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年报行情本周开启:高分红策略贯穿全年 三大思路挖掘潜力股(附名单)
2018-01-16

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  A股上市公司年报披露将于本周五正式拉开序幕,每一年的年报行情都是市场关注重点。业内认为,A股业绩为王的投资风格正在逐渐形成,今年主流资金会更加看重实质性的业绩增长,更加关注现金分红,而不是高送转。国金证券则指出,高分红策略将贯穿2018全年,并建议从三大思路挖掘高分红个股。

  高分红策略将贯穿全年

  当前A股业绩为王的逻辑继续延续,国金策略李立峰团队指出,“价值投资”仍是2018年A股投资的主基调,其中高分红策略将贯穿全年A股投资。

  国金证券指出,高分红策略之所以重要,具体理由有以下三点:

  第一,外资话语权上升,以QFII和陆股通为代表的外资机构偏好高分红个股。

  根据央行披露的数据,2017年三季度外资(境外机构和个人)持有的A股总市值首次突破万亿大关,达到1.02万亿,占A股流通市值的2.29%。同时,随着A股纳入MSCI,这一趋势将继续。数据显示,以QFII和陆股通为代表的外资机构偏好高分红绩优个股,所持个股的股息率明显高于A股整体水平。

  第二,资本市场进入严监管时代,监管层高度重视A股现金分红问题。

  2017年证监会进行了四批专项执法行动,打击炒作次新股和快进快出等恶性操纵市场行为,严查通过“高送转”等方式进行内幕交易和操纵市场行为。目前资本市场已步入严监管时代,监管有意抑制概念炒作,倡导价值投资,对于现金分红问题,监管层也频频表态、态度明确。

  第三,划转国企股权充实社保,现金分红是主要收益来源,上市公司(特别是国企集团旗下上市平台)有望加大现金分红力度。

  2017年11月,国务院公布以国有资本充实社保基金的顶层设计方案:“划转中央和地方国有企业集团股权充实社保基金,划转比例统一为企业国有股权的10%。以股权分红作为社保主要收益来源。”

  数据显示,A股国有企业分红数量占比较少,2016年有69.0%的地方国有企业和73.3%的中央国有企业实施了分红,但是其他A股分红的上市公司占比为78.5%。相比之下,国有企业分红力度还有提升的空间。

  从现金分红规模看,国有企业的现金分红规模较大,2016年占所有A股分红金额的52.8%,尤其是中央国有企业,其分红金额占比为37.00%。

  金融行业股息率最高

  根据国金证券统计,A股中金融行业(特别是银行)股息率最高,近三年(2015-2017年)银行行业平均股息率达到2.49%,四大行的平均股息率更是高达4.84%。

  对此,国金证券分析指出,金融行业业绩稳定,具备长期现金分红的基础,同时A股金融行业估值长期处于低位。因此,高分红率和低估值这两个因素,直接导致金融行业股息率较高。

  此外,家电和食品饮料等消费行业的分红率也普遍便较高。分析认为,我国消费行业逐渐步入成熟期,公司业绩相对稳定,现金流较为充裕,这是消费行业分红力度相对较大的主要原因。

  持续分红公司盈利能力更强

  国金证券统计了所有A股上市以来的分红数据,发现持续分红(即上市以来每年都进行现金分红)的上市公司盈利能力较强,近五年平均ROE为9.2%,高于分红频率较低的上市公司。

  同时,与不分红、少分红的上市公司相比,由于持续分红的上市公司已度过“资本开支大幅扩张,快速成长”的成长阶段,其利润增速维持相对稳定的状态。从数据上看,持续分红的上市公司的近五年归属母公司净利润累计增速为113.6%,大幅低于分红频率较低的上市公司。

  三大思路挖掘高分红个股

  具体投资方向上,国金证券建议从三大思路挖掘高分红个股:1)历史上高分红的个股;2)分红总额较大的公司;3)目前分红频率较低,但未来有潜力进行高分红的公司。

  1)历史上高分红的个股

  具体来看,近三年(2015-2017年)平均股息率排名前20的公司是:中国神华双汇发展上汽集团哈药股份格力电器华能国际方大特钢农业银行宇通客车大秦铁路工商银行九牧王中国银行建设银行宁沪高速交通银行华电国际雅戈尔京能电力浙能电力

(图表来源:国金证券研究所)

  2)分红总额较大的公司

  分红总额较大的公司主要集中于金融、能源和消费等行业。按近三年分红总额排序,排名前 20的公司为:工商银行建设银行农业银行中国银行中国神华中国石油中国石化交通银行招商银行上汽集团兴业银行长江电力中国人寿格力电器浦发银行中国平安万科A、光大银行贵州茅台民生银行

(图表来源:国金证券研究所)

  3)目前分红频率较低,但未来有潜力进行高分红的公司

  国金证券强调指出,建议积极关注这类个股——即目前分红频率较低,但在未来现金分红政策的催化下,有潜力进行高分红的公司。

  按照近五年较少分红(分红频率低于50%),但未来有潜力进行高分红的公司(留存收益占总市值比重、货币资金占总市值比重都位列所有上市公司前20%)进行筛选,最后得到23家(剔除ST公司)公司:阳泉煤业沈阳化工东方集团鄂武商A、阳光股份山东路桥安迪苏恒源煤电吉鑫科技中国高科、海马汽车、鲁商置业、远兴能源爱施德创元科技曙光股份同济堂华锦股份振华重工国新能源武汉中商国投资本、庞大集团。

(图表来源:国金证券研究所)

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