR 利率下滑至 2.096%,较去年底降 0.134 个百分点,隔周 SHIBOR 利率下滑至2.545%,较去年底降 0.144 个百分点。

  商品风险偏好上升,黑色金属带动反弹。 工信部副部长徐乐江及发改委副主任林念修在 1 月 10 日表示,将在2017 年 6 月 30 日前全面清除地条钢。 钢铁去产能再加码,螺纹钢、焦煤、焦炭、铁矿石等商品普涨,带动基本金属整体风险偏好提升,锌、铅、铜价格分别上涨 5.08%、 3.88%、 1.41%。

  反弹或受限于前期高点,板块迎来交易性机会。 锌铅铜价格虽受益于风险偏好提升,且带有阶段性短缺的支撑属性,但仍然受制于国内商品需求下行压力,预计涨价有望持续,但将演化为小幅缓涨的局面,上涨空间受制于前期高点。因此,我们认为,锌铜板块或仅迎来交易性机会。

  锌:冶炼厂集中减产,供应缺口扩大。 近月来, 冶炼厂减产范围不断扩大,驰宏锌锗、汉中锌业、中金岭南、河池南方、赤峰中色等相继减产, 12 月开工率仅为 77.9%,环比下滑 1.46 个百分点;进入 1 月,株冶集团豫光金铅、四川宏达等企业也加入减产行列,加之红河振兴、湖南三立等企业的停产,预计 1 月开工率为75.7%,环比继续下滑 2.2 个百分点。冶炼厂减产正不断印证我们之前关于锌矿紧张的判断,由于 2016 年矿山减产导致全球供应减少 7%以上,企业不得不选择消耗库存以及降低开工率来应对,目前企业原料库存平均仅20 天不到,同比去年 1 月减少了 40 天, 供应收缩导致供应缺口扩大。

  铜: 2017 年全球铜矿集中面临薪资谈判,铜矿供应的不确定性有所增加。 2017 年,全球有较多铜矿的劳工协议集中到期,或面临比往年更多地薪资谈判及罢工的可能性,令市场对 2017 年铜矿供应预期下降。 1 月 4 日,赞比亚 Konkola 铜矿工人因薪资问题开始罢工而生产停顿,罢工可能持续至 2 月,该铜矿年产 19 万吨,预计影响产量 1.6 万吨;同一天,全球最大铜矿 Escondida 工会也因为薪资问题宣布可能在 2 月份举行罢工,该铜矿年产 107 万吨,罢工 1 天便影响 3000 吨铜供给。

  风险提示

  金属价格持续下跌; 中国经济数据低于预期; 美国基建刺激计划低于预期。

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