A股震荡大股东高比例质押攀升 纾困资金退出第一单的尴尬,泛海控股最新消息

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A股震荡大股东高比例质押攀升 纾困资金退出第一单的尴尬
2019-07-05

  湖南省资产管理有限公司(下称“湖南资管”)斥资3.11亿元,于2018年12月从唐人神控股投资股份有限公司手中,接过当地上市公司唐人神(002567.SZ)5800万股股权。同月,湖南资管又通过大宗交易买入唐人神1636万股,一举跃升至后者第三大股东。

  时隔半年,2019年7月1日晚,湖南资管通过上市公司披露,计划下半年减持唐人神1600多万股,被市场称作是A股纾困资金退出第一单。

  今年一季度,A股大盘指数不断攀升,沪指进入4月份更是一度突破3200点,股权质押市场风险不断降低,但此后受多重因素影响,沪市指数震荡下行,6月6日盘中触及2822点。7月4日沪指报收于3005点。大盘的震荡是否带来了股权质押市场的不稳定?

  《华夏时报》记者查询Wind股权质押数据统计发现,当前A股股权质押市场在多个统计口径下呈现稳定态势,但大股东质押股数占其所持股份的比例,今年以来一直呈上升趋势,已从年初的6.54%攀升至7.2%。

  一个不容忽视的上升数据

  《华夏时报》记者注意到,Wind统计的大股东质押股数占其所持股份比,在今年上半年呈现不断上升状态,已从1月5日的6.54%升至6月28日的7.21%。

  这一数据不断攀升的原因,是上市公司大股东质押力度不断增加吗?答案似乎是否定的。Wind数据显示,从年初至6月28日,大股东质押股数量一直呈现稳定甚至是小幅下降的状态。

  具体来看,1月5日大股东质押股数量为6163.19亿股,6月28日为6060.99亿股。

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  既然大股东质押力度没有增加,占比上升的原因可能就是大股东持有的上市公司股份总数下降了,或者说是大股东减持造成的。

  今年上半年,在大盘回暖攀升的背景下,确实发生了大规模的“减持潮”。《华夏时报》记者查询Wind数据统计发现,今年A股减持操作相对明显增多,仅从公告数量口径看,截至6月17日,2019年两市共发布了2614份减持公告,虽然是半年数据,但其数量已是去年全年总量的约74%。

  大盘自3200点后震荡回调,一度跌至2822点,但此期间两市整体质押股数却没有增加,是因为大股东减持套现缓解股权质押压力了吗?

  如是金融研究院高级宏观策略分析师葛寿净向《华夏时报》记者表示,理论上确实存在这种可能,但这种关系也可能反过来,即在大盘震荡调整期间,有些质押股被平仓了,大股东被动减持。

  Wind数据也显示,今年确实有大量公司披露的股东减持原因明确标注与股权质押有关。

  比如,蓝海华腾的一份公告披露股东减持原因是“缓解股权质押风险”;飞乐音响曾称股东是为了“执行股权质押协议”;创意信息是“归还因股权质押形成的借款”;*ST荣联“用于偿还质押借款”;美尚生态“用于偿还股权质押借款”;此外还有天夏智慧荣安地产金信诺大洋电机紫鑫药业博腾股份等等。

  其中,也不乏被平仓的案例,比如,迪威迅德威新材等等。

  太平洋证券分析师周雨、金达莱曾在3月份的研报中称,进入2019年3月后,已实施股东减持的上市公司数量和规模均有明显增多,在本轮减持中,1/2减持个股存在“大小非”解禁,1/3存在股权质押压力,其中,股权质押致使减持的原因为,疏困基金落地较慢,股东存在被动减持;股权质押监管加强,减持满足资金需求诉求增大。

  《华夏时报》记者根据Wind统计的上半年实际发生的减持数据显示,截至6月19日,今年发生管理层成员减持的上市公司数量已升至769家,其中,约300多家上市公司管理层成员减持超千万元。

