通信行业:5G上下游蓄势待发 投资者预期V型反转,深南电A最新消息

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通信行业:5G上下游蓄势待发 投资者预期V型反转
2019-07-26

  5G势如破竹,进程不断加速。昨日,工信部信息通信发展司司长闻库先生表示,目前5G网络和终端均已步入成熟,市场上已有一二十款可上市的5G手机,同时,网络设备比终端更早成熟。5G牌照的提前发放,最主要的原因也是因为产业已经逐步成熟。

  基金持仓2019年Q2环比下降,回落至2018年Q3水位。2019年Q2公募基金持仓通信板块仓位为1.41%,环比Q1下降0.63%,回落至去年三季度水位,结束了三个季度的仓位提升。自5G商用牌照发放之后,部分筹码兑现导致持仓水位下滑,部分投资者甚至认为发牌后5G行情已经结束。

  然而,伴随通信整体中报业绩良好,消费与成长行业的配置有望再平衡。近期路演交流中不少投资者问及通信业绩的持续性问题,我们认为未来一年5G投资确定性放量,业绩处于上行周期,板块有望迎来更多配置良机。从中报预告披露情况来看,无线射频、无源光模块、IP话机、IDC、PCB等环节业绩趋势良好,未来几个季度有望持续兑现。

  5G手机逐步放量,网络设备日渐成熟。中兴天机Axon10Pro5G版获得工信部颁发的“5G终端电信设备进网许可证”,华为的Mate20X5G也将于7月26日发布。表明国内5G从网络、设备到终端都在加速推进,不断成熟。

  网络设备侧也在不断完善,核心网等招标已经启动,整体建设进度超出市场预期。从节奏上看,今年Q3部分5G手机将逐步面世,考虑到基带芯片成熟度问题,2020年将迎来5G换机潮。

  上游器件先行一步,无线设备亟待放量,下游终端蓄势待发。设备端对于上游射频器件、PCB等集采在上半年已经陆续展开,也已经部分反应到相关公司的中期业绩报表中。而中兴通讯等主设备商的业绩释放有望在下半年陆续体现(相较上游零部件约晚6-9个月),而由于初期运营商很多是以设备租借的方式进行建设,可以通过设备商的存货-发出商品项来窥探国内运营商5G建设的进度。随着网络逐步建设,配套的终端产业正在逐步培育并上市,5G产业链上下游逐步进入商用状态。

  投资逻辑:未来几个季度,通信主线公司的业绩有望持续超预期兑现。近期重点关注一条主线+三条支线:【5G】+【国产替代/流量侧/应用侧】。5G—【中兴通讯000063、东山精密002384、深南电路002916、沪电股份002463】;国产替代—【华正新材603186、生益科技600183、天和防务300397】;流量侧—【紫光股份000938、太辰光300570、新易盛300502、天孚通信300394】;应用侧—【亿联网络300628、移远通信603236】。

  风险提示:5G进度不达预期。

(文章来源:国盛证券)

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