  193亿股质押股消失

  2017年底,A股股权质押市值升至6.15万亿元,逼近历史巅峰。为了限制股权质押存量规模的快速增长,质押新规于2018年3月出台,从融资门槛、资金用途、质押集中度、质押率四方面对场内质押业务进行规范。

  进入2019年,沪指在1月初下探至2440.91点后“绝地反弹”,4月8日盘中涨至3288.45点,此后再度震荡下行,6月6日盘中触及2822.19点,6月28日上半年收官时报收于2978点。

  大盘剧烈震荡的上半年,股权质押市场是否有新变化?对此,葛寿净向《华夏时报》记者表示,从近期的数据来看,股权质押市场风险处于缓和状态,但大股东高比例质押风险仍不容忽视。

  从两市质押股数口径看,今年上半年,每周的质押股数量都不断下降。Wind数据显示,1月11日两市质押股数为6328.57亿股,到6月28日时,这一数据已变为6134.95亿股,即半年累计减少了193.62亿股。

  从两市质押股数占比口径看,也呈现了逐周下降的状态。具体来说,Wind数据显示,1月11日时,两市质押股数量占总股本的9.78%,到6月28日时已下降至9.3%。

  从市值口径看,沪指报收于2978点的6月28日,两市质押市值47071.2亿元,规模处于今年以来的较低水平,仅1月和2月期间的数据比其低,对应着同时期的低位大盘。

  个股质押风险分化

  虽然两市整体质押风险缓和,但个股风险分化严重依然存在。

  Wind数据显示,截至6月28日,累计质押股份数量占总股本(质押比)50%以上的上市公司有106家。

  其中,藏格控股贵人鸟*ST印纪三六零海德股份美锦能源ST银亿供销大集光启技术瑞茂通九鼎投资泛海控股曲美家居等13家上市公司质押比超过了70%。最高的藏格控股为79.19%,最低的曲美家居为70.36%。

  此外,Wind数据还显示,2019年上半年,有24家上市公司新增质押比在20%以上。

  具体包括大业股份嘉凯城*ST人乐金科文化精艺股份佳沃股份盈峰环境ST狮头大通燃气深天地A、贵州燃气安信信托东北制药佳发教育海德股份泰合健康金冠股份宝鼎科技荣晟环保中来股份裕同科技清水源亚玛顿三星新材等。

  其中最高的是新增质押比43.97%的大业股份,在过去半年新增1.27亿股质押股份,新增质押市值约为14.42亿元。

  民生银行股票市场分析师李相栋向《华夏时报》记者预测,从个股层面看股权质押的未来形势,不同的公司面临的具体情况不一样,基本面好的,行业龙头的,ROE比较高的,估值比较合理的,股权质押风险基本没有,但更多的公司,可能还会受到股东抛售、股价下跌这种螺旋式下跌的影响。

  2018年发生的A股“无股不押”,高比例质押现象只是病之“标”,大股东高比例质押背后的深层次原因才是病之“本”,从不同角度去看,答案不同。

  从质押融资用途角度看,高比例质押的背后,可能是民企盲目加杠杆以追求多元化发展造成的。

  从二级市场监管政策的角度看,2017年5月,减持新规发布实施,大股东二级市场减持受到限制,可能促使一些有急需套现需求的大股东转而通过股权质押套现。

  从宏观经济背景角度看,高比例质押的背后,有民企融资难的缩影。由于金融去杠杆,导致流动性收紧,民营企业在融资方面,融资渠道变窄,融资变难,一部分民营企业只能通过二级市场的股权质押来融资。

  因此,长期来看,股权质押风险的未来形势,还取决于宏观经济形势、A股市场走势、监管政策的变化。

  而短期来看,股权质押整体风险缓和。“除非股价不断创新低,那样股权质押可能依然成为一个大的风险,因为目前整体质押比虽然比2018年9月(约10%)那阵子少,但也还是很多的(约9%)。”葛寿净向《华夏时报》记者表示。


